合加资源发展股份有限公司增发招股意向书
保荐人（主承销商）：
公告时间：二〇〇八年六月二十七日
声明
本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺招股意向书及其摘要不存在任
何虚假、误导性陈述或重大遗漏，并保证所披露信息的真实、准确、完整。
公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保
证招股意向书及其摘要中财务会计报告真实、完整。
证券监督管理机构及其他政府部门对本次发行所作的任何决定，均不表明
其对发行人所发行证券的价值或者投资人的收益作出实质性判断或者保证。任
何与之相反的声明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由
发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
本招股意向书的所有内容均构成招股说明书不可撤销的组成部分，与招股
说明书具有同等法律效力。
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一、根据公司五届十次董事会及2007年第一次临时股东大会决议，本次公开
发行人民币普通股完成后，由公司全体新老股东共同享有公司本次发行完成前滚
存的未分配利润。
二、截至本招股意向书签署日，公司控股股东桑德集团将持有公司股份中的
10,157.50 万股质押给银行，占公司股份总数的50.88%，其中为公司向银行借款
及银行承兑汇票提供担保累计质押总数为4,100 万股。目前，公司及桑德集团生
产、经营均处于正常状态，整体资产负债结构合理，盈利能力良好。
三、截至2007 年12 月31 日，公司净资产（不含少数股东权益）为42,676.59
万元。如本次发行成功预计将募集资金45,000 万元左右，发行完成后净资产增
长将超过100%。由于募集资金投资项目建成达产及产生效益需要一定时间，如
果本次增发完成后，公司利润在新建项目建成达产并产生效益之前不能与净资产
规模保持同比例增长，短期内公司将出现净资产收益率下降的情形。
四、公司本次募集资金全部投向“环境资源设备研发、设计、制造基地建设
项目”。项目建成后，公司固废处置工程系统集成业务中重要的一环即设备集成
所需设备将从对外委托加工向自主生产过渡，虽然公司已掌握了相关技术，积累
了丰富的生产管理和质量控制经验，但在成熟技术工人招募、培训及管理、小批
量多品种设备的生产组织能力等方面面临考验。而且，公司业务链条的延伸、生
产技术水平的提高、生产工艺的复杂、目标市场的多元化等都要求公司提高技术
管理、生产管理、营销管理、人力资源管理等方面的水平。如果届时公司的管理
体系和管理水平不能及时调整以适应上述变化，公司将存在因业务链条延伸而导
致的组织管理风险。
五、2005～2007 年度，公司环保设备及安装业务毛利率分别为21.21%、
34.67%及48.10%，呈逐年上升趋势且变动较大，主要系公司近年来加大了自行
重大事项提示
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研发设计毛利率较高的关键环保设备，该类设备占公司全部环保设备的比例越来
越大，同时2007 年是公司承接的危废项目设备的集中交货期，危废项目设备的
毛利率较高，导致该期间环保设备及安装业务毛利率较报告期其他年度出现较大
变动。
六、报告期内，公司及其控股子公司与其关联企业在工程结算、设备销售等
方面存在关联交易。其中2006年公司控股子公司包头鹿城因建设包头鹿城项目与
北京桑德环境工程有限公司之间工程结算关联交易金额为14,580.02万元，占同类
交易比例为51.05%；同年公司及其控股子公司北京合加因建设阿苏卫项目与北京
国中生物科技有限公司设备销售关联交易金额为6,323.82万元，占同类交易比例
为54.06%。
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第一节释义...............................................................................................................7
第二节本次发行概况.............................................................................................10
一、本次发行的基本情况...................................................................................10
二、本次发行的相关机构...................................................................................12
第三节风险因素.....................................................................................................15
一、国家产业政策变化的风险...........................................................................15
二、固废处置工程系统集成业务经营风险.......................................................15
三、募集资金投资项目风险...............................................................................16
四、依赖核心技术人员风险...............................................................................17
五、关联交易风险...............................................................................................17
六、财务风险.......................................................................................................18
七、财政、税收政策发生变化的风险...............................................................19
八、市场竞争不断加剧风险...............................................................................20
九、客户集中风险...............................................................................................20
十、安全、卫生和环保风险...............................................................................21
十一、施工管理风险...........................................................................................21
第四节发行人基本情况.........................................................................................22
一、公司股本结构和前十名股东持股情况.......................................................22
二、公司权益投资情况及组织结构...................................................................23
三、公司控股股东和实际控制人的基本情况...................................................26
四、公司主要业务概述.......................................................................................30
五、公司所处行业的基本情况...........................................................................30
六、公司在行业中的竞争优势和劣势...............................................................45
七、公司主要业务情况.......................................................................................47
目录
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八、公司的主要固定资产及无形资产...............................................................62
九、公司上市以来历次筹资、派现及净资产额变化情况...............................66
十、最近三年公司及控股股东所作出的重要承诺和承诺的履行情况...........66
十一、公司的股利分配政策...............................................................................67
十二、公司董事、监事和高级管理人员...........................................................69
第五节同业竞争与关联交易.................................................................................73
一、同业竞争.......................................................................................................73
二、关联方及关联关系.......................................................................................78
三、报告期内发生的关联交易情况...................................................................80
四、规范和减少关联交易的措施.......................................................................92
五、独立董事对关联交易的意见.......................................................................94
第六节财务会计信息.............................................................................................95
一、最近三年财务报表.......................................................................................95
二、最近三年会计报表合并范围变化情况.....................................................107
三、最近三年重要财务指标.............................................................................107
四、新旧会计准则差异调节表和会计师审阅意见.........................................110
第七节管理层讨论与分析................................................................................... 116
一、财务状况分析.............................................................................................116
二、盈利能力分析.............................................................................................131
三、现金流量分析.............................................................................................141
四、资本性支出分析.........................................................................................142
五、会计政策变更、会计估计变更及会计差错更正分析.............................143
六、重大担保、诉讼、其他或有事项、期后事项以及其他事项.................144
七、财务状况和盈利能力未来发展趋势分析.................................................148
八、本次募集资金投资项目采用股权融资方式的必要性.............................149
第八节本次募集资金运用...................................................................................151
一、预计募集资金数额.....................................................................................151
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二、募集资金计划投资项目及概算.................................................................151
三、募集资金投资项目的备案情况.................................................................151
四、募集资金投资项目介绍.............................................................................151
五、募集资金运用对公司主要财务状况及经营成果的影响.........................170
第九节历次募集资金运用...................................................................................172
一、历次募集资金情况.....................................................................................172
二、前次募集资金承诺的投向情况.................................................................172
三、前次募集资金的实际使用情况.................................................................173
四、前次募集资金的实际使用情况说明.........................................................173
五、前次募集资金实际使用情况的对照.........................................................175
六、会计师事务所对前次募集资金运用所出具的专项报告结论.................176
第十节董事及有关中介机构声明.......................................................................177
一、全体董事、监事、高级管理人员承诺.....................................................177
二、保荐人（主承销商）声明.........................................................................178
三、发行人律师声明.........................................................................................179
四、审计机构声明.............................................................................................180
第十一节备查文件...............................................................................................181
一、备查文件.....................................................................................................181
二、备查文件查阅地点和时间.........................................................................181
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1－1－7
第一节释义
本招股意向书中，除非另有说明，下列简称具有如下意义：
中国证监会或证
监会
指中国证券监督管理委员会
国家发改委指国家发展和改革委员会
国资委指国务院国有资产监督管理委员会
深交所指深圳证券交易所
合加资源、公司、
本公司、发行人
指合加资源发展股份有限公司
主承销商、保荐
人、宏源证券
指宏源证券股份有限公司
发行人律师指北京市天银律师事务所
审计机构指大信会计师事务有限公司
本次发行、本次
增发
指公司本次向社会公开发行不超过3,000 万A 股之行为
控股股东、桑德
集团
指北京桑德环保集团有限公司
实际控制人指文一波先生
系统集成
指基于固体废弃物处置工艺技术服务基础上的，系统性地提供
工程设计、施工承包、设备集成及安装调试业务。
固废、固体废弃
物
指在生产、生活和其他活动中产生的丧失原有利用价值或者虽
未丧失利用价值但被抛弃或者放弃的固态、半固态物品，一般
分为生活垃圾、工业及医疗危险废弃物、城市污泥和电子垃圾
等
生活垃圾
指在日常生活中或者为日常生活提供服务的活动中产生的固
体废弃物
危废、危险废弃指列入国家危险废物名录或者根据国家规定的危险废物鉴别
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物、危险废物标准和鉴别方法认定的具有危险特性的固态、半固态废弃物
卫生填埋
指通过防渗层、渗滤液与可燃气体收集与处理系统、地下与地
表水导排系统，在除臭、灭蝇后对固体废弃物进行无害化的填
埋
堆肥
指利用微生物活性作用，将固体废弃物中有机物在特定受控条
件下分解成为腐殖质含量较高的稳定物质，同时去除有害病原
体和毒性物质，并加工成为有机肥料或其原料，以实现固体废
弃物的无害化及资源化利用
好氧堆肥
指利用好氧微生物的活性作用，在充分供给氧气的条件下分解
固体废弃物中的有机物质的一种堆肥方法
厌氧堆肥
指利用厌氧微生物的活性作用，在无氧或缺氧条件下分解固体
废弃物中的有机物质，并生成可利用的甲烷气体的一种堆肥方
法
生活垃圾综合处
理
指对生活垃圾通过分选、堆肥、焚烧、卫生填埋等手段，实现
对生活垃圾的无害化、减量化与资源化的综合处理与处置
阿苏卫项目指北京阿苏卫生活垃圾综合处理厂项目
青浦项目指上海市青浦区生活垃圾综合处理厂项目
本次募集资金投
资项目
指环境资源设备研发、设计、制造基地建设项目
BOT
即Build-Operate-Transfer，建设―经营－转让，指承包商在特
许期内负责项目投资、建设和运营，并回收成本、赚取利润，
特许期结束后将项目所有权移交政府，是政府与承包商合作经
营基础设施项目的一种运作模式
北京合加
指北京合加环保有限责任公司，本公司之直接控股子公司，主
营业务为固体废弃物处置工艺的技术研发、设计及技术咨询业
务
武汉合加
指武汉合加环保工程有限公司，本公司之直接控股子公司，主
营业务为固体废弃物处置设备的技术研发、设计、设备安装及
系统调试业务
包头鹿城指包头鹿城水务有限公司，本公司之直接控股子公司，主营业
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务为内蒙古包头市南郊污水处理项目的建设及运营
南昌象湖
指南昌象湖水务有限公司，本公司之直接控股子公司，主营业
务为江西省南昌市象湖污水处理项目的建设及运营
夏家湾
指荆门夏家湾水务有限公司，本公司之直接控股子公司，主营
业务为湖北省荆门市政污水处理项目的建设及运营
三峡水务
指宜昌三峡水务有限公司，本公司之直接控股子公司，主营业
务为湖北省宜昌市污水处理项目的运营
江苏沭源
指江苏沭源自来水有限公司，本公司之直接控股子公司，主营
业务为江苏省沭阳县自来水项目的建设及运营
浙江富春
指浙江富春水务开发有限公司，本公司之间接控股子公司，主
营业务为浙江省桐庐县横村镇自来水项目的建设及运营
汉水清漪
指襄樊汉水清漪水务有限公司，本公司之参股公司，主营业务
为湖北省襄樊观音阁污水处理项目的建设及运营
新疆华美
指新疆华美德昌环保科技有限公司，本公司之直接控股子公
司，主营业务为生活垃圾填埋气综合利用
湖北合加
指湖北合加环境设备有限公司，本公司之全资子公司，主营业
务为固废处理及风电设备的研发和制造
新会计准则
指由中华人民共和国财政部2006 年颁布，并于2007 年1 月1
日起开始执行的《企业会计准则》
报告期、最近三
年
指2005 年度、2006 年度及2007 年度
元指人民币元
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第二节本次发行概况
一、本次发行的基本情况
（一）公司基本情况
中文名称：合加资源发展股份有限公司
英文名称：EGUARD RESOURCES DEVELOPMENT CO., LTD.
