中电信值长期买入, 中移动宜获利

    中金表示, 就市场传出中国电讯方案将於本月中公布, 认为消息推测时间与该行预期一致, 并认为电讯业人事安排在最后公布前, 都存在变动可能性, 并且具体时间难以準确预测, 但对电讯股的投资策略宜以「不变应万变」, 重申对中电信(728.HK)值得长期买入的观点, 而中移动(941.HK)宜先行获利。 中金称, 中电信值得长期买入, 尽管其潜在的逐步释放可能确需一定的时间, 建议现水平增持, 因中电信的传统业务萎缩在可控范围内, 宽频和综合信息服务(ICT)增长强劲, 从09年开始收入增速可望触底回升, 兼且其自由现金流收益率高。 中金表示, 建议对中移动先行获利, 因股价在业绩期已跑赢大市30%, 利好消息已经消化, 而行业重组可导致其表现相对较弱, 股价缺乏催化剂, 其风险回报吸引力下降, 08年及09年预测市盈率达20倍及16倍, 自由现金流收益率不吸引。 中金认为, 网通(906.HK)的吸引力低於中电信, 因今明两年预测市盈率只较中电信折让13%及10%, 但考虑两者在潜在内部增长及资產质量差异性, 网通目前估值没有中电信吸引, 而且中电信资產位处更为富庶地区。 中金表示, 建议对联通(762.HK)作波段交易, 股价跌至16港元买入, 升至18至19港元减持, 在假设出售CDMA用户能提升纯利20-30%的基础上, 今年预测市盈率可能降至18倍(基於股价16港元)。