中信证券：节日期间三大事件点评

　　报告作者：程伟庆 郤峰 陈华良

　　撰写日期：2008-06-10

　　我们认为短期油价上涨是疲弱美元以及伊朗地缘政策事件导发的。上周五受欧央行特里谢称下月可能加息讲话影响，美元指数大幅下挫，收于72.36，跌幅0.92%，我们认为近期在非美主要货币存在抗通胀加急预期下，预计美元仍将维持弱势(周一英国公布5月份生产者物价指数同比上涨8.9%，创下1986年以来新高，引发加急预期)，短期油价有进一步上涨可能。

　　关于高油价对股市以及企业业绩的影响，之前我们有两篇报告着重阐述(((2008年6月1日策略周报——高油价环境下美国市场表现分析》、((2008年5月11日策略周报——高油价将灼伤A股业绩》)，这里重申观点如下:1，美股下跌反应高油价环境下对市场整体业绩走弱的担忧。从08年美国股市盈利预测调整情况来看，2月下旬随着油价突破100美元，盈利开始出现显著的下调趋势，08年标普500指数盈利预测(指数EPS整体下调约7%，大大高于之前2%的调整幅度。从具体行业来看，汽车、航空、炼油、耐用消费品板块业绩出现大幅下调，而石油开采、煤炭板块业绩出现大幅上调，我们认为近期油价大幅上涨将进一步恶化美股的盈利。2、对于A股市场而言，石油化工行业利润下滑显著影响今年中报业绩。从A股市场利润最大的50家公司业绩估算来看，今年中报业绩净利润同比增长可能仅有10%左右(剔除石油化工可达到35%左右)，其中石油化工利润降低700亿左右，同比增长-62.3，对中报的业绩贡献率达到-100%以上。