2007年度A股业绩专题策略

　　报告作者：张冬云、陈久红撰写日期：2008-05-19A股1554家上市公司公布了2007年年度业绩报告，合计共实现主营业务利润29227.2亿元，共实现利润总额合计13646.3亿元，其中包含2812.7亿元投资收益(占利润总额比重约为20.6%)；加权EPS为0.419元/股，其中投资收益为EPS贡献了0.0863元/股。

　　在13大重点细分行业中，证券行业、保险行业、水运行业与煤炭行业的加权EPS远高于A股平均水平，上述四个行业2007年度实现加权EPS分别高达1.860元/股、1.157元/股、0.917元/股与0.899元/股。

　　已公布2007年年度业绩报告、拥有可比数据的1554家A股上市公司，合计实现利润与净利润同比增长幅度分别达53.8%与55.0%。其中，28家金融与保险A股公司实现利润与净利润同比增长幅度分别为82.2%与83.6%；中国石油与中国石化合计实现利润与净利润同比增长幅度分别为4.8%与1.4%。剔除金融保险公司与两家石油公司，其余1524家A股公司合计实现利润与净利润同比增幅分别为67.9%与74.4%；剔除掉投资收益因素，上述其余1524家A股公司实现利润同比增长达56.9%。

　　A股各行业2007年度，实现净利润占A股比重排名前五位的大类行业分别依次为金融与保险行业、采掘业、制造业、交运仓储行业与公用事业(水电煤气)。其中，28家金融公司与两家石油开采公司合计实现利润占全部A股利润总额的比重高达近六成。

　　2007年A股非金融公司(不包括金融公司与两家石油开采公司)总体业绩之所以能够实现高速增长，一方面，从财务指标项目看，A股非金融公司总体毛利率获得提升、管理效率提升引发三项费用率显著下降、投资收益成倍增加等为带动业绩高速增长的“三驾马车”。另一方面，从行业角度看，水上运输行业、航空运输行业、信息技术行业、传媒行业、农业与地产行业2007年实现利润同比增速均超过全部非金融行业整体利润平均增速，则是推动非金融公司业绩高增长的主要动力来源行业。