注册地址：湖北省宜昌市沿江大道114 号
股票简称：合加资源
股票代码：000826
股票上市地：深圳证券交易所
（二）本次发行概要
1、发行核准情况
本公司2007年第一次临时股东大会审议通过了增发方案议案。
本次增发已经中国证券监督管理委员会证监许可［2008］636号文核准。
2、证券发行类型：人民币普通股（A股）。
3、证券发行数量：3,000万股。
4、证券面值：人民币1.00 元。
5、定价方式及发行价格：本次发行价格为14.90元/股，为招股意向书公告日
前一个交易日公司股票的均价。
6、预计募集资金量：44,700 万元。
7、募集资金专项存储账户
公司在湖北省宜昌市商业银行西陵支行开设募集资金专项存储账户，账号为
000060301004400010497。
公司将严格按照《合加资源发展股份有限公司募集资金专项存储及使用管理
制度》管理和使用本次发行募集资金。
（三）发行方式与发行对象
1、发行方式
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本次发行采用向公司原无限售条件股股东优先配售股份、其余股份采取网
上、网下定价发行的方式进行。
本次发行将向公司原无限售条件股股东优先配售股份。公司原无限售条件股
股东最多可根据股权登记日2008 年6 月30 日（T-1 日）收市后登记在册的持股
数量，按照10:3 的比例行使优先认购权。
2、发行对象
本次发行对象为在深圳证券交易所开立人民币普通股（A 股）股东账户的机
构投资者和社会公众投资者（国家法律法规禁止者除外）。
（四）承销方式和承销期
本次发行由主承销商组织的承销团以余额包销方式承销，承销期为2008 年
6 月26 日至2008 年7 月4 日。
（五）发行费用
项目金额（万元）
承销保荐费用不超过3000
会计师费用120
律师费用120
推介宣传费用260
以上费用视本次增发的实际情况可能会有增减，费用总额将在发行结束后确
定。
（六）承销期间的停牌、复牌安排
日期发行安排停复牌安排
2008 年6 月27 日
T-2 日
刊登《招股意向书摘要》、《网上发行公告》、
《网下发行公告》、《网上路演公告》
9:30-10:30 停牌
其后正常交易
2008 年6 月30 日
T-1 日
网上路演、股权登记日正常交易
2008 年7 月1 日
T 日
网上、网下申购日，网下申购定金或申购款
缴款日（申购款项截止到账时间为当日
17:00）
全天停牌
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2008 年7 月2 日
T+1 日
网上申购资金到账、网下申购资金验资
2008 年7 月3 日
T+2 日
网上申购资金验资，确定网上、网下发行数
量，计算除原股东优先认购外的网上、网下
配售比例
2008 年7 月4 日
T+3 日
刊登《发行结果公告》，网上申购进行配售，
网下申购进行配售，退还未获配售的网下申
购定金，网下申购投资者根据配售结果补缴
余款（到账截止时间为17:00 时）
9:30-10:30 停牌
其后正常交易
2008 年7 月7 日
T+4 日
网上未获配售的资金解冻，网下申购资金验
资，募集资金划入发行人指定账户
正常交易
上述日期均为交易日，如遇重大突发事件影响发行，保荐人（主承销商）将
及时公告，修改发行日程。
（七）本次发行证券的上市流通
本次发行的网上发行部分无持有期限制。本次发行结束后，公司将尽快办理
增发股份上市的有关手续，具体上市时间另行公告。
二、本次发行的相关机构
（一）发行人：合加资源发展股份有限公司
法定代表人：文一波
办公地址：湖北省宜昌市西陵一路18 号中环广场17 层
联系电话：0717－6918566
传真：0717－6918783
联系人： 吴晓东、张维娅
（二）保荐人（主承销商）： 宏源证券股份有限公司
法定代表人：汤世生
办公地址：北京市西直门北大街甲43 号金运大厦B 座5 层
联系电话：010－62267799
传真：010－62231724
保荐代表人：占小平、吴晶
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1－1－13
项目主办人：王伟
项目承办人：郦勇强、阮天璕、温家彬、马书春、喻鑫
（三）分销商：
山西证券股份有限公司
法定代表人：侯巍
办公地址：山西省太原市府西街69 号
联系电话：010－66493353
传真：010－66493360
联系人：宁鸿杰
民生证券有限责任公司
法定代表人：岳献春
办公地址：北京市朝阳区朝外大街16 号中国人寿大厦601A
联系电话：010－85253961
传真：010－85252606
联系人：王汉魁
（四）发行人律师：北京市天银律师事务所
机构负责人：朱玉栓
办公地址：北京市三里河路1 号西苑饭店5 号楼2 层
电话：010－88381802
传真：010－88381869
经办律师：孙延生、罗美红
（五）审计机构：大信会计师事务有限公司
法定代表人：吴益格
办公地址：北京市海淀区知春路1 号学院国际大厦15 层
电话：010－82330558
传真：010－82327668
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经办注册会计师：索保国、胡涛
（六）股票登记机构：中国证券登记结算有限责任公司深圳分公
司
住所：深圳市深南中路1093 号中信大厦18 楼
电话：0755-25938000
传真：0755-25988122
（七）收款银行：中国光大银行北京三里河支行
账户名称： 宏源证券股份有限公司
账号： 35120188000021436
联系地址： 北京市西城区月坛南街71 号
联系人： 林扬张沧粟
电话： 010-68539234、010-68519671
传真： 010-68519671
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第三节风险因素
投资者在评价公司本次发行时，除本招股意向书提供的其它资料外，应特别
认真考虑以下各项风险因素。下述风险因素根据重要性原则或可能影响投资者决
策的程度大小排序，该排序并不表示风险因素依次发生。
一、国家产业政策变化的风险
公司主营业务为固废处置工程系统集成和城市水务投资运营业务，属于市政
公用环保行业，对国家产业政策和环保投资规模依赖性较强。
近年来随着我国人口的增长和经济发展，环境污染与资源短缺问题日渐突
出，建设“环境友好型”、“资源节约型”社会已成为我国的基本国策，国家对环保
事业投资力度逐年加大，“十一五”规划明确指出要“加强水污染防治”、“加强大
气污染防治”、“加强固体废物污染防治”。公司的主营业务有利于实现环境保护
与资源节约综合利用，所处行业是《产业结构调整指导目录(2005年本)》规定的
鼓励发展的行业。但如果国家环保产业政策、产业投资规模，特别是在固体废弃
物处置和城市水务行业的投资以及环境治理、城市化进程等方面的投入发生变
化，将对公司的经营产生重大影响。
二、固废处置工程系统集成业务经营风险
固废处置工程系统集成业务是公司目前的主营业务和今后发展的核心。
2005～2007 年度，该项业务实现收入分别占公司同期主营业务收入的85.68%、
93.34%和94.60%。固废处置工程系统集成中至关重要的一环是设备的集成，而
公司目前没有设备制造基地，工程项目中所需大量的核心及主体设备均采用自主
研发、设计、外委加工的模式。由于设备、材料种类繁杂，涉及的供应厂家众多，
公司固废处置工程的系统集成业务存在设备供应不及时风险、质量控制风险以及
公司核心技术外泄的风险。
（一）设备供应不及时风险
公司在签订相关承包合同或设备集成合同后，需要依据合同规定的时间节点
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1－1－16
完成合同内容。由于公司目前不从事设备的加工制造，大量设备采用对外委托加
工的方式，而国内目前缺乏专业从事固废处置设备制造的厂商，承揽厂商多为大
型通用机器设备制造企业，虽然公司在外委加工过程中通过制定严格的合同条
款、派驻生产管理人员对生产进程进行监控督促等手段保障合同履约，但仍存在
设备延迟交货导致公司合同履行延期、误工的风险。
（二）质量控制风险
与标准设备相比，固废处置设备具有根据不同工艺、不同性能规格的要求设
计、制造的特点，所以设备的性能、质量将直接影响工程的质量和处置工艺的实
现程度。我国目前缺乏大型、专业化的固废处置设备制造厂商，如果委托加工设
备的单位对公司提供的工艺技术及设备技术要求理解不到位、技术运用不合理或
技术操作不规范，有可能造成设备质量隐患或事故，影响公司的效益和声誉甚至
会承担违约责任。
（三）技术外泄风险
公司已掌握城市生活垃圾、城市污泥、工业及医疗废弃物和电子垃圾处置等
目前国内最前沿的固废处置环保技术。由于公司固废处置工程系统集成业务中所
需的核心及主体设备都是采用自主研发、设计、外委加工的模式，不利于自有技
术知识产权的保护，可能造成技术外泄，并培养潜在竞争对手。
通过本次募集资金投资项目的建设，公司可进一步完善固废处置工程系统集
成业务链条，形成公司的综合竞争优势，有效避免设备供应不及时风险、质量控
制风险和技术外泄风险。
三、募集资金投资项目风险
（一）净资产收益率下降的风险
截至2007 年12 月31 日，公司净资产（不含少数股东权益）为42,676.59 万
元，如本次发行成功预计将募集资金45,000 万元左右，公司净资产增长将超过
100%。由于募集资金投资项目建成达产及产生效益需要一定时间，如果本次增
发完成后，公司利润在新建项目建成达产并产生效益之前不能与净资产规模同比
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1－1－17
例增长，短期内公司将会出现净资产收益率下降的风险。
（二）市场风险
本次募集资金投资项目建成达产后，将成为国内第一个覆盖生活垃圾、工业
及医疗废弃物、城市污泥处置等细分业务领域，并集工艺技术研发与设计、设备
技术研发与设计、环保设备加工制造于一体的综合性大型环保设备制造基地。本
次募集资金投资项目的可行性分析是基于目前的国家宏观产业政策、国际、国内
市场条件作出的，虽然公司经过多年的发展，已与国内外多家环保工程企业建立
了稳定的合作关系，拥有广泛的客户群体，且公司将通过实施诸如营销理念的更
新、新营销渠道的建立等手段提升营销能力，同时依托国家经济的快速发展，国
家对环境保护的重视和相关环保设施投资建设力度的加大给公司带来的市场机
会，力求实现项目的预期收益回报。但如果项目建成投产后市场发生较大变化，
或者公司市场销售能力不足，上述投资项目存在一定的市场风险。
四、依赖核心技术人员风险
公司所从事的业务属于知识技术密集型行业。公司核心技术的研究、开发及
应用掌握在核心技术人员手中，核心技术人员的技术水平及研发能力是公司长期
保持技术优势的保证。但近年来由于环保行业的快速发展及跨国公司的介入，使
