读数据 识大局 看长远
三大数据比较 能否使人昭昭
国家统计局形容上半年经济情况时用了三句话概括：第一句话，朝着预期方向发展；第二句话，结果来得十分不易；第三句话，宏观调控成效明显。
无独有偶。正值经济数据敏感期，记者走访了一些证券营业部。股民们形容上半年股市运行情况也借用了这三句话概括：第一句话，股市不朝着预期方向发展；第二句话，机构投资者十分不作为；第三句话，维稳成效不明显。虽然不尽恰当，但也折射出当前投资者的心态。这里通过三大数据比较，或许能使人昭昭。
经济数据：朝着预期方向发展
先看主要经济数据---
上半年GDP增长10.4%；
6月CPI上涨7.1%；
上半年PPI涨幅7.6%；
上半年出口增22%，进口增33.6%；
上半年贸易顺差大幅下降12%。
对于国家统计局7月17日发布的上半年中国国民经济运行情况，多数研究机构表示，主要数据好于预期。东方证券策略研究主管邓宏光认为，东方证券此前预计上半年GDP增长为10.1%，公布的数据显然好于预期，CPI也处于下行趋势，因此股市值得乐观。邓宏光说，目前股市处于价值低估区，给投资者提供了一个很好的买入机会。他认为市场合理估值区域在3800点到4500点之间。
国都证券邱庆东坦言，上半年的CPI指数的确有所改善，情况还比较乐观，6月份的统计数字比他个人估计的7.3%要低。
国家统计局总经济师姚景源曾在接受采访时表示，下半年CPI将继续回落，且回落幅度将大于上半年。
对于上半年贸易数据，平安证券宏观经济分析师李虹蓉指出，贸易顺差与去年同期相比是减少的，也就意味着今年上半年出口对GDP的拉动作用为负值。GDP的增长主要是由消费和投资拉动的。这表明在货币政策不放松的情况下，财政政策可以有所作为。
有研究人士还指出，欧美国家多是就业数据按月公布，投资者很重视这一数据。我国是人口大国，政府十分重视就业问题。统计局公布，上半年全国城镇新增就业人数640万人，完成全年目标任务的64%；下岗失业人员实现再就业282万人，完成全年目标的56%；就业困难人员就业77万人，完成全年目标的77%。其实，这是一个鼓舞人心的数据，但国内投资者往往忽视。
东方证券分析师冯玉明认为，政府之所以希望经济继续保持高增长，是因为我们面临巨大的就业压力。温家宝总理在答记者问时就曾指出，"我们还必须保持经济有一定的发展速度来解决就业的压力，通过发展解决前进中的问题。我们必须在经济发展和抑制通货膨胀之间找出一个平衡点"。
金融数据：从紧中透露灵活性
再看主要金融数据---
货币：6月货币"3M"增幅全线回落；
信贷：上半年新增贷款同比下降一成；
存款：居民储蓄成新增存款主力；
外储：外汇储备余额超1.8万亿。
央行7月14日公布6月份货币信贷数据，同样引起市场关注，与股市相关的主要有三方面：
其一，M1/M2进一步倒挂，考验股市流动性。中金公司认为，6月份新增人民币存款7715亿元，同比增速降至18.8%（源于去年6月"5·30"后存款回流加剧）。但其中定期存款增速继续攀升，超过活期存款增速，使得M2与M1倒挂现象进一步显著，这将继续对股市流动性带来负面影响。
其二，紧缩政策已悄悄放松。国信证券认为，6月份的信贷控制还是比较严，但央行的资金回收速度却在放慢。从央行票据的发行来看，一季度发行18000亿元，而二季度发行11000亿元。从这点来看，显然央行的紧缩政策已经在悄悄放松，当然这种放松是跟外汇占款被迫投放的大幅度减少是密切相关的。
其三，维持"今年不会加息"的预测。摩根士丹利认为，中国当局正争取在避免经济大幅减速和抑制通胀之间取得平衡。即使通胀因能源价格放松管制而保持在高位，我们仍然预计汇率政策将不会有重大变动，并继续维持"今年不会加息"的预测。"财政出资的保值储蓄（GID）"计划将起到与非对称加息同样的效果，而且不会对银行的净息差产生负面影响。
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