密集上调存款准备金率或将加剧短期市场动荡

　　报告作者：仇彦英 朱礼旭

　　撰写日期：2008-06-10

　　上调存款准备金率加大短期市场震荡。央行此次上调存款准备金率短期内或将加剧振荡，不会改变当前市场的振荡趋势。从资金的角度来看，这次上调存款准备金率不会减少市场固有资金的增量。因为这次上调的力度差不多对冲4月外汇储备的增量。从当前市场的运行来看，由于宏观经济是决定证券市场的长期趋势的主要因素，目前的市场振荡主要是基于对当前实体经济在“内忧外患”下回落的预期和去年市场高度透支的回调，以及大小非解禁对市场结构的冲击。从以往股市的表现来看，上调存款准备金率与股市并无必然相关性。但在当前投资者信心依然脆弱和美国股市大幅下跌及油价大幅上涨的情况下，预期此次上调会短期内会加剧市场动荡。