得市场和人才的竞争日趋激烈。能否维持技术人员队伍的稳定，并不断吸引优秀
技术人员加盟，将直接关系到公司能否在行业内继续保持技术领先优势及经营的
稳定性。公司根据现有条件尽量提高技术人员的薪酬，进一步提升、改善用人和
留人机制，并拟在适当时期对骨干员工进行股票期权激励。虽然公司采取了多种
措施稳定技术人员队伍并取得了较好的效果，但仍然存在技术人员流失的风险。
五、关联交易风险
报告期内，公司（含控股子公司）与关联方在工程结算、设备销售及提供劳
务等方面存在经常性关联交易。2005～2007年度，公司支付给关联方的工程施工
费用分别占公司同期工程结算总额的38.59%、51.05%和20.02%；2006年及2007
年向关联方销售设备分别占公司同期设备销售总额的54.06%和40.26%，占公司
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1－1－18
同期主营业务收入的27.53%和21.93%；2007年向关联方提供工程劳务占公司当
☆ 期同类交易的比例为12.60%，占公司同期主营业务收入的5.06%。
工程结算的关联交易主要是由公司委托关联方进行水务项目建设施工形成，
随着公司业务重点逐步转向固废处置工程的系统集成，公司水务投资运营业务将
维持现有规模，在目前在建水务项目陆续建成之后，该部分关联交易将消除；设
备销售的关联交易主要是公司接替中钢设备公司成为阿苏卫项目的设备供应方
形成，随着该项目的建成，该部分关联交易也将消除；设备销售中有关危废设备
销售的关联交易，由于危废项目绝大部分都由政府资本占据主导地位，因此项目
的开工、建设和运营等均由政府严格监督，项目由公司通过公开招标的方式取得，
关联交易遵循了公平、公正、公开的原则，而且随着项目的建成，这些关联交易
都将最终消除。
报告期内，工程结算关联交易对公司当期的经营成果不构成影响。报告期内，
设备销售和提供劳务关联交易合计占公司当期主营业务收入的比例分别为
0.00%、27.53%和26.99%，对公司的财务状况和经营成果不构成重大影响。但在
上述关联交易未完全消除前，不能排除关联方利用关联交易影响公司和其他股东
利益的可能。
六、财务风险
（一）应收账款较大的风险
公司从2005年开始大规模涉足固废处置工程系统集成业务，该业务建设周
期长、投入高、工程款项结算复杂，结算时点不均衡、回款期限相对较长，导
致公司应收款项余额和增减变动较大。最近三年期末，公司应收账款余额分别
为5,930.10万元、14,182.47万元和22,376.24万元，占当期公司主营业务收入的比
重分别为45.66%、61.75%和63.90%，其中一年以内的应收账款占应收账款总额
的比例分别为100%、98.43%和66.84%。应收账款债务人均为公司相对稳定的客
户，信誉良好，整体收款风险较小。但随着公司生产经营规模的不断扩大，应
收账款的总额会逐步增加，若催收不力或控制不当，则可能产生坏账的风险。
增发招股意向书
1－1－19
（二）利率变动导致财务费用增加的风险
公司从事的固废处置工程系统集成业务和城市水务投资运营业务所需资金
量较大，尤其是进入2006 年后，公司投资的南昌象湖、包头鹿城污水处理工程
进入主施工期，资金需求量不断增大。最近三年，公司财务费用分别为273.33
万元、652.50 万元和1,229.00 万元，占当期主营业务收入的比例分别为2.10% 、
2.84%和3.51%，占当期净利润的比例分别为9.14%、13.96%和14.44%。2006 年
以来中国人民银行累计上调金融机构人民币贷款基准利率8 次，一年期贷款基准
利率自2006 年初的5.58%调整到2007 年12 月21 日的7.47%。如果我国继续提
高贷款利率，则公司存在因利率变动导致财务费用增加的风险。
（三）环保设备及安装业务毛利率变动较大的风险
2005～2007 年度，公司环保设备及安装业务毛利率分别为21.21%、34.67%
及48.10%，呈逐年上升趋势且变动较大，主要系公司近年来加大了自行研发设
计毛利率较高的关键环保设备，该类设备占公司全部环保设备的比例越来越大，
同时2007 年是公司承接的危废项目设备的集中交货期，危废项目设备的毛利率
较高，导致该期间环保设备及安装业务毛利率较报告期其他年度出现较大变动。
公司已确立了以固废处置工程系统集成业务为核心的发展战略，未来公司将
继续加大固废业务的开拓力度，市场占有率会进一步得到提升，使项目呈梯队形
架构并有序投入到建设当中，实现环保设备及安装业务毛利率的稳定。同时，随
着三峡水务、包头鹿城、南昌象湖三个污水处理项目的陆续投入运营，公司污水
处理业务收入将会逐步增加，水务业务毛利率对公司综合毛利率的影响将增强，
使公司整体毛利率变动趋于平稳。但如果国家关于固废处置行业的产业政策或投
资规模发生变化或公司的固废处置业务市场开拓不力，公司可能存在环保设备安
装业务毛利率变动较大的风险。
七、财政、税收政策发生变化的风险
根据财政部、国家税务总局《关于污水处理费有关增值税政策的通知》（财
税【2001】97 号）规定，公司控股子公司夏家湾提供的污水处理费免征增值税。
依据国务院批准的《北京市新技术产业开发试验区暂行条例》（京政发【1988】
增发招股意向书
1－1－20
49 号）规定，公司控股子公司北京合加减按15%税率征收企业所得税，自2004
年至2006 年免税，自2007 年至2009 年减半征收。根据江苏省沭阳县《关于印
发沭阳县招商引资优惠政策的通知》（沭政发【2003】7 号）及《江苏省沭阳县
自来水项目特许权协议》，公司控股子公司江苏沭源享受增值税、所得税等的地
方分享部分返还优惠。根据浙江省桐庐县人民政府关于横村镇自来水厂特许授权
书协议要求协调的请示的批复（桐政办复【2002】88 号）及《浙江省桐庐县横
村镇自来水厂项目特许权协议》，公司控股子公司浙江富春享受增值税、所得税
的地方分享部分返还优惠。
2005～2007年度，公司因享受税收优惠政策而减免的增值税分别为77.87万
元、72.94万元、73.76万元，减免的所得税分别为1.56万元、895.97万元、297.13
万元。如上述优惠政策发生变化或到期，公司可能无法继续享受，从而减少企业
利润。
八、市场竞争不断加剧风险
目前，我国市政公用环保行业尤其是城市水务投资运营领域的竞争不断加
剧。随着我国鼓励城市水务行业发展的污水处理及城市供水价格改革措施的相继
出台，以及在城市水务领域推动的多元化投资政策，大量外资、民营企业纷纷布
点中国城市水务市场，市场竞争加剧，行业利润率逐渐走低。针对这一情况，公
司及时确立了以城市水务投资运营为基石、以固废处置工程系统集成为核心的发
展战略，依托城市水务行业稳定的收益和充沛的现金流，积极向收益较为丰厚的
固废处置行业拓展。
在固废处置业务领域，由于我国实施市场化的时间较短，公司作为行业内的
领先企业，具有较强的竞争优势。同时，公司不断加大技术自主开发的力度，延
伸产业链，增强规模优势。本次募集资金投资项目建成后，公司将拥有目前国内
规模最大、技术领先的固废处置设备制造基地，进一步确立公司在固废处置行业
内的领先地位。但随着该行业市场化程度的进一步提高，新的竞争对手将逐渐进
入，存在市场竞争不断加剧的风险。
九、客户集中风险
增发招股意向书
1－1－21
目前公司主营业务收入主要来源于固废处置工程系统集成收入，我国固废处
置行业实行市场化模式的时间不长，投资主体多元化仍在发展之中；同时公司为
降低设备供应及工程施工风险，将采购业务集中于少数优质供应商。近三年公司
从前五名客户实现收入占全部销售收入的比重分别达到89.04%、83.34%和
70.13%；向前五名供应商采购金额占全部采购额的比重分别达到87.79%、92.58%
和40.31%。由于特定期间公司承揽及实施的项目数量不多，客户集中，公司存
在特定会计期间内经营业绩依赖主要客户的风险；同时，由于单个项目合同金额
大、不同项目毛利率不均，公司业绩可能会因特定项目的实施进展及盈利情况而
产生一定的波动。
十、安全、卫生和环保风险
公司承接的固废处置工程系统集成业务不仅包括项目的设计和建设，安全、
卫生和环境保护也始终寓于项目管理过程之中。项目施工既要考虑建设过程中现
场职工的安全和健康，也要考虑项目投产后运行操作人员的安全和健康；既要考
虑施工阶段的环境保护，又要考虑项目投产后的环境保护问题。公司制定了健全
的安全生产管理制度，通过了ISO9001、ISO14001、OHSAS18001 即“质量管理
体系”、“环境管理体系”、“职业健康安全管理体系”的认证工作，并在其有效性
方面进行了持续改进。但由于一项工程建设项目中，有大量的、危险的现场施工
活动等不确定因素，如果公司在项目工程建设中存在安全、卫生和环保控制工作
不到位的情况，可能面临安全、卫生和环保方面的风险。
十一、施工管理风险
公司承包的项目具有区域分布广、建设时间长等特征，具体项目的现场管理
和公司总部的指导、配合十分重要。目前公司已经在建和拟建的承包项目分布于
北京、上海、湖北、甘肃、吉林等在内的全国各个地区。业务实施地点的分散，
将不利于公司节约项目管理成本并存在因为信息沟通不及时、不畅通而影响项目
实施进展的风险。
增发招股意向书
1－1－22
第四节发行人基本情况
一、公司股本结构和前十名股东持股情况
（一）股本结构
截至2007 年12 月31 日，公司股本总额为19,964.23 万股，股本结构如下：
股份类别数量（万股） 比例（%）
一、有限售条件股份合计11,026.73 55.23
其中：境内非国有法人持股11,026.73 55.23
二、无限售条件股份合计8,937.50 44.77
其中：人民币普通股8,937.50 44.77
三、股份总数19,964.23 100.00
（二）前十名股东持股情况
截至2007 年12 月31 日，公司前10 名股东持股数量、股份性质及其股份限
售情况如下：
股东名称股东性质
持股
比例
（%）
持股总
数
（万股）
持有有限
售条件股
份数量
（万股）
北京桑德环保集团有限公司境内非国有法人51.65 10,311.73 10,311.73
兴业银行股份有限公司－万家和谐增长混合
型证券投资基金
其他4.13
823.68 －
中国建设银行－华夏优势增长股票型证券投
资基金
其他3.86 770.24 －
宜昌三峡金融科技有限责任公司境内非国有法人3.58 715.00 715.00
中国建设银行－中信红利精选股票型证券投
资基金
其他3.15 628.57 －
万联证券有限责任公司其他1.43 284.85 －
全国社保基金一零八组合其他0.95 190.00 －
海通-中行-富通银行其他0.85 169.88 －
增发招股意向书
1－1－23
AIGGLOBALINVESTMENTCORPORATION 其他0.63 124.89 －
中国工商银行-中银国际收益混合型证券投
资基金
其他0.58 115.28 －
二、公司权益投资情况及组织结构
（一）公司权益投资图
1、截至本招股意向书签署日，公司控股子公司情况如下（单位：万元，%）：
公司
名称
成立时间
注册
