本月，CRB指数创下多项纪录。7月2日，CRB以614.61点刷新头一天才刚刚创下的纪录新高，但随后即一路下跌脱离高点，尤其是自7月11日起，指数更以十连阴从594点暴跌至542点，导致7月份累计跌幅超过了10%，为指数编制以来的单月最大跌幅。
分品种来看，能源和农产品(21.30,0.12,0.57%)(000061)成为商品市场的重灾区。本月，国际油价从每桶最高147.90美元暴跌至126.27美元，跌幅14.6%；大豆价格从每蒲式耳最高1636美分跌至1375美分，跌幅15.9%；铜价下跌6.9%，铝跌4.85%。而黄金价格则在避险资金的支撑下微涨了0.33%。
就当前市场的巨大波动情况，鑫国联期货研究部经理石长江表示，原油价格下跌拖累整个商品。石长江说，国际油价自2004年达到40美元以来都具有震荡上升的特征，然而随着其逼近150美元，市场供需矛盾却因替代品增加、消费减弱以及查处投机等原因有所缓和。同时，美元在经历了七年的贬值之后，企稳的可能也在加大。因此，本轮由地缘政治以及美元贬值引发的原油行情，预计会在今年三、四季度告一段落，并会对整个商品市场造成冲击。他认为，原油在商品价格体系中具有重要地位，相当于股票市场中的大盘股。一旦原油涨势趋缓或者下跌，能源、金属、化工甚至部分农产品都会面临巨大的回调压力。
Barlow Capital Partners对冲基金经理刘海影则从另一个角度分析指出，美国经济下滑，会使目前过高的商品价格失去支撑。他表示，一直以来，美国巨额贸易逆差，为全球提供了充足的流动性，但也是致使全球资产泡沫的重要原因。然而随着次贷危机爆发，美国经济下滑，企业和个人购买力下降，加上美元贬值等综合因素，共同推动美国贸易逆差状况得以改善，由此可能减缓对外的流动性输出，并导致包括原油等商品在内的资产价格下跌。
数据显示，美国贸易逆差持续下降。美国商务部7月11日公布， 2008年5月，美国出口总额为1575亿美元，进口总额为2173亿美元，贸易逆差598亿美元，低于市场预期。与4月相比，5月出口增加14亿美元，环比增长0.9%；进口增加7亿美元，环比增幅0.3%。出口增速较快导致5月贸易逆差比4月减少了7亿美元。此外，美国商务部还将4月的贸易逆差由609亿美元修正至605亿美元。
不过，对于商品牛市是否就此终结，不少分析师仍持谨慎态度。中国国际期货分析师刘旭表示，从技术上来看，市场的确有较强的筑顶信号，但熊市拐点是否出现还需观察。他认为，在当前整个市场系统性风险释放之后，各个品种的走势可能分化，比如对供应较为敏感的铜和锌，将明显出现一强一弱的局面。而受地缘政治和美元影响程度最深的原油和黄金，则更可能对金融市场变化反应强烈。
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