在经过三天强势反弹之后，沪锌(15215,-125.00,-0.81%)再度向下回归基本面。上周受国内27家铅锌企业拟联手限产保价的消息的刺激，再加上市场担忧电力问题，沪锌在经历了长期连续下跌之后迎来了大幅反弹。主力合约0809在三个交易日内由15000元／吨附近拉升至16000元／吨的上方，最高达到16385元／吨，距近一个月来的最高价仅差110元／吨。然而，反弹仅仅是昙花一现，随着国际原油价格的下跌，锌价迅速回落。周二晚上LME3个月期场内锌跳空低开后再度大幅下跌，收于1844美元／吨，下跌161美元／吨；周三沪锌主力合约0809也以15210元／吨跳空低开，收于15275元／吨，下跌510元／吨。
近几年国内冶炼厂产能大规模扩张，国内锌市逐渐转向供过于求，自去年5月份以来，0＃锌锭现货价格由33360元／吨的高位一路下跌至16000元／吨的成本价之下。面对锌价如此迅猛的跌势，在上海有色金属网的组织下，国内部分铅锌企业上周末云集上海，其中27家中小冶炼企业达成联合限产10%的共识，以支撑国内价格，市场传言这27家企业的锌产量约占中国锌产能的30-40%。国内几家大型冶炼企业也正在北京商讨企业生产经营问题，估计此次会议的最终结果将在周三下午公布。不过，大型冶炼产商不太可能大幅减产，因为大多数大型产商均为上市公司，且为当地的经济支柱之一，所以他们不会在通知投资者和政府部门之前做出减产决定。由于锌的减产主要是产能过剩带来的价格疲软，导致锌冶炼利润收缩，减产对价格的提振受到制约。一旦价格回到一定的利润水平线，锌冶炼产能可能再次恢复，因而锌价的前景依旧不容乐观。市场亦对对锌厂商的减产执行力度表示怀疑，淡季产量水平本身就处在较低位置，且国内精锌过剩，随着进口锌密集到港，国内现货还将承压；另外，市场需要关注在限产影响下，锌精矿的供应状态，冶炼厂的限产可能导致原料需求下降，偏于供应宽松的精矿价格可能继续下滑，中期并不利于提振锌价。
国家发展改革委员会的统计数据显示，今年1-5月份我国锌产量为155万吨，增长4.1%；铅锌冶炼固定资产
投资47亿元，增长65.8%，上升15.8个百分点；出口未锻轧锌3.6万吨，下降79.6%，累计进口锌精矿85.6万吨，增长19.2%。从统计数据来看，今年我国铅锌冶炼投入较大，由于行业集中度低，联合限产实施困难，国内产能过剩的格局短期内难以扭转。目前，国内锌价较国际锌价高17.6%，对进口有利而不利于出口。在国际、国内宏观经济增长趋缓的大环境下，锌消费需求亦难有大的改观。因此，今后一段时间锌价将在成本价附近运行，完成震荡筑底过程。
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