资本
实际投
资额
持股比例主要业务经营地址
20%
95% 92.31%
90.51%
90%
包头鹿城
三峡水务
南昌象湖
浙江富春夏家湾
70%
江苏沭源
80%
合加资源
发展股份有限公司
北京合加
80%
武汉合加
95%
新疆华美
95%
汉水清漪
20%
湖北合加
100%
增发招股意向书
1－1－24
江苏沭
源
2003 年9 月5
日
4,000 3,200
直接
持股
80.00
沭阳县自来水
项目的建设及
运营
江苏省沭阳县
南京东路35 号
南昌象
湖
2004 年12 月
24 日
6,320 5,720
直接
持股
90.51
南昌市象湖污
水处理项目的
建设及运营
江西省南昌市
西湖区北京西
路158 号
包头鹿
城
2004 年8 月9
日
11,000 9,900
直接
持股
90.00
包头鹿城污水
处理项目的建
设及运营
内蒙古包头市
九原区麻池镇
镇政府办公大
楼
三峡水
务
2003 年4 月10
日
20,000 14,000
直接
持股
70.00
湖北省宜昌市
污水处理项目
的运营
湖北省宜昌市
西陵区东山大
道95 号
夏家湾
2001 年9 月30
日
5,000 4,750
直接
持股
95.00
荆门市政污水
处理项目的建
设及运营
湖北省荆门市
白庙街办江山
村
浙江富
春
2002 年12 月
10 日
2,600 2,400
间接
持股
92.31
浙江省桐庐县
横村镇自来水
供应
浙江省桐庐县
横村镇安中路
直接
持股
80.00
北京合
加
2003 年11 月
14 日
1,000 800
间接
持股
20.00
固体废弃物处
置工艺的技术
研发、设计及
技术咨询
北京亦庄开发
区宏达北路12
号B 座二区四
层403 室
武汉合
加（注）
2007 年1 月10
日
5,000 950
直接
持股
95.00
固体废弃物处
置设备的技术
研发、设计、
设备安装及系
统调试
武汉市东湖新
技术开发区
新疆华
美
2007 年8 月21
日
500 475
直接
持股
95.00
生活垃圾填埋
气综合利用
新疆乌鲁木齐
市沙依巴克区
于田街1 号
湖北合
加
2008 年1 月30
日
1,000 1,000
直接
持股
100.00
固废处理设
备、风电设备
技术研发、设
计、制造、销
售
湖北省咸宁经
济技术开发区
长江产业园
【注】：武汉合加注册资本5,000万元，设立时实收资本为1,000万元，其中本公司以现金
方式出资950万元，占注册资本的95%。
2、公司控股子公司2007年末的资产情况及2007年度的经营情况如下（单位：
万元）：
公司名称总资产净资产营业净利润审计机构名称
增发招股意向书
1－1－25
总收入
江苏沭源12,821.97 2,530.61 1,134.24 -1,041.00 大信会计师事务所
南昌象湖（注1） 19,182.67 6,320.00 － － 大信会计师事务所
包头鹿城（注1） 35,082.17 11,000.00 － － 大信会计师事务所
三峡水务（注1） 48,167.18 20,000.00 － － 大信会计师事务所
浙江富春3,011.10 2,707.87 213.27 14.69 大信会计师事务所
夏家湾10,198.73 7,662.51 1,363.32 1,188.61 大信会计师事务所
北京合加15,893.91 8,214.66 10,188.33 4,361.14 大信会计师事务所
武汉合加1,474.36 979.67 － -20.33 大信会计师事务所
新疆华美499.97 499 － -1.00 大信会计师事务所
湖北合加（注2） － － － － －
【注】：（1）截至2007 年12 月31 日，南昌象湖、包头鹿城及三峡水务所拥有的市
政污水处理设施尚未正式运营，故2007 年度未产生营业总收入；（2）湖北合加为本公司于
2008 年1 月设立的全资子公司。
（二） 公司内部组织机构图
公司实行董事会领导下的总经理负责制，下设九个职能管理部门，包括：市
董事会
监事会
总经理
董事会办公室
股东大会
法 务 部
工 程 部
设 计 研 究 院
财 务 部
审 计 部
市 场 营 销 部
综 合 管 理 部
运 营 管 理 部
证 券 部
增发招股意向书
1－1－26
场营销部、设计研究院、工程部、运营管理部、法务部、证券部、财务部、审计
部及综合管理部。各部门职责描述如下：
1、市场营销部：负责城市水务项目投资，固废处置工程系统集成业务工程
总包、设备集成、技术咨询等项目的承揽，公共关系的建立与维护，市场调研、
信息收集及市场拓展计划的制订，项目可行性分析及论证工作、立项审批和控制，
市场拓展项目的资料管理等工作。
2、设计研究院：负责固废处置工程系统集成项目的工程设计、技术支持、
工艺技术及设备技术的研究与开发，工程技术资料的管理工作，对外委托加工设
备的技术指导，编制公司的技术档案及技术标准的制订等。
3、工程部：负责固废处置工程系统集成项目的计划制订与监督执行管理，
工程的组织实施，设备采购，项目分包招标的组织与实施，工程售后服务，对工
程分包方及项目工程部的指导、协调管理等工作。
4、运营管理部：负责城市水务投资项目建设期和运营期的指导、协调及考
核管理等工作。
5、法务部：负责公司日常生产经营过程中的法律事务的支持和保障工作，
规避法律风险。
6、证券部：负责证券市场分析和行业分析，组织公司股东大会、董事会、
监事会的召开，负责信息披露工作，日常的证券事务等工作。
7、财务部：负责公司会计核算及财务管理，拟订财务收支预算及考核管理，
资金的筹划与调度管理，对子公司的财务垂直管理、协调及考核管理等工作。
8、审计部：负责内部审计计划及制度的制订，对公司内部及子公司的财务
收支及工程核算审计工作，提供审计工作底稿及审计报告等工作。
9、综合管理部：负责行政协调管理，后勤保障，人力资源规划与管理，企
业战略规划及品牌推广策划等工作。
公司上述各职能管理部门分工明确、责任到位、机构简明、运作高效，能够
满足公司经营管理的需要。
三、公司控股股东和实际控制人的基本情况
增发招股意向书
1－1－27
（一）控股股东情况
截至本招股意向书签署日，桑德集团持有本公司51.65%的股权，是公司的
控股股东。
桑德集团成立于2000 年4 月18 日，法定代表人文一波，注册资本10,000
万元。桑德集团是一家投资控股公司，其下属公司主要从事城市水务及固废处置
工程系统集成业务等市政公用环保领域业务。桑德集团是中国环保产业协会理事
单位、全国工商联环境服务业商会会长单位、中国企业联合会环境科学分会主任
单位及中关村科技开发试验区50 强企业，连续多年被国家环保总局授予“全国环
保骨干企业”。
桑德集团的股权结构图如下：
截至2007 年12 月31 日，桑德集团其他对外投资情况如下：
公司名称
注册资本
（万元）
持股
方式
持股比例
（%）
主营业务
直接51.00 湖州浙清水务有限
公司
5,000
间接49.00
以项目公司（业主）身份从事浙江
湖州城北水厂的建设及运营
直接35.00 北京国中生物科技
有限公司
8,000
间接28.00
以项目公司（业主）身份从事北京
阿苏卫生活垃圾处理项目的建设及
运营
直接90.00 通辽蒙东固体废弃
物处置有限公司
1,000
间接10.00
以项目公司（业主）身份从事内蒙
古东部地区危废处置中心项目的建
设及运营
吉林省固体废物处
理有限责任公司
1,200 直接66.67
以项目公司（业主）身份从事吉林
危废处置中心项目的建设及运营
1% 29%
70%
桑德集团
北京桑华环境
技术开发有限公司
文一波胡新灵
77.85% 22.15%
文一波张辉明
增发招股意向书
1－1－28
直接70.00 湖北汇楚危废处置
有限公司
1,000
间接20.00
以项目公司（业主）身份从事湖北
危废处置中心项目的建设及运营
直接20.00 甘肃金创绿丰环境
技术有限公司
1,000
间接80.00
以项目公司（业主）身份从事甘肃
危废处置中心项目的建设及运营
通辽华通环保有限
责任公司
500 直接80.00
以项目公司（业主）身份从事内蒙
古通辽市生活垃圾项目的建设及运
营
北京绿盟投资有限
公司
6,000 直接80.00 投资管理
北京桑德水技术发
展有限公司
1,000 直接90.00 水技术开发、服务、转让、咨询
北京桑德水务有限
公司
2,000 直接90.00 水务的施工总承包；专业承包
直接20.00 湖北济楚水务有限
公司
1,000
间接80.00
以项目公司（业主）身份从事湖北
竹山县污水处理项目的建设及运营
直接80.00 襄樊汉水清漪水务
有限公司
5,000
间接20.00
以项目公司（业主）身份从事湖北
襄樊观音阁污水处理项目的建设及
运营
通辽碧波水务有限
公司
5,350 直接97.76
以项目公司（业主）身份从事内蒙
古通辽市污水处理项目的建设及运
营
北京肖家河污水处
理有限公司
6,000 间接80.00
以项目公司（业主）身份从事北京
肖家河污水处理项目的建设及运营
北京海斯顿环保设
备有限公司
10,000 直接15.00
污水设备开发、设计、制造、成套
和销售
宜昌市商业银行股
份有限公司
57,285.25 直接8.73 商业银行业务
西安秦清水务有限
公司
2,500 直接82.00% 城市和工业水处理技术的研发
西安户清水务有限
公司
2,000 直接82.00% 城市和工业水处理技术的研发
湖北竹清环境工程
有限公司
200 直接80.00%
以项目公司（业主）身份从事湖北
省竹山县生活垃圾项目的建设及运
营
湖北文峪环境工程
有限公司
200 直接80.00% 竹山县尾矿坝综合处理
经北京高商万达会计师事务所有限公司审计，2007 年12 月31 日，桑德集
团总资产为359,835.14 万元，净资产（不含少数股东权益）为99,005.66 万元，
2007 年度归属于母公司所有者的净利润15,306.34 万元。
增发招股意向书
1－1－29
（二）实际控制人情况
公司实际控制人为文一波先生。文一波先生为清华大学环境工程专业硕士，
教授级高级工程师，曾任化工部规划院工程处工程师、中国国际科学中心国际环
境公司副总经理等职务。现任桑德集团董事长、总裁，合加资源董事长，全国工
商联环境服务业商会会长。
文一波先生未直接持有公司股权，目前直接持有桑德集团29%的股权，并与
其妻张辉明女士共同通过北京桑华环境技术开发有限公司间接持有桑德集团
70%的股权，为公司及桑德集团的实际控制人。
（三）实际控制人对外投资情况
截至2007 年12 月31 日，实际控制人的对外投资情况如下：
被投资单位持股方式比例（%） 主营业务
直接29.00
桑德集团
间接70.00
投资控股公司
北京市桑德环境技术发展有
限公司
直接57.10 水环境工程开发、技术转让
北京桑华环境技术开发有限
公司
直接100.00 水环境工程技术开发、转让
直接10.00
北京桑德水务有限公司
间接90.00
城市水务项目的施工总承包；专业承
包
SOUND WATER (BVI)
LTD.
