第一,以平稳推出和安全运行为首要目标,严格控制风险。

　　国际金融危机教训再次告诉我们,衍生品本身是个好东西,但失去监管就会变异,就会放大风险。发展金融衍生产品,风险防范永远都是第一位的,要有针对性的制度安排,要坚持发展的速度与监管的能力相适应,创新的步伐与风险控制的能力相匹配,确保对市场风险做到可测、可控、可承受。我们不能急于求成,要以平稳推出和安全运行为当前首要目标,稳扎稳打,循序渐进地推进市场发展,为市场的长期健康发展打下良好基础。

　　第二,以服务和服从于股票市场发展为基本定位,以机构投资者为主要服务对象,着重发挥市场功能。

　　全球各股指期货市场有着不同发展定位,在美国、香港等成熟市场上,机构投资者占绝对比例,套期保值是主要交易类型,风险管理功能发挥较为显著。但在印度、中国台湾、韩国等新兴市场上,个人投资者比例较大,投机成分居多。

　　股指期货市场是专业的风险管理市场,要服务并服从于股票市场的发展。对此,我们有着深刻和清醒的认识,从一开始就明确了“发挥功能市场,发挥保值功能,主要为机构投资者服务”的发展思路,努力避免股指期货这样一个风险管理工具被错用、滥用。

　　在合约设计、规则制定等方面,着重考虑机构投资者的合理需求,加大机构投资者参与的培育和引导力度,重点做好机构参与的服务工作。另外,通过降低持仓限额、提高保证金比例、加强市场监管、设置套期保值交易编码并放开额度申请等措施,抑制市场投机炒作热情,鼓励套期保值交易,引导市场交易和功能结构优化。

　　第三,以建设公平、规范、透明的市场为落脚点,不断加强市场监管。

　　透明的游戏规则、公平的交易秩序和规范的市场环境,是股指期货市场长期健康可持续发展的必要前提。作为一个新市场,我们树立强势监管理念,坚决抑制过度投机和炒作,严厉打击市场操纵等违法违规行为。

　　证监会进一步完善监管机制,提高监管水平,加强监管力度:建立了中国证监会、证监会派出机构、期货交易所、期货保证金监控中心和期货业协会“五位一体”监管工作机制,加强集中监管,提高监管效率;成立了期货保证金监控中心,推行具有中国特色的期货保证金存管监控制度;建立严格的期货开户实名制和统一开户制度;建设期货市场运行监测监控系统,提高了市场分析和风险防范能力。

　　同时,在证监会的统一领导下,中金所与沪深交易所、中证登、期货保证金监控中心建立了跨市场协调监管机制,重点加强对跨市场操纵行为的防范和打击。同时,我们从规则和制度上打压投机操纵的生存空间,进一步加强一线监管,提高交易实时监控能力,做到“有异动必有报告,有违规必有查处”,努力使股指期货市场真正成为一个令投资者放心的市场。

　　第四,以保护投资者合法权益为出发点,引导投资者理性参与。

　　股指期货推出后,深化投资者教育,加强舆论引导,特别是针对中小投资者的风险教育非常迫切。中金所一开始就十分重视保护投资者的合法权益,将投资者教育工作作为各项筹备工作中的重中之重。

　　一方面,按照“把规则讲透、把风险讲够”要求,开展了大量深入、细致的投资者教育和培训工作,充分揭示股指期货的产品属性和风险特征,是风险管理工具,而不是投资盈利和赌博的工具,并不适于一般中小投资者参与。这些投资者可以通过购买基金等理财产品间接参与,分享股指期货市场的好处。

　　另一方面,认真将投资者适当性制度落到实处,引导投资者理性参与,将适当的产品卖给适当的人,从源头上保护投资者合法权益。投资者只有具备了“有资金、有知识、有经验”的条件,才有开户资格,避免没有风险承受能力的投资者盲目参与。 按预定目标推进股指期货上市

　　中金所自2006年9月成立以来,在证监会的领导和统一部署下,一直持续扎实推进各项筹备工作。三年多来,经历了国际金融危机,深化了对衍生品风险的认识和运行规律的把握,调整了筹备工作思路,强化了各项风控措施,采取了各项措施确保产品稳妥推出。

　　产品获批后,中金所根据证监会的统一部署,按照“以平稳推出和安全运行为首要目标,严格控制风险,引导投资者有序参与,不追求交易量和活跃程度,逐步发挥市场功能”的指导思想,争取按照要求在三个月左右的时间内完成上市准备工作。

　　截至目前,已经顺利完成第一阶段主要任务,包括顺利完成适当性制度及操作指引、交易所规则与实施细则、产品合约的公开征求意见、修订及正式发布工作,顺利完成技术系统上线切换和第一阶段系统测试演练,逐一协调落实分层结算业务,全面而密集地开展股指期货各项业务培训,全方位多层次深入做好舆论宣传和投资者教育工作。

　　自2月22日起,已经顺利进入投资者开户阶段。为将投资者适当性制度落到实处,引导投资者理性参与,确保开户工作平稳有序进行,在证监会、各地证监局和中期协加大检查力度的同时,中金所向全国派出检查组,从开户第一天起就实地督导、全过程检查落实情况,树立严格监管的市场形象,为产品顺利上市打下了良好基础。

　　从市场形势和反映看,股指期货已然成为社会各界关注焦点,没有对股市产生重大方向性影响,上证综指在股指期货获批消息公布后第一个交易日及之后一周内累计涨幅分别只有0.52%和0.88%,指数成份股也没有明显异动。境内外媒体及时大量报道,专家学者评价积极,市场舆论氛围较好,普遍持支持配合态度,认为推出股指期货水到渠成。

　　投资者心态平和,反应冷静,认可投资者适当性制度,采取逐步参与态度,初期开户较少,符合预期,说明三年多的持续投资者教育工作初见成效,市场投资者对股指期货产品有理性认识,风险意识明显增强,参与态度比较谨慎。

　　股指期货筹备工作正按照预定计划扎实推进,目前工作开展顺利,各方面反映良好。接下来,中金所将在证监会的领导下,在社会各界的共同帮助和大力支持下,扎实做好上市准备工作,努力以最稳妥的方式实现股指期货的平稳上市,建设一个健康规范的股指期货市场! （作者为中国金融期货交易所总经理）