5月17日，中•英“投资管理与风险控制”金融论坛在北京人民大学举行。会议邀请了英国剑桥大学金融研究中心数位专家、教授，与人大财政金融学院教授一道，探讨金融机构急待解决的投资管理与风险控制问题。和讯网对中国人民大学财政金融学院副院长、金融与证券研究所副所长赵锡军教授进行了独家专访，以下为专访内容：
和讯网：国内宏观经济从08年以来，央行已经提高存款准备金率，应对国内日益严重的通胀现象。您认为，对央行来说，提高存款准备金率还有多大提高幅度，一味使用数量型工具来调控的话，是否真的有效呢？
赵锡军：我想这是他不得不做的事情，因为物价在上升，尽管物价上升的因素有货币方面的因素，有流动性方面的因素，大部分不是直接流动性带来的，但是他不得不做。因为除了通过货币政策来调控流动性，可能影响到物价以外，其它的手段都很困难。牵涉到作为一个国家的中央银行，作为国家的政府，针对价格（物价）上升问题，怎么采取措施，选择什么样的措施呢？他选择相对来讲能够发挥作用的措施来做，而且负作用比较少的措施来做。所以，央行可能认为提高存款准备金率比提高利率，相对来讲更有针对性一点。确实也是这样，因为提高利率的话，很难说直接让价格有什么太大变化，提高存款准备金率他可以控制银行的流动性。
和讯网：这样让资本市场很难。
赵锡军：对，资本市场很难，实际上银行也很难，因为削弱了银行的信贷能力，削弱了银行的市场竞争能力。
和讯网：对资本市场来说，您刚才提到银行、地产，对央行货币政策依存度非常高。
赵锡军：对。不仅仅是地产，从银行体系来讲，不同的银行的情况也是千差万别的，存款准备金率去年提了四次，去年提了十次，总共十四次了，到16.5%了，5月20号开始，16.5%开始实施了，我们可以看到大部分中小银行非常困难。从最近几天你就可以看一下拆借市场，中小银行头寸已经非常非常紧张了。很多银行可能在结算时出现红字，拆入大于拆出的情况，我估计只有少数大银行，存款非常充分的银行可能资金面还是可以的。从央行的角度来讲，央行统计了，说一季度存款增加了7000多亿，而一季度才提三次存款准备金率，每次0.5%，才收缩6000多亿，每次2000多亿，增加了7000亿，我才收缩6000亿，还有富余的，他是这么考虑问题的。从数字上来讲确实是这样的，而且我们看一季度，流进来这么多热钱进来，那么多资金进来，不收怎么办？就他的控制手段来讲，他控制他能够控制的，他也考虑到了整个金融体系流动性的情况。
问题就在于，每家银行的情况是不一样的，这7000多亿多增加的存款，不是我们工、农、中、建、交，五个大的国有银行，再加上100多家股份制银行和城市商业银行，分配不是平均的，工、农、中、建、交特别是工、农、中、建的资金量是没有问题的，他有那么多网点，有那么多存款。但其它的呢？资金面都会紧张，所以会带来结构性不平衡。就像你刚才讲到的数量型工具对整个水平有调节，但对结构可能会产生负面影响。
和讯网：现在一味提高存款准备金率，对中小银行负面效应是非常大。还有多大的上升空间？
赵锡军：我觉得中小银行的空间已经非常小了，他们现在是自己资金量不够，通过别的市场来拆借，来做这些工作，已经是非常紧张的情况了。另外，就像你刚才讲到的后续问题，因为我们很多行业是依赖于贷款的，信贷的，特别是房产，房地产又占我们整个经济非常大的一块，这就引来了后边的问题，很多银行都有房地产按揭贷款、开发贷款甚至房地产抵押贷款，我大概问了几家银行，大部分银行拿房地产做抵押的贷款占到差不多60%—70%。
和讯网：国有大银行？
赵锡军：大小都一样。和房地产相关的占到了60%，高的到80%，这里头和房地产相关的，第一，住房按揭就是居民买房子的按揭贷款；第二，房地产开发企业的开发贷款；各个地方储备中心的土地储备贷款；第四，工商企业尽管我是生产的贷款，技改，但我也拿房地产做抵押的。这是和房地产抵押相关贷款占到整个贷款的60%、70%，如果这个行业因为信贷问题收缩，整个这块都会受影响。所以，银行信贷业务和房地产变化是紧紧捆在一起的，两者互为因果，一损俱损，一荣俱荣这样一个情况。
和讯网：如果再这样一味通过提高数量型工具，影响非常大。
赵锡军：影响非常大。
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