直接100.00
特殊目的公司。注册地为英属维尔京
群岛
北京伊普国际水务有限公司间接100.00 城市和工业水处理技术的研究、开发
伊普国际有限公司间接50.98
城市水务工程总承包（EPC）业务。
该公司于2005 年11 月7 日在新加坡
注册，并于2006 年10 月6 日在新加
坡交易所主板上市
北京桑德环境工程有限公司间接100.00
城市水务工程总承包（EPC）业务，
水处理技术的研究开发
北京伊普桑德环境工程有限
公司
间接100.00 环保技术开发
增发招股意向书
1－1－30
（四）公司控股股东、实际控制人所持股票质押情况
截至本招股意向书签署日，桑德集团持有本公司有限售条件流通股累计质押
总数为10,157.50 万股，占公司股本总数的50.88%，占桑德集团所持有的本公司
股份总数的98.50%，其中为本公司向银行借款及银行承兑汇票提供担保累计质
押总数为4,100 万股。目前，公司及桑德集团生产、经营均处于正常状态，整体
资产负债结构合理，盈利能力良好。
四、公司主要业务概述
（一）经营范围
公司的《企业法人营业执照》中载明的经营范围是：城市垃圾及工业固体废
弃物处置及危险废弃物处置及回收利用相关配套设施设计、建设、投资、运营管
理、相关设备的生产与销售、技术咨询及配套服务；市政给水、污水处理项目投
资及运营；高科技产品开发；货物进出口和技术进出口（不含国家禁止或限制进
出口的货物或技术）。
（二）主营业务
公司主营业务包括：
1、固废处置工程系统集成业务，即基于固体废弃物处置工艺技术服务基础
上系统性地提供固体废弃物处置工程设计、施工承包、设备集成及安装调试业务；
2、特定地区市政供水、污水处理项目的投资及运营服务。
五、公司所处行业的基本情况
（一）行业主管部门、监管体制、主要法律法规及政策
1、行业主管部门、监管体制
公司从事的固废处置工程系统集成和城市水务业务属于市政公用环保行业，
行业主管部门主要为国家发改委、国家建设部、国家水利部、国家环境保护总局
及其地方分支机构，以及公司参加的行业自律组织――全国工商联环境服务业商
会以及中国环境保护产业协会。
增发招股意向书
1－1－31
国家发改委对固体废弃物处置行业及城市水务行业进行宏观规划，并对重点项
目给予国家支持资金的计划和安排；国家建设部对城市生活垃圾处置业务及城市污
泥处置业务制定行业规范和标准，并进行监督落实；国家环保总局对全国环境污染
防治工作实施统一监督管理，并组织实施全国工业危险废弃物处置项目及医疗垃圾
处置项目的建设和监管工作；国家水利部负责全国水资源的统一管理工作。
2、主要法律法规和政策
公司所处行业相关的法律、法规、规章和产业政策主要包括：
（1）国家产业政策及相关法律、法规
序号法律、法规和政策文件名称实施/公布日期
1 中华人民共和国环境保护法1989 年12 月26 日
2 中华人民共和国招投标法2000 年1 月1 日
3 中华人民共和国环境影响评价法2003 年9 月1 日
4 国务院关于加快发展循环经济的若干意见2005 年7 月2 日
5 “十一五”资源综合利用指导意见2006 年12 月24 日
6 财政部、环保总局关于环境标志产品政府采购实施的意见2007 年1 月1 日
7 国务院关于落实科学发展观加强环境保护的决定2005 年12 月3 日
8 国家环保总局关于推进循环经济发展的指导意见2005 年10 月10 日
9 全国城镇环境卫生“十一五”规划2006 年10 月8 日
10 关于加快市政公用行业市场化进程的意见2002 年12 月27 日
11 市政公用事业特许经营管理办法2004 年5 月1 日
（2）固废处置行业相关政策、法规
序号法律、法规和政策文件名称实施/公布日期
1 中华人民共和国固体废物污染环境防治法2005 年4 月1 日
2 危险废物经营许可证管理办法2004 年7 月1 日
3 医疗废物管理条例2003 年6 月16 日
4 污染源自动监控管理办法2005 年11 月1 日
5 废弃危险化学品污染环境防治办法2005 年10 月1 日
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6 大中城市固体废物污染环境防治信息发布导则2006 年7 月10 日
7 全国危废和医疗废物处置设施建设规划2004 年1 月19 日
8 城市生活垃圾管理办法2007 年7 月1 日
（3）城市水务行业相关政策、法规
序号法律、法规和政策文件名称实施/公布日期
1 中华人民共和国水法2002 年10 月1 日
2 中华人民共和国水土保持法1991 年6 月29 日
3 中华人民共和国水污染防治法1984 年11 月1 日
4 中华人民共和国水污染防治法实施细则2000 年3 月20 日
5 国务院关于淮河流域水污染防治“十五”计划的批复2003 年1 月11 日
6 国务院关于加强城市供水节水和水污染防治工作的通知2000 年11 月7 日
7 饮用水水源保护区污染防治管理规定1989 年7 月10 日
8
国务院办公厅关于推进水价改革促进节约用水保护水资源的
通知
2004 年4 月19 日
9 国务院办公厅关于加强饮用水安全保障工作的通知2005 年8 月17 日
（二）行业竞争格局和市场化程度
1、市政公用环保行业竞争格局和市场化程度
公司所处的固废处置行业和城市水务行业属于市政公用环保行业的细分行
业。市政公用环保行业将市政行业与环保行业结合在一起，兼具两个行业的特点
和属性。市政公用环保行业是城市经济和社会发展的载体，直接关系到人民群众
的利益和城市经济、社会的可持续发展。
围绕市政公用环保行业的发展模式，国际上始终存在是产业化、市场化还是
福利化、公益化的争议。在我国，中央政府已经从政策上确定了污水和垃圾处理
产业化、市场化的战略方向。作为最主要的市场化手段，特许经营模式被广泛地
应用在城市水务行业和固废处置行业内。该行业的项目投资、建设和运营主体由
原来的政府转变为政府和社会投资者共同投资，并在市场化建设的同时逐步向市
场化运营过渡。
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两类企业构成了市政公用环保行业的市场竞争主体：一类企业是项目的投资
和运营主体，具有资金优势；另一类企业是项目工程系统集成主体，具有技术优
势。两类企业不同的市场定位构成了完整的市政公用环保行业的产业发展格局。
2、固体废弃物处置行业竞争格局和市场化程度
公司从事的固体废弃物处置业务领域包括生活垃圾、工业及医疗危险废物、
城市污泥、电子废弃物处置等业务，其中主要为生活垃圾、工业及医疗危险废物
的处置。目前在我国城市生活垃圾由于产生量计量等原因，收费机制在全国范围
内尚处于逐步完善阶段，部分主要大中城市已开始制定区域收费制度和标准，并
已开始收费；对于没有征收垃圾处置费的城市则由政府财政对处理单位予以补
贴。而工业及医疗危险废物的处置收费则是在国家价格政策以及环保监管政策的
指导下，完全采取市场化的手段由产生环境污染物的工业企业和医院向处置单位
缴纳。
由于国家政策的鼓励和支持，固体废弃物处置行业的市场化程度逐步加强，
行业竞争格局正在逐步演变。2002年12月，建设部发布了《关于加快市政公用行
业市场化进程的意见》，明确了市政公用行业以特许经营模式为主要发展手段的
市场化发展模式，允许各种资金和投资主体进入并共同竞争全国市政公用行业。
上述意见的出台，一方面增加了固体废弃物处置项目的投资建设强度；另一方面
也加速了固体废弃物处置行业市场的开放。
目前，在我国固体废弃物处置行业中，国内民营环保服务企业凭借技术优势
以及对行业的熟悉和地缘优势，在市场上表现出很强的活力，已经成为我国固体
废弃物处置行业投资、建设和运营的主导力量。而近年来国际环保服务业企业凭
☆ 借其资金和运营管理的优势，也正逐步进入我国市场进行项目投资。跨国企业的
进入对促进我国固体废弃物处置行业的规范化、市场化发展起到了积极的推动作
用。
3、城市水务行业竞争格局和市场化程度
公司从事的城市水务行业包括城市自来水供应和城市污水处理等业务领域。
城市水务行业具有明显的高投资、低风险、收益稳定及现金流充沛的特征，属于
资金密集型和风险抵御型行业。目前在我国已经建立起了规范、完善的城市供水
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收费机制，城镇污水处理收费机制也在逐步建立和完善，但城市水务行业尚未形
成公平的竞争环境，在一些地区地方保护主义仍然严重，缺乏全国性、开放性和
规范有序的市场。为此，国家有关部门出台政策，鼓励城市水务行业由原来的政
府投资为主，逐步转向鼓励社会资金、外国资本采取独资、合资、合作等多种形
式参与城市水务及其他市政公用设施的建设，形成多元化的投资结构。城市水务
行业市场化趋势越来越明显，相应的市场竞争日趋激烈。
（三）行业市场份额及主要竞争企业
1、固体废弃物处置行业市场份额及主要竞争企业
随着国民经济的快速发展，国家对环保行业的投资加速，固体废弃物处置行
业的市场份额也逐步增大。根据国务院下发的《关于落实科学发展观加强环境保
护的决定》，国家计划在未来五年内加强城市固体废弃物处置设施的建设，到2010
年全国设市城市生活垃圾无害化处理率不低于60%。国家“十一五”期间计划对固
体废弃物处置行业的投资为2,600 亿元。其中：生活垃圾处理1,500 亿元；危险
废弃物处置800 亿元；废弃资源及工业固体废弃物的综合利用300 亿元。如下图
所示：
废弃资源及工业固
体废弃物的综合利
用, 300亿元,
12%
生活垃圾处理,
1,500亿元, 57%
危险废弃物处置,
800亿元, 31%
【注】：资料来源——湖北省机电研究设计院
目前行业内企业主要包括投资性企业和工程性企业。投资性企业对固体废弃
物处置项目进行投资，获取投资后的运营利润，包括桑德集团、法国威利雅环境
集团、上海环境集团、天津泰达环保有限公司、金州环境集团股份有限公司等。
工程性企业承接固体废弃物处置项目的设备集成、工程总包或系统集成业务，获
取工程利润。由于固废处理是一个复杂和综合的过程，针对不同废物有不同的处
