次贷危机及其产生的一系列经济问题几乎将美国经济推到了衰退的边缘，标普500指数今年上半年跌幅超过13%。世界其他市场的股票指数也应声而下。当时除了金砖四国的巴西和俄罗斯的股票市场能独善其身外，印度也是其中的幸运儿。对印度经济仍保持高速增长的预期带领印度Sensex30指数去年全年节节上升，升幅超过47%。
进入2008年，由高油价和其他大宗商品价格带动的通胀正威胁着全球经济。以出口农产品和能源出口为主的巴西和俄罗斯经济受惠，两地股指继续双双报捷。但此时印度通胀已达11.42%，创出14年新高。穆迪和标普等多家国际评级机构纷纷调低对印度经济2008年的预测到7%至8%区间内。外国投资者的投资信心受动摇，出现外资撤离现象。持有印度股市市值40%的国外投资者撤资对印度股市产生的影响巨大。2008年以来，印度股市急转直下，成为全球股市重灾区之一。Sensex指数截至2008年7月1日以来下跌幅度达35%。
印度基金很受伤
近年来，印度和中国一直是世界经济的亮点，印度也是晨星美国亚太区（除日本外）类别基金的主要投资目的地之一。该类基金的表现在过去一年里明显领先其他类别，截至去年12月，平均收益达48.42%。若剔除去年中国和其他亚太市场股市普遍下跌的四季度，截至去年10月份，该类基金平均收益甚至达到70%，即使拉美股票、天然资源和贵金属等类别也未能超越其其最高收益的地位。
在该类别中，主要投资印度的基金表现虽不如中国基金，但仍然出色。如马修斯印度基金和Eaton Vance大印度基金分别上涨64%和55%，而分别在去年5月和7月成立的摩根大通印度基金和EM Capital印度之门基金不到一年也分别增长42%和31.9%。
从他们的投资组合看，投资印度股票比例相当高。过去3年里，马修斯印度基金投资印度股票比例一直维持在100%，而Eaton Vance大印度基金也在97%以上。去年新成立的2只基金投资印度的比例也在100%。同时，股票仓位十分高，且变化不大，基本保持在95%以上。保持较高仓位和地区的投资是对投资地区的信心，但这可能也正是这类基金在目前跌市中的弱点。
进入2008年，受中国和印度下跌幅度较大拖累，截至2008年6月末，该类别基金今年以来平均下跌幅度为25.84%。在这6个月里，主要投资印度的基金成为下跌的领头羊。下跌最大的前三位就是EM Capital印度之门、摩根大通印度基金和Eaton Vance大印度基金，跌幅超过43%，只有马修斯印度基金下跌37%，排在跌幅榜第六。虽遭遇市场大跌，但它们的仓位和投资印度比例仍相当平稳，EM Capital印度之门的仓位更提升接近了7%至98%。虽然马修斯印度基金也略有加仓，但仓位比其余3只低，加上行业投资较分散和个股集中度偏低等因素有助其下跌幅度略小于其它3只。但由于这些基金投资过于集中在印度，跌幅在类别中靠前也是可以理解的。同类别中跌幅靠后的基金均分散投资于两个或以上的亚太市场。 （Morningstar晨星（中国） 钟恒）
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