随着新西兰经济始现疲弱态势，高高在上的利率水平似乎也将出现回落，表现强劲的新西兰元兑美元汇率或将开始走软。
这标致着新西兰元走势将发生戏剧性转身，一改此前两年的上涨态势。过去两年中，新西兰央行(Reserve Bank of New Zealand)并未对新西兰元的大幅上涨作出干预，而在2007年夏季全球信贷危机爆发时该汇率也仅是短暂回落。
目前至少有两个因素对新西兰元走势不利。
首先，新西兰经济似乎存在驻足不前的可能。
其次，也可能是最重要的因素是，新西兰央行一向强硬的立场近来有所软化，可能意味着央行准备在今年晚些时候开始减息。
自2004年1月份以来，新西兰央行采取持续紧缩措施，不断上升的利率一直是支撑新西兰元的一个主要因素。新西兰目前的官方基准拆款利率为8.25%，在发达国家中仅次于排名第一的冰岛，那些寻求较高回报的海外投资者深受吸引。
不过预计今后的回报将不再像现在一样丰厚。
受到新西兰央行强硬立场软化及美元反弹影响，在过去一周左右的时间里，新西兰元兑美元下跌约2美分，目前处于0.7630美元附近，2006年中期时曾跌至0.59美元。
道琼斯通讯社(Dow Jones Newswire)一项调查显示，预计到今年年底时新西兰元将跌至0.7000美元左右。
接受调查的13家银行预期，该汇率此后还将进一步走软，到2009年6月30日时将可能跌至0.6700美元水平，而到2009年年底时或将降至0.6500美元。
道琼斯调查预期，未来一年新西兰官方基准拆款利率将降至6.75%左右，较当前水平下降150个基点，旨在支撑经济的增长。
新西兰上周公布的第一季度劳动力市场报告意外疲弱，显示出当季就业人数缩减速度创近20年来最高水平，导致市场人气受挫，而周四公布的第一季度零售额出现了11年来的最大降幅，市场的悲观预期进一步得到确认。
目前多数经济学家预期，新西兰央行将在9月或稍早月份开始减息。预计央行不会在6月5日政策回顾时作出减息决定，不过货币市场一致预期，央行可能在随后的7月24日政策会议上减息25个基点。
经济增长放缓及利率下调可能给Uridashi债券的供应带来不利影响。这种以日本投资者为发行对象的非日圆计价债券一直是推动新西兰元走强的另一主要因素。近些来，在新西兰利率水平高企的吸引下，追求高收益的日本投资者对以新西兰元计价的Uridashi债券青睐有加，买进的规模空前庞大。
不过，如果此类债券票面利率因新西兰基准利率水平下滑而显得不再那么诱人的话，那么这些债券的发行量也将减少。
预计到明年年初，Uridashi债券的月平均赎回规模将涨至14亿新西兰元，远大于当前季度6.6亿新西兰元左右的水平。
RBC Capital Markets驻悉尼高级策略师Sue Trinh称，日本投资者对新西兰元Uridashis债券的需求如果下降，可能会加快新西兰元的贬值速度。
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