置程序，需要复杂的设备集成，因此技术和项目经验非常重要，国内目前只有少
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1－1－35
数几家企业能完成大型工程的设备集成工作，具备较强实力的企业不多，除公司
外，还有北京博朗环境工程技术股份有限公司、中天环保产业集团、浙江物华天
宝能源环保有限公司等。
公司是目前国内固废处置工程系统集成领域的领先企业，具有固体废弃物专
项设计、环保工程专业承包、生活垃圾处理设施运营、危险废弃物处理设施运营
等多项资质，可提供技术咨询、工程设计、工程施工、设备集成、系统调试服务
的系统集成业务，为客户提供固废处置工程的全面解决方案。
公司引进了欧、美等国家的先进技术，结合自有技术，并根据中国固体废弃
物的成份特性，对引进的先进技术进行消化、吸收和转化，掌握了包括生活垃圾、
工业及医疗危险废弃物、城市污泥、电子垃圾处置等在内的固体废弃物处置行业
先进的工艺及设备技术。
在城市垃圾处理方面，公司于2005 年承接了阿苏卫项目和青浦项目的工程
设计、施工和设备集成，项目投资总额分别为2.72 亿元和1.16 亿元。其中阿苏
卫项目竣工后，将成为世界上规模最大的生活垃圾处理项目之一。
在工业及医疗危险废物处置领域，公司率先引进并转化国外先进的回转窑焚
烧技术，并凭借工程系统集成的经验优势，在国家第一批12 个省级危险废物处
置设施项目建设招标中，公司中标承接了湖北省、甘肃省及吉林省等三个工业及
医疗危险废物集中处理处置中心项目的系统集成业务，占有了这一市场的最大份
额，为公司今后获取其他项目打下了坚实基础。
2、城市水务行业市场份额及主要竞争企业
目前，我国城市水务行业企业规模偏小而且较为分散，基本上都是本地化经
营。在自来水供应领域，全国669 个城市基本上每个城市都有自己的自来水公司，
全国共有水厂3,000 多个，各自来水公司的供水能力普遍较小，所占份额以本地
所需水量为限，其中最大的自来水企业市场份额不足3%。在污水处理领域，根
据国务院下发的《关于加强城市供水节水和水污染防治工作的通知》（国发
[2000]36 号），“十五”期间，所有设市城市都必须建设污水处理设施，到2010
年，所有设市城市的污水处理率应不低于60%，直辖市、省会城市、计划单列市
以及重点风景旅游城市的污水处理率不低于70%。而据统计，截至2005 年底，
全国还有278 个城市没有建成污水处理厂。
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城市水务市场巨大的潜力、稳定的投资回报、丰沛的现金流量和市场化改革
吸引了众多企业纷纷涉“水”，外资水务巨头、投资型公司、改制后的国有企业以
及民营企业四种力量在此展开角逐。外资水务巨头以法国威利雅公司和法国苏伊
士公司为代表，其中法国威利雅公司已拥有20 多家水厂，日自来水供应能力达
到800 万立方米、污水处理能力达到日200 万立方米；投资型水务公司则以首创
股份为代表，其拥有14 家水厂，日自来水供应能力达到400 万立方米、日污水
处理能力达到356 万立方米；改制后的国有企业以深圳水务集团、北京排水集团
为代表，其中深圳水务集团拥有14 家水厂，日自来水供应能力达到280 万立方
米、日污水处理能力达到160 万立方米；民营企业则以公司控股股东桑德集团为
代表，这类民营企业具有强烈的市场意识、先进的管理体制和激励制度，但由于
缺乏资金，大多选择中小城市开展城市水务项目。
（四）市场供求状况及利润水平变动趋势
1、固体废弃物处置行业市场供求状况及利润水平变动趋势
目前我国固体废弃物处置行业发展强劲而紧迫。根据《2006年中国环境状况
公报》，2006年全国工业固体废弃物产生量为15.20亿吨，比上年增加13.1%。随
着国民经济的发展和人民生活水平的提高，我国固体废弃物产生量还会持续增
长。
在固体废弃物产生量迅猛增长的同时，固体废弃物处置集中能力难以满足清
运量的增长速度。根据2005年城市环境综合整治定量考核的结果，我国509个参
加考核的城市中，生活垃圾无害化处理率为零的城市有130个，占城市总数的
26%；地级以上城市（含）危废集中处理率为零的城市有80个。这些城市未来5
年都需要建设新的固废处理厂。
我国近年生活垃圾清运数据
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1995 2000 2003 2004 2005
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70
城市生活垃圾清运量(万吨) 集中处理率(%)
【注】：资料来源——国家统计局《中国统计年鉴2006》
国家环保总局提出，“十一五”要加强城市生活垃圾分类收集、储运和处理系
统的建设。根据“十一五”规划要求，建设部提出到2010年，所有城市都要建立符
合标准的生活垃圾处理设施，城市垃圾无害化处理率不低于60%。
在危废处置领域，我国危险废物处置设施建设严重滞后，目前我国只有深圳、
上海、天津、沈阳、杭州等极少数城市建成了危险废物集中处理设施，处置能力
仅18 万吨/年。根据《全国危险废物和医疗废物处置设施建设规划》，国家“十
一五”计划重点环保投资项目包括建设31 个省级危废集中处置中心、300 个地区
市医疗废物集中处置中心、以及配套的国家和省级技术支持和监管能力建设项
目，新增危废处置能力282 万吨/年，医疗废物集中处置设施300 个，新增医疗
废物处置能力2,080 吨/日，总投资约150 亿元。对危险废物处置我国已全面实行
收费制度，对主要排放企业如医院、工业企业等收取危废处置费用，其收费标准
按照补偿危险废物处置成本，合理盈利的原则核定。国家同时对危废处置单位提
供综合利用优惠政策，减免相关税费，为危险废物处置行业利润水平提升提供了
保证。
我国固废处置行业未来利润增长空间大，主要体现在实行垃圾处理收费制
度。根据建设部统计，2005年底全国661个设市城市中只有266个收取垃圾处理费，
有近60%的城市尚未开征垃圾处理费，而且已开征处理费的城市也由于缺少收费
载体和有效的收费方式，收缴率不高。目前我国正逐步推行城市垃圾处理收费制
度，最终将建立起市场化的垃圾收费体系。发达国家垃圾费年支出占家庭年收入
的0.3%左右，如果以垃圾费年支出也占家庭年收入的0.3%来计算我国垃圾费收
入水平，按人均年收入6,000至1.5万元计算，人均年垃圾费支付为18元至45元，
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固废处置行业利润空间巨大。
2、城市水务行业市场供求状况及利润水平变动趋势
我国水资源严重短缺，全国水资源总量为2.8万亿立方米，人均水资源占有
量只有2,200立方米，仅相当于世界人均水资源占有量的1/4。在全国661个设市城
市中，约有400多座城市缺水，其中100多座严重缺水，全国城市日缺水量达1,600
万立方米，年缺水量60亿立方米。
我国可用水资源供应紧张
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2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
水资源总量（十亿立方米） 人均水资源量（立方米/人）
【注】：资料来源——国家统计局《中国统计年鉴2006》
而严重的污染使水资源紧缺状况雪上加霜。我国目前约三分之一的水体丧失
了直接使用功能，重点流域40%的水质没有达到治理要求，近90%流经城市的
河段受到污染。
我国近年污水排放量不断增加
【注】：资料来源——国家环保总局
日益严重的水资源危机引起了我国政府的高度重视，为改善我国城市水资源
短缺和水污染严重的现状，我国将加大城市给排水设施建设的投资，“十一五”
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2001 2002 2003 2004 2005
废水排放总量（亿吨） 工业废水排放量（亿吨） 生活污水排放量（亿吨）
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规划明确提出到2010年，全国城市管道供水普及率不低于95%，城市污水处理率
平均达到60%以上，其中省会以上城市平均达到80%以上。“十一五”期间，我国
规划新建1,000座污水处理厂，污水处理设施建设投资规模将超过3,300亿元，在
城市水务上的总体投资将超过1万亿元。
我国“十一五”城市水务投资情况
投资方向投资额和主要内容
饮用水的保护和供水安全控制2,700 亿元
污水处理和再生利用投资
3,300 亿元；预计将新增1,000 多座污水处理
厂，污水管网投资330 亿元
长距离的调水投资2,500 亿元；主要是南水北调工程
【注】：资料来源——国家环保总局
在水价方面，政府鼓励进行城市水务市场价格调整，建立能够反应污染治理
成本的价格和收费机制，全面实施城镇污水处理的收费政策，提高工业企业排污
收费标准，对提高城市水务企业的盈利水平较为有利。“十一五”规划要求，2006
年底之前要调整到每吨污水处理费不低于0.8元，工业企业污水处理费则提高两
至三倍。“十一五”期间将是我国城市水务发展和变革的时期，水价上调、污水处
理率的提高等都将使城市水务公司收益。我国城市水务行业的规模及利润增长空
间巨大。
（五）进入本行业的主要障碍
市政公用环保行业具有投资规模大，对资金、技术要求高等特点，进入本行
业面临如下障碍：
1、行业经验
市政公用环保行业是一个实践性比较强的行业，在行业管理体制、产业政策、
产品特性、客户群体、市场竞争状况等诸多方面都具有不同于其他行业的特点，
是市政公用行业与环保行业相结合的一个行业。特别是环保处置技术的应用和有
效性方面，需要经过长期的经验积累，因此对行业的特性以及行业发展模式的深
刻认识和理解是进入本行业的前提，行业经验是新进入者面临的主要壁垒。
2、技术能力
