五一前夕，一份由上海证券交易所撰写的内部报告被迅速提交到证监会。
“这是一组关于QFII在近期相关政策利好出台前后的操作数据。”上交所相关部门的人士对本报表示，数据显示出QFII的操作方向与市场的走向“神奇”一致。
4月中旬，上海证券交易所信息中心在市场监察部及交易管理部等部门的配合下，完成了一份对QFII自2008年1月以来详细交易的情况说明。据悉，报告在上交所内部被低调处理，几乎未经任何讨论便很快递交至证监会相关领导的办公桌上。
而相比上交所的不动声色，证监会对这份报告却并不平静。“尤其在和国内公募基金对比后发现，QFII竟成唯一成功把握‘抄底’时机的机构群，而公募基金却是QFII的交易对手。”接近证监会的人士说。
报告显示：从1月初直至3月25日，53家QFII在A股上的操作大部分为减仓，而其累计抛售规模为234亿元；从3月25日起，QFII开始反手做多，至3月底的五个交易日内累计净买入达21亿元；而4月2日后，大规模建仓出现，直到4月中旬上交所报告截止时，QFII已完成146亿元规模的建仓。
而据接近证监会的人士估计，这份报告还对QFII在股票行业的最新选择上做了统计，报告显示，外资在大量减持石油石化行业及有色金属股票之后，在3月底至4月初之间迅速空翻多，并积极买入了金融及地产类股票。
与QFII大举建仓相“对接”的是，4月下旬政策利好开始陆续出台。
在政府打出利好政策组合拳后，股市应声上涨，而此时QFII已经完成建仓。反观国内公募基金，即使在4月上旬，基金仍然是以抛售为主，上交所的数据显示，4月第一个交易周内近半数基金公司大幅减仓，规模总计达159.2亿元。
“显然，两相比较，上交所提供的权威数据不得不让证监会高度关注。”上述人士称，作为监管部门，证监会有必要寻找这一现象的系统性原因。
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