尾盘抛压源自对未来宏观经济的担忧。周四下午两点半左右，海关总署公布了6月份的外贸数据，而A股尾盘的跳水在此之后呈明显加速之势。海关数据显示，我国6月份外贸出口增速放缓：6月份出口总值较去年同期增长17.6%（5月份为增长28.1%），前6个月累计出口总值同比增长21.9%；6月份外贸顺差为213.50亿美元，前6个月的外贸顺差为990.38亿美元，比去年同期下降了11.8%，净减少132.1亿美元。从总体看，虽然出口额仍保持增长，实际增长却明显回落（由于国内原材料、劳动力成本的上涨因素，国内CPI和PPI的上涨造成了出口产品成本的上涨）。除了一部分通胀受益行业外，大部分出口行业出口效益受到很大的影响。同时，前6个月，我国主要进口品仍处于价量齐升状态，显示我国对这些产品有刚性需求，输入性通胀压力仍然存在。从中长期看，由于国际油价和大宗商品价格难以回落，进口仍将保持较高的增速。展望下半年，外需回落和国内成本上升对出口的影响将进一步显现，出口增速面临下行的压力--出口增速将继续回落、贸易顺差规模将趋势性下降。
对未来经济前景的担忧导致机构采取逢高抛售的策略。上证所数据显示，7月1日至8日的六个交易日，机构资金全部呈净流出状态，6天累计净流出高达104亿元。考虑到下周国家统计局将公布上半年经济数据，市场对于宏观调控的预期无疑将制约短线反弹的高度。
周边股市震荡走低对投资者心理产生不利的影响。由于美股处于上市公司财报公布高峰期，投资者普遍对其预期不佳，导致近期美国股市持续走弱，道琼斯指数连创新低。预计只有在充分消化这些不佳的财报之后，美股才有望重新企稳。令人宽慰的是，油价短线有构筑头部的迹象，这对市场应该是一个好消息。
综上所述，大盘上档短线面临2910点-2990点阻力带，但就此判断行情夭折显然为时尚早。总体来看，股指目前处在相对低位，盲目抛售（尤其是估值偏低的绩优品种）实无必要。
细节决定成败 策略重于理念
⊙山东神光金融研究所 刘海杰
久跌不止的大盘终于迎来了技术性反弹，但对于这波反弹，没有多少人是准备好的，当大家拉开架势准备大干一场的时候，却发现满盘找不到合适的股票。
事实上，眼下投资者很容易受大众预期的影响，当市场出现微小变化时，实战中难以作出布局，最终往往会错失机会，颗粒无收。
笔者认为，未来较长时间内，市场格局将反复处于混乱、轮换的趋势中，实战投资中应更注重策略而非理念，在熟悉的品种中寻求机会，可能是近期较好的投资方法。
市场预期依然混乱
7月份上旬出现的这波反弹，笔者总结下来有几个原因：第一、人心思涨，技术性反弹；第二、媒体舆论的支持；第三、通胀预期下降，加息预期减弱；第四、油价回落，游资凶悍炒作。从个股炒作的特征看，普涨是共性。有关奥运题材的旅游、传媒类个股涨幅最大；地产、银行、保险、钢铁等大盘蓝筹股出现超跌反弹。从投资动向看，长期活跃的游资中的超大资金群体依然是超额利润的获得者，而基金、券商更多处于自救和博取短差状态中。
由于机构是市场方向的主导，其一举一动对指数影响巨大。但在这波反弹中，笔者发现，基金、券商即便是在7月7日、9日这样的大涨行情中仍然是以卖为主，散户则继续充当反弹的跟风群体，主流机构说的和做的截然不同。
投资眼光还要放长远些
笔者相信，市场所关注的最核心的因素还是上市公司利润增长的问题，而宏观层面恐怕谁也说不清楚，所以，即便我们看到几个相对乐观的数字，又能代表什么呢？关键是上市公司能给我们带来什么样的投资回报？如果从这个层面看，两市有一半以上的公司根本不值现在的价格。此前，笔者反复提出几个观点，在没有大胆的金融创新和制度改革之前，大小非、新股发行、再融资、资金流向等都有可能将行情打回原形。
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