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市政公用环保技术结合了生物、物理、化学、环保、建筑及机械等学科技术，
具有技术复合型的特点，行业技术门槛比较高。技术的研发需要进行人才储备、
试验设施、知识产权等方面的积累。城市生活垃圾处理设备、城市污泥处理设备、
危险废弃物焚烧处理设备等均为非标准化产品，产品设计、制造、安装与具体的
处置工艺紧密相关，需根据工艺技术的要求进行设备的二次设计和制造，只有具
备深厚技术基础的企业才具有较强的竞争力。特别是对于系统集成商来说，不仅
须掌握处置工艺，还须掌握设备工艺以及系统调试的技术和经验，因此技术能力
是新进入者面临的重要壁垒。
3、管理基础
以特许经营模式发展起来的市政公用环保行业，一方面需要突破由政府投
资、运营的旧有管理模式，另一方面对项目建设和运营管理也提出更高的要求。
如何在既有技术水平的条件下，优化和缩短建设周期，降低运营成本是对系统集
成企业和运营企业管理水平的考验。进入该行业的企业必须在包括管理制度、激
励与约束机制、管理层的开拓进取意识与决策能力等方面具有优势。高效、有序、
稳健的管理是进入本行业的基础，管理基础不稳固的企业进入本行业的难度较
大。
4、资金实力
市政公用环保行业项目投资规模大、设备单价高、设备生产及项目建设周期
长，生产及建设过程中所需资金额较大，要求企业具备较强的资金实力，是一个
资金密集型行业。资金实力是影响我国市政公用环保行业发展的瓶颈。
（六）行业技术水平及技术特点
1、固体废弃物处置行业技术水平及技术特点
固体废弃物是在工业生产和日常生活过程中产生的在目前科技发展水平下
不能被人类完全循环利用的有害物质。固体废弃物具有两个特点：一是在污染物
的含量上，固废是浓缩态最高的废弃物，以质量计算，固体废弃物的产生量远低
于污水和废气的产生量，但固废是一种高浓缩态的废弃物，单位排放量所携带的
污染物负荷远高于相同排放量的污水和废气；二是在对环境的影响上，固废对环
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境影响形成过程表现为迟缓性和曲折性。目前全球的固废管理指导性原则是“无
害化、减量化和资源化”，所以固体废弃物处置技术均是首先对其进行无害化技
术处理，在无害化的基础上进行减量化技术处理，最后达到资源化利用的目的。
固体废弃物处置技术的实践性很强，需要不断吸取处置过程中的实践经验来
持续提升并完善，特别是针对我国固体废弃物的特点，需要研究发展适合我国国
情的处置工艺，目前国内固废处置技术处于起步阶段。
对生活垃圾的处置，主要处置技术包括填埋、堆肥、焚烧和综合处理。我国
目前大部分地区和城市采取卫生填埋处置技术，但部分地区和城市因受运营成本
的制约，未能完全达到卫生填埋的技术规范标准。堆肥处置是通过对生活垃圾的
分选及预处理，对生活垃圾中有机物进行发酵堆肥、综合利用。焚烧处置是对生
活垃圾进行减量化最为彻底的方式，特别是当生活垃圾处理量达到600吨以上的
情况，辅之于焚烧余热发电，达到节能减排和综合利用的目的。生活垃圾综合处
理是将分选、预处理、堆肥、焚烧及卫生填埋进行有机结合的综合处理方法，以
达到无害化、减量化和资源化的最终目标。
生活垃圾不同处理技术的比较
技术优点缺点适用范围
填埋
投资低、处理能力大、沼
气可回收、运行费用低
占地量大、渗透污染、
浪费资源
经济欠发达地区、干旱少
雨、土地利用价值低
堆肥产生精致有机肥
要进行分拣、分类，
成本较高、占地量大
可腐有机物含量高的地
区
焚烧
无害化程度最高、热能回
收
初期投资成本大、运
营成本高
土地资源非常宝贵、垃圾
热值高的地区
综合处理
充分实现垃圾减量化、无
害化、资源化
流程复杂、工程建设
成本高
均适用
对城市污泥的处置，目前各国采取的是堆肥、干化焚烧以及厌氧消化的工艺
技术，不同工艺的选取主要取决于项目所在地的经济发展情况。目前我国对污泥
的处置仍然停留在简易堆放和厌氧消化处置阶段。按照无害化、减量化和资源化
的最终目标，堆肥和干化焚烧将是城市污泥的最终处置方向。
对工业及医疗危险废弃物的处置，焚烧工艺是各国采用最大，也是最为彻底
的无害化和减量化的处置手段。
对电子垃圾的处置，我国主要是通过物理化学的方法，提取各种可再利用的
增发招股意向书
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各种材料，并对处置过程中产生的二次污染进行有效地防治和解决。
2、城市水务行业技术水平及技术特点
城市供水工艺流程中主要采用混凝、沉淀、过滤和加氯消毒的传统工艺，随
着用水标准的提高，膜过滤技术和臭氧消毒技术将不断得到广泛应用。污水处理
技术目前以生化处理为主体，以活性污泥法和生物膜法及其变种为主线，今后技
术研究侧重于高效、投资低、占地面积小、低成本工艺路线和污水深度处理技术。
处理技术将向污水回用深度处理、清洁生产、资源综合利用方向发展。
（七）行业特有的经营模式
近年来，随着市政公用环保行业市场化进程的不断深入，该行业已形成了较
为完善的行业经营模式，具体如下：
1、经营模式说明
（1）具有特许经营授予权的政府与投资公司签订项目投资合作协议；投资
公司在项目所在地注资组建项目公司；政府授予项目公司特许经营权；项目公司
具有独立的法人资格，负责项目实体的建设并提供运营服务。
运营建设
项目公司
投资公司
设备供应商
政府（发起人）
技术服务商项目实体
投资
工程施工
工程施工商
设备采供
技术咨询服务
立项
项目合作协议
特许经营权
工程总包商
设备分包施工分包
专业运营商
运营服务
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（2）项目公司自身不具备工程设计、施工的资质，就项目工程设计进行技
术服务商招标；将工程施工、设备采供、系统调试等建设事宜进行工程总承包单
位的公开招标或邀标，具有总承包资质的工程总包商中标。
（3）工程总包商就工程施工、设备集成、系统调试等环节进行分包招标或
邀标，具有相应能力及资质的分包商中标。
（4）项目公司以业主暨发包方的身份与中标的工程总包商签定工程总承包
协议，工程总包商与各有关工程施工分包商和设备供应分包商签定分包合同。
（5）项目工程完工后，工程总包商向项目公司交钥匙。
（6）项目公司根据特许经营协议的约定，确保项目的正常运转，并可委托
专业运营商提供项目的专业化运营服务。
（7）专业运营商负责已建成项目的日常运营管理，保证运营达标及项目设
施的持续稳定运转。
（8）特许经营期限到期后，项目实体移交给政府。
2、各主体基本职责
（1）政府（发起人）
作为项目的发起人，政府进行项目的立项，并确定项目的投资公司。政府授
予投资公司在项目所在地注册成立的项目公司在一定期限内的特许经营权，并在
特许经营期满后收回项目实体。
（2）投资公司
投资公司一般是有较强资金实力和技术实力的大型专业公司，通过与发起人
（政府）签订投资项目合作协议，对项目进行投资，并对项目公司行使出资人的
职责。
（3）项目公司
项目公司是项目建设和运营的法人主体，组织进行项目的建设和运营的招标
发包。
（4）专业运营商
环保设施专业运营商擅长于环境设施的日常运营和设施的维护，具有较强的
运营问题解决能力。
（5）工程总包商
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工程总包商一般是具有市政或环保总承包资质的大型工程公司，其本身只进
行部分工程建设或通常不参与项目施工建设，而是将工程施工、设备集成、系统
调试分包给具有相应资质和能力的工程施工商和设备供应商，或直接将其分包给
具有技术和工程实力的系统集成商。
（6）技术服务商
技术服务商在项目前期为政府提供技术工艺比选服务；在项目建设过程中，
为项目实体提供技术实施方案和工程设计，为设备生产厂家提供设备二次设计及
工程施工过程的技术支持服务；在项目运营过程中，为项目公司提供技术保障服
务。目前国内城市水务领域已有一批专业性的技术咨询公司。由于固废处置行业
是近年发展起来的新兴环保细分行业，目前国内专门从事于该行业的专业性技术
服务公司较少。
（7）设备供应商
设备供应商按照工艺技术的要求，向项目实体提供满足工艺及质量性能要求
的设备，关键设备按照设备设计图纸订单生产。由于固废处置工程的关键设备技
术含量高、种类多、非标设备比例大，目前国内生产综合性固废处置设备的专业
性公司较少。
（8）工程施工商
工程施工商负责项目的工程施工、设备采供和集成、系统调试。因固废处置
和城市水务行业具有技术性较强的特点，因此要求工程施工商具有较强的技术实
力。
有实力的工程施工商可以凭借其技术优势为项目实体提供一揽子技术服务、
设备供应、工程施工等综合性服务，这类服务商可称之为系统集成商。合加资源
是固废处置行业典型的综合型系统集成商。
（八）行业的周期性、区域性或季节性特征
固废处置行业和城市水务行业正处于逐步打破区域和行业垄断的市场化进
程中，因此市场化程度低的地域仍具有明显的区域性特征。
固废处置行业和城市水务行业没有明显的周期性和季节性特征。
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（九）公司所处行业的上下游行业及发展状况
公司所处固废处置和城市水务行业的上游行业主要是环保设备制造行业。环
保设备是指用于防治环境污染、保护生态环境的设备、环境监测专用仪器仪表等，
包括水污染治理设备、空气污染治理设备、固废处置与回收利用设备、噪声与振
动控制设备、放射性与电磁波污染防护设备、环境监测仪器等。我国环保设备产
品品种比较齐全，具有一定的生产配套能力，但核心产品的技术水平和可靠性与
发达国家相比仍有较大差距，特别是国内目前专业从事固废处置设备加工制造的
企业较少。
公司所处行业的下游用户为项目的业主，即各项工程的项目公司和地方政
府。
六、公司在行业中的竞争优势和劣势
（一）竞争优势
1、技术优势
公司引进了欧、美等国家在固体废弃物处置方面的先进工艺技术与设备技
术，并自主研发了多项专利技术和设备，通过技术合作与开发，掌握了城市生活
