对于第二种情况，已有"聪明加高明"的投资者这样认为：明知道中石油破发后可能会带动大盘一起反弹，具体操作策略上却绝不会去买它。一方面是中石油本身的估值仍然偏高；另一方面，如果中石油破发后牵动指数上涨，在3000点附近"便宜货随便捡"的情况下，选择其它股票必然弹性更佳，投资机会更好。
对于第三种情况，无论是分析行情的，还是操作行情的，或者是"管理"行情的，后期最好是让中石油做市场的"恒温器"或者是当个"裁判"，而不是做直接带动指数涨跌的"运动员"。原因很简单：论跌，已经破发过的中石油也跌不到哪儿去了；论涨，中石油仍有24.5倍动态市盈率的估值水平决定着也难以大涨。并且，从市场整体角度看，中石油也最好不要大涨，因为它一涨就占夺了其它更多股票上涨所需要的资源，如果它一大涨更有可能产生的是单日行情。
因此笔者认为，最好的情形是让中石油做一个"A股市场的裁判"，更多时候让它来逆市场趋势运行：当市场热度过高的时候它来跌一跌，给市场降降温，让投资者的思绪平静下来；当市场人气低迷的时候它来涨一涨，稳定一下指数，提振一下市场的信心，让投资者的思维理性起来。
前期，美国次级债危机影响那么大，但道琼斯指数的最大落差只有15%，并且能迅速实现市场的软着陆，与其市场中通用、花旗等几个"恒温器"股票的表现有着密切关系。因此，既然中石油自身的可操作性价值并不高，就让我们一起来淡化它的缺陷，发挥它的优势，让它更多地从全局角度来发挥它的功能，尽早地让它脱下直接带动指数涨跌的"运动服"，早日穿起洞察市场冷暖的"裁判服"又何妨。
反弹位于半山腰 抓住市场新机会
⊙山东神光金融研究所 刘海杰
五一假期后第一周，两市大盘冲高回落，节前勇往直前的大涨势头不见了踪影，市场再次陷入谨慎和迷茫之中。市场出现如此反差，原因在于投资者对市场环境的预期出现了新的变化，比如周边市场、宏观经济数据，大小非解禁等。而笔者认为，其实是市场资金的"选择"出现了问题，这才是本周市场徘徊不前的根本原因。从股市所处的政策环境看，本轮反弹行情还会走得更远一些，当前位置也只是走到半山腰而已。投资者目前应该注重的是投资策略的变化，需要在个股分化中精挑细选。
"卖股"行为阻碍反弹进程
券商股原本是本轮反弹行情的领头羊，特别是在融资融券预期下，各路资金争相流入。进入5月份后，发生在金融行业的事件引发市场一连串的反应，某券商借壳事件的追溯成为该板块炒作的转折点。5月7日各券商股的大幅下跌预示着部分资金大举杀出。除此之外，银行股、保险股在反弹一段时间后遭遇到大小非的抛压，部分机构获利卖出也加剧了这些大盘指标股的波动。最后，就是近期小非减持违规事件接连出现，这从一个侧面也可以看出，大小非卖出行为亟待规范。本月，大小非、配售解禁金额超过2000亿，市场担心还会持续。
预期不明朗导致机构不作为
4月最后一个交易日，有不少机构依然是净卖出。5月份上涨以来，特别是本周初，机构资金继续净卖出，不少基金净值增长不显著。从最近市场表现看，买卖双方的博弈竟然是大小非和游资的对峙，游资攻则行情活，但没有看到主流机构打攻坚战的举动。
那市场在担心什么呢？我们知道，从本月9号开始到下周末，4月份宏观经济数据将陆续披露，目前已有境外机构预期4月份CPI数据不乐观，境内部分机构也收敛了乐观预期。在现今的股市环境下，机构们被基本面的不明朗预期束缚了手脚，这也导致在策略上整体不作为。
持续增长+投资事件=新机会
2007年年报和2008年一季度报告披露结束后，我们注意到一些行业陆续受到市场关注，比如钢铁行业，原先大家预期铁矿石价格上涨对钢铁企业成本影响较大，但实际上通过钢材涨价基本消化了这些预期。同样，煤炭股在超跌之后也迎来机会，炼焦煤和焦炭价格的上涨事件，对二级市场股价产生了积极影响，兖州煤业、西山煤电、金牛能源等更是作出创新高举动。最后，一直被市场当做题材炒作的新能源板块，在经过这几年的洗礼后，我们终于感受到行业巨大投入后的产出效应，体现在公司业绩方面，则是估值的下降，PEG优势显现出来。因此，天威保变、川投能源等吸引了大量资金关注。
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