-红周刊特约 联合证券 吴永平 王晶
二季度已经过去了三周，基金二季报披露也正式拉开序幕，截至7月18日，有博时、长城、长信等11家基金管理公司披露了基金二季报。从季报上看，除博时系外，各基金对于后市都保持谨慎态度，纷纷下调其仓位或者严重控制其仓位。
持仓结构由攻转守
面临宏观经济减速、调控政策紧缩，以及不确定性因素不断加大的市场环境，二季度基金对于组合中的行业、个股做了重大调整，总体投资策略明显趋向保守，从已披露的偏股型基金仓位上看，周期性较强的行业如金属与非金属、房地产业、机械设备仪表行业遭减持幅度最大，分别为-2.73%、-2.55%、-0.99%，合计达到基金净值的6.27%。
二季度内基金增持比例最高的行业则依次为采掘业、医药生物制品业以及批发零售贸易类，其增持比率分别为3.00%、0.56%、0.50%。相对而言，采掘业由于原材料价格上涨使得基金普遍看好其业绩表现。医药行业和批发零售业由于受行业周期影响小而被基金所增持。前期金融、地产、农业等热点板块按比重算，除地产类板块被众多基金所抛弃外，另外二类板块变动幅度较小。
部分重仓股遭无情减持
据WIND统计，二季度基金持股数量下降最多的10只股票分别是宝钢股份、中国石化、工商银行、烟台万华、北京银行、金发科技、深发展A、鞍钢股份、华夏银行、保利地产。一季度曾被基金大比例增持的地产股被无情抛弃，其中相当部分股票还是基金去年四季度持有市值最大的股票。这批股票进入基金减持的前列，表明二季度基金对市场的态度出现了巨大变化。另外，在个股剔除榜上，诸如工商银行、深发展A、华夏银行等股票也赫然在列。尽管银行股的基本面仍处景气，但出于对市场系统性风险的考虑,基金大手笔地剔除了这类股票。
虽然仍面临系统性风险，但是也有一批股票在一季度获得基金大比例增持，且增持个股并不遵循行业周期波动。从数据上看，目前基金重仓增持的股票多数是在前期跌幅过大，估值被明显打压的价值类个股。如万科A、招商银行等个股。但从基金持有股票仓位上判断，并未出现增持变动。由此来看，此类个股被增持是由于跌幅过大，基金为保持此类个股在基金中的持仓比例而被动提高持股数量，这与一季度基金主动增持个股的局势截然不同。说明基金对于此类个股在未来的走势仍然乐观，但近期可能表现有限。
博时基金孤军突进
在多只基金明显减持的行情下，博时基金公司冒天下之大不韪，孤军突进，大幅增仓。旗下10只开放式偏股型基金股票仓位平均从50.37%增加到59.69%，增加了9个百分点，其中博时裕阳、博时裕隆、博时价值贰号增仓达20%，一向操作谨慎的博时主题已将仓位增至73%，与目前已经披露季报的基金平均仓位相比可谓独树一帜，后者是减仓3%。博时基金公司在2007年下半年表现谨慎，去年三季度，在所有偏股型基金股票仓位平均增加4%之时，其率先减仓7%，这一举动使其在之后的大调整中表现尤为抗跌，目前该基金公司一反谨慎的态度，逆势而行率先增仓，表明该基金公司对目前股市估值认可，以及对后市较为乐观的态度。
在资产配置上，行业方面，博时对采掘业进行大幅加仓，从一季度5.05%增加到10.18%，其中博时价值增长增仓最多，从0.68%增加到11.27%，同时对金属非金属减仓1.20%，除了这两个行业以外，该公司增持较多的有石油化学、电力煤气及水的供应、食品饮料，减持较多的为机械设备、房地产行业、交通运输。可以看出，在全球能源价格高涨、国内经济增长放缓以及通货膨胀依然严峻的形势下，该基金公司行业配置上的思路是比较明确的，就是减持周期性行业，向上游能源类以及防御型行业倾斜。个股方面，该基金公司增持股数最多的有万科A、大秦铁路、建设银行、中国联通、中国神华、中信证券等，而工商银行、中国石化、北京银行、金融街、宝钢股份遭到大量减持。不难看出，超跌以及未来的高成长性是其主要考虑的问题。
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