垃圾、工业及医疗危险废弃物、城市污泥和电子垃圾处置的最前沿技术。
以技术为依托，通过产、学、研体制的建立和完善，公司在生活垃圾处理领
域，将垃圾预处理、焚烧、堆肥与卫生填埋有机结合，率先走出了一条适合中国
国情的生活垃圾综合处理之路；在工业及医疗危险废弃物处置领域，公司可提供
从危险废弃物的收集、运输、分类检测、综合利用、储存和焚烧处置的整套技术
解决方案和对医疗废弃物进行高温高压蒸煮、消毒灭菌的技术；在城市污泥处置
领域，公司开发出了好氧堆肥、厌氧消化以及半干化加流化床焚烧技术，可因地
制宜地提供城市污泥及工业污泥的全面解决方案；在电子垃圾处置领域，公司开
发出了侧重于资源综合利用及防止二次污染的先进技术。
在掌握了固体废弃物处置行业各业务领域工艺技术的基础上，公司同时掌握
了可实现相关工艺技术的设备技术，包括设备的性能参数设计和机械设计技术，
目前公司已具备对各种处置工艺及设备进行技术集成及优化的能力，并为本次募
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集资金投资项目进入环保设备制造领域做好了充分的技术准备。
公司通过深入的调查研究和运营实践经验的积累，在消化吸收发达国家在城
市水务技术和运营方面先进理念的基础上，建立起了适合我国国情的标准化城市
水务项目工艺技术路线和建设运营管理体系。
2、系统集成优势
公司在固废处置行业具有集技术咨询、工程承包、设备集成及安装、系统调
试服务的系统集成体系优势。公司已完成了各种处置工艺技术、工程建设和设备
集成及安装、系统调试等业务环节标准化体系的建设，形成了以技术为基础、以
提供适合中国国情和城市差异化的固废处置行业全面解决方案为特点的核心竞
争力。
3、规模优势
规模优势是特许经营项目中较为重要的竞争优势，通过规模优势，可以形成
产业化经营的资金、技术、运营成本及品牌推广的比较优势，产生规模效应。公
司在固废处置领域通过强有力的系统集成能力，承接了目前国内较有影响力的大
型项目。通过对大型项目的工程系统集成，无论是在资金安排、工期安排及人员
安排方面，还是在技术经验的改进和完善方面，均体现出了规模经营的优势和效
应。在城市水务领域，公司通过地缘优势，以合资、收购、新建等方式迅速扩展
了在湖北省内市政供水及污水处理设施投资及运营项目的规模，实现公司在城市
水务投资运营及相关领域的规模扩张，取得了规模效应和效益。
4、品牌优势
目前，公司在国内已经开工的大型固体废弃物项目中做出了品牌，如阿苏卫
项目、青浦项目建成后，将成为国内大型城市生活垃圾综合处理的样板工程；在
国家第一批12 个省级危废处理设施招标中，公司中标3 个项目，占有了这一市
场的最大份额；此外，公司城市水务项目中的荆门夏家湾污水处理厂被评为“国
家重点环境保护实用技术示范工程”。凭借已有项目的示范效应，公司在未来的
项目招标中占有较强的品牌优势。
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（二）竞争劣势
固废处置工程系统集成业务是公司业务发展的核心，目前公司在该领域居于
国内领先地位，优势明显，但与跨国同行大企业相比，仍然具有如下劣势：
1、资金实力不够雄厚
固废处置工程规模大、设备单价高、建设周期长，需要资金额较大，要求企
业具备较强的资金实力。由于我国固废处置行业起步比较晚，包括本公司在内的
多数企业普遍面临资金实力不够雄厚的窘境。
2、缺乏设备制造基地
在国内，环保设备制造是一个薄弱环节，关键设备进口依赖程度较高。公司
在固体废弃物处置工艺和设备集成方面具有竞争优势，但公司至今尚未形成一个
规模化的设备制造基地，大量设备通过外委加工或装配形式完成，这种模式一方
面可能造成订货、交货时间及质量、成本控制无主动权，另一方面也不利于自有
技术产品相关知识产权的保护，可能造成技术外泄，培养潜在竞争对手。本次募
集资金投资项目投产后，公司将拥有国内目前规模最大的固废处置设备研发和制
造基地，有助于提升公司固废处置工艺研发和设计水平，实现核心装备的国产化，
提升公司在行业内的竞争力，推动公司发展迈上一个新台阶。
七、公司主要业务情况
（一）主要业务收入情况
最近三年按业务划分销售收入及构成情况如下：
单位：万元、%
2007 年度2006 年度2005 年度
业务类别
金额比例金额比例金额比例
自来水
收入
739.89 2.11 413.18 1.80 585.89 4.51 城市
水务
业务
污水处
理收入
1,150.06 3.28 1,117.57 4.87 1,273.40 9.81
固废
处置
市政施
工收入
14,059.56 40.15 9,740.14 42.41 8,736.69 67.28
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业务环保设
备及安
装收入
19,069.79 54.46 11,697.55 50.93 2,390.53 18.41
合计35,019.30 100.00 22,968.45 100.00 12,986.50 100.00
（二）固废处置工程系统集成的业务流程
公司的核心业务为固废处置工程系统集成服务，具体业务流程分项目获取、
工程设计、设备采购、工程施工及系统调试五个阶段。
1、项目获取阶段
项目获取阶段的工作旨在规范工作程序提高效率，保证获取项目的质量，提
高项目获取的成功率。项目的获取由市场营销部负责控制，由市场营销经理负责
实施。
（1）项目信息采集
商务人员根据公司内部已经建立的“全国地市级以上城市固体废弃物项目
设施名录”数据库的信息，通过各种途径获取各类项目信息资源，并对项目信息
（或招标信息）的可操作性进行科学合理的评价，如可行，上报所属主管，经
认可后，对项目进行进一步的跟踪和评价。
（2）客户接触
了解客户概况，重点是项目的资金来源保障以及客户的需求，通过客户的
需求分析，衡量公司能否提供客户满意的解决方案，如初步认为可以满足顾客
需要，方可使用营销手段做深入接触。
（3）项目筛选
部门内部对项目的解决方案及项目的盈利能力进行会议评审，认为可行，
则以书面报告形式由部门经理上报公司主管副总经理。
（4）项目决策
项目信息采集客户接触项目筛选
项目决策报价或投标合同签订
项目总结工作移交售后服务协调
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对于符合公司要求的项目，由主管副总报送公司总经理，由总经理组织经
理办公会议进行项目决策，明确项目工艺技术路线以及项目报价。
（5）报价或投标
根据总经理办公会议的项目决策信息，由市场营销部组织技术支持工程师
完成项目方案或投标文件的编制，根据顾客要求完成技术路线制定和设备基本
选型，并由总经理签字确认最终对外方案、报价或投标文件。
（6）签订合同
市场营销部根据招投标文件以及客户的要求，与客户进行沟通和谈判，并
编写合同，经过公司内部合同会签评审流程后，进一步修改完善合同后与客户
签订项目执行合同。
☆ （7）项目总结
无论项目是否取得，项目结束后，提交书面项目总结报告，包括项目概述、
运作过程、遇到的问题和问题的解决方式，以及总结该项目可以借鉴的经验与
教训。
（8）工作移交
项目合同签署后，市场营销部出具项目移交报告，说明项目信息，附移交
资料明细表，已备案资料只需列出清单注明已备案即可，未备案资料需汇总后
同移交报告一并移交；工程总包或设备集成项目移交给工程部和设计研究院；
技术服务项目移交给设计研究院。
（9）售后服务及相关内容的处理、协调
市场营销部建立顾客档案，详细记录其名称、地址、电话、联系人、各阶
段合同执行情况，以便做好售后服务和工程款的回收工作；市场营销部协助各
部门完成项目的实施和合同中我方条款的执行，并协助处理在项目实施阶段的
交涉事务；当市场营销部接到顾客投诉后，填写“工作联系单”，交由工程部处
理。市场营销部负责处理追踪结果，并将执行结果通知相关责任单位。
2、工程设计阶段
输入条件确认设计方案优化专业设计
校核审定设计输出设计总说明编制
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工程设计阶段的工作是将客户的需求通过设计语言进行表达，同时控制项
目成本。工程设计由设计研究院进行控制，并负责实施。
（1）设计输入条件确认
设计研究院根据项目背景情况，确认设计所需的基本条件，以使项目的方
案满足客户的需求。
（2）设计方案优化
设计方案优化的重点在于对项目用地、建构筑物布局、公用设施配置、控
制成本进行经济、合理的比选，达到使用功能和投入成本的最佳结合，实现能
源消耗的最低化。
（3）专业设计
固废处置领域的专业设计涉及结构、工艺、设备、电气、自控、仪表、总
图运输等多方面的工作，包括初步设计和施工图设计。设计研究院根据项目的
特点成立设计项目组制定项目计划书，完成设计任务。
（4）校核审定
设计研究院建立了完善的设计图纸校核审定流程，由院总工程师负责组织
项目图纸的审核。
（5）设计输出
在设计正式出图前，设计研究院组织相关设计组成员，针对项目的输入条
件、技术经济指标进行再次确认，符合输入条件要求，出正式施工图纸。
（6）设计总说明编制
在完成全部的设计施工图纸后，设计研究院组织项目组编制设计总说明，
作为对设计思路的全面概括，指导业主的生产准备。
3、设备采购阶段
采购清单及需求建立采购名册设备采购招标
综合评审确定供应商签订设备合同
安排设备催交组织设备验收现场安装调试
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设备采购阶段的工作旨在确保采购的设备（材料）符合规定要求。工程总承
包项目设备（材料）的采购由项目部负责控制，并由项目部门提出采购需求及计
划，交由公司工程部负责实施采购。具体过程如下：
（1）建立合格采购供方名单
由工程部负责组织设计研究院、项目部门对设备（材料）供货厂商是否具备
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