⊙南方基金国际业务部
一年前，当时国内A股市场几近疯狂，充沛的流动性把市场平均市盈率不断推向新高。监管机构适时地推出了国内基金的境外投资业务。第一只QDII基金南方全球精选在9月19日正式成立，此前的基金发行中创出了发行当日认购500亿的惊人成绩。“同样的公司同样的股票，境外比境内便宜一半甚至更多！”一部分资本市场的后来者在机构和销售人员鼓动下选择了QDII，他们即憧憬股市的财富，又担心A股高位的风险，境外投资提供了一个相对“安全”的选择。
非但个人投资者疯狂，香港市场在QDII和后来并未实行的港股直通车消息的刺激下一路由2007年8月的18，000点左右冲上10月底的31，638.22点的历史高位。随后，外围不利消息和内地宏观紧缩双重打击下，A股和香港市场双双大幅调整，各QDII基金的净值深度潜水。于是市场对QDII信心尽失。再加上一些银行所发行产品的不理想表现，导致散户投资人的损失，有的产品甚至遭清盘。后续新发的QDII基金融资几乎停滞。 市场再次弥漫了对QDII投资的悲观气氛。
然而在QDII发行一周年之际，回顾过去可以看到投资者对于QDII的悲观似乎矫枉过正。诚然首批QDII基金筹备和运作中有很多值得总结和反思的地方。
但我们做全球投资中完全没有优势吗？试举一例：6月19日晚发改委网站公布调整成品油价格。当天全球三大原油期货市场油价均大幅下跌超过4美元。原油问题相当复杂，但可以说得是，现在的油价并非完全的基本面的反映，有一定的投机成分。而投机者的做多动力又是来源于对以中国为首的新兴市场需求的增长预期。对于发改委调整成品油价格的预期谁更容易把握呢？是国际投资人还是国内的基金？不言而喻。
经过这次金融风暴的打击之后，美国和发达国家在实体经济中的影响大为削弱，中国和其他的新兴市场国家尤其是“金砖四国”的作用则有增强。同时中国作为全球资源和能源消耗的大国，在现今由资源能源主导的全球经济动荡中的可以发挥的影响并不局限于中国国内。如果罗杰斯说的全球商品大牛市还将持续二十年的话，中国的投资人正可以发挥理解国情靠近政策指定者的重要优势，领先全球同行。
在历练中不断成长的QDII，越来越体现出全球投资的信心。或许在不久的将来，中国的QDII很快会建设出像“Mirae Asset”（未来资产）和“Nomura”（野村证券）这样在国际投资界有声誉有影响的商业投资机构。最近，南方基金刚刚获证监会批准在港成立第一家合资的境外资产管理公司。这是中国资产管理行业国际化坚实的一步。
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