消费增长平稳 分化趋势渐显

　　天相投顾

　　摘要:

　　1、4月社会消费零售额同比增长22%，小幅提高0.5%，但实际消费增速仍然平稳，涨幅不明显。

　　2、分商品类别，消费分化趋势明显，奢侈品类包括规避通胀类和需求刚性较大的食品类等消费增长仍然较快：金银珠宝类显然已成为高通胀预期下规避通胀的消费品种，有望继续保持较快增速；家具类、石油及制品类消费增速仍然较快；而受实际购买力限制类的消费增速放缓明显：通讯器材和汽车类消费增速明显放缓；建筑和装潢材料类消费继续同比下降。

　　3、持续高通胀下，城镇居民实际收入增速大幅放缓，实际购买力下降，根据我们相关行业分析师的分析，汽车销售量与城镇居民的人均可支配收入的实际增速相关性较强，这与目前伴随实际收入增速水平大幅回落，汽车消费增速明显放缓相一致。

　　4、我们认为目前成本推动下的通胀压力没有明显缓解的迹象，因此从政府调控角度，抑制通胀上升是调控的重中之重，从紧的政策将进一步贯彻；同时，外需放缓下08年保内需增长任务艰巨，密切关注政府出台的相关刺激消费需求的措施。