自4月初以来，全球外汇市场上的美元一反以往的颓势，首先对日元开始升值，并在1个月的时间内，大升超过10%，随后，美元对欧元等其他主要货币，也一反以往大幅贬值的趋势，开始走出反转态势。美元的升值，让投资商品市场的人胆战心惊。在绝大多数都是以美元计价的商品市场上，都出现了大幅下滑，包括今年以来一直表现极为强劲的农产品市场，唯一例外的仅有石油这一个产品而已。曼氏金融在近期的商品评论中写道，“尽管铜基本面背景相对利好，但铜在美元上涨时还没能企稳，这一现象说明了，基金之前采用的‘抛空美元/做多商品’的交易策略，在美元走强的影响下，遭遇了头寸了结。”
与此同时，不仅商品的多头遭遇基金的了结，作为“抛美元买商品”策略的另一方头寸——美元市场上的空头头寸也同样在遭遇了结。CFTC公布的数据显示，芝加哥国际货币市场（IMM）外汇投机客上周时已经将美元空头头寸减持至2006年6月以来最低水准。截至4月29日当周的美元净空头部位从一周前的162.3亿美元降至57.6亿美元，降幅也非常惊人，达到了64.51%。
由于美元占据着全球最主要的结算货币地位，这意味着美元是事实上全球重要的定价基准之一。一旦基准开始发生变化，商品市场和其他金融市场纷纷开始转变，就不令人意外了。虽然美元目前的强势仍旧属于一种非常脆弱的“强势”状态，但这一状态似乎还没有结束的迹象。市场现在普遍预期，美联储减息进入尾声，美国金融系统经过美联储的强心针注射之后也开始企稳，投资者甚至开始纷纷看好美国资本市场。据《巴伦周刊》日前公布的最新调查显示，有超过半数的机构投资者认为今年美国股市有望迎来“牛市”行情。《巴伦周刊》在对120名金融机构经理人和策略分析师进行的调查显示，87%的受访者表示，他们将在随后的3－6个月内只进行买进股票操作；55%的受访者认为，目前的股价被低估。多数美国机构投资者对美国股市今年走出低谷、实现反弹充满信心，并认为到明年中旬道琼斯30种工业股票平均价格指数有望攀升至15800点。此前，标准普尔投资政策委员会主席斯托瓦尔也曾表示，美国股市最艰难的时期已经过去，受美联储降息以及美国政府刺激经济政策的影响，股市将会有很好的表现。
2006年与2007年，美元持续了两年的阴跌熊市，美元指数跌去了25%，2008年4月开始的美元反弹趋势，未来还能持续吗？安邦分析师在2008年2月就曾经撰文，向美元淡友们警告美元反弹的风险。当初，2001年到2004年，在经历了3年美元大贬值趋势的时候，很多人在2004年底又表示美元将继续大跌，这回汇率市场对美元淡友开了一个很大的玩笑：因为整个2005年美元的走势几乎一直都是攀升的，全年美元指数的最高升幅达15%左右。虽然此时的美国经济与当初已经差别很大，当时美联储为抑制过高的金融泡沫而进行了连续加息，但我们目前仍旧不能低估美国经济的弹性和深度。对比来看，欧洲市场现在已现疲软现象，而美国经济目前却已经开始表现出企稳现象，这大大有利于提高投资者对美国市场的信心。就算未来美元不出现像2005年一样的大反转，只要仅仅能够在现有价值上稳定下来，对于美元空头们的打击就相当大。
最近，我们还注意到，在以前几乎一面倒式的人民币兑美元的市场上，全面预期人民币升值的看法似乎已经开始悄悄转变。近日，境外的NDF无本金不可交割远期市场一个月人民币对美元远期报价，一度低于现货市场的价格，这是自2006年初以来的首次。这意味着该市场认为人民币可能在1个月之内贬值，显示出近期人民币升值预期的减弱。连人民币如此强势的单边升值预期，都在美元反弹的情况下，让相当一批投资者不再那么坚决，更逞论其他市场？
各方信息现在似乎都在指往一个方向：美元反弹的威力开始在各个市场发酵，就连最强劲的人民币市场似乎都无法抵抗。只要未来美国金融市场不再频发“小地震”，资产减记不再迅速扩大，那么美元汇率企稳就可能持续。拥有庞大外汇资产和债务的企业与机构，对美元这一全球基准性货币可能引发的市场变化，应引起高度警惕和重视。
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