机构5月调仓计划提前曝光：将先增后减(表)

潘明杰

3000点危急关头，两道金牌的强烈信号瞬间激发出市场无限遐想，成交急速放大的背后，是各路诸侯各唱各调，还是共谱协奏？

上周五和本周一两天的冲高回落，缺口牵引，压力犹在？还是蓄势待发，退而后攻？

如果说沪指3000点-3500点是勇者的游戏，那么3500点以上可能更需要智慧去分解……

基金先增后减是勇敢还是智慧？

在印花税(印花税吧)税率调整的前一天，习惯于大肆做空的基金却先知先觉，主动吹响反攻“集结号”。统计显示，当日基金买入沪市A股111.5亿元，卖出90.9亿元，净买入20.6亿元，久违的净买入在这一天出现。

然而，当4月24日天量暴涨光临时，基金及保险机构却趁机大幅减仓，Topview席位显示，基金及保险机构两大主力这一天合计卖出317亿元。

一私募人士分析认为，“机构此举做短差的可能性比较大，也许是吸取了4月21日大小非解禁指导意见出台后当日两市高开低走的前车之鉴，所以这种10%的交易性机会，基金还是会充分把握的。”他补充，“一部分原因可能也是为了应付净值暴涨后的赎回和已经到来的分红压力。”

“这说明目前市场信心仍然不足，后市板块分化会加剧，昙花一现的普涨行情不会再上演。”他不无担心。

而另一市场人士却乐观认为，“基金仓位已经比较低了，不排除调整下来以后，基金还会有局部增仓的动作出现。整个市场被激活了，个股及板块运作的机会反而大了。”

然而，局部增仓的动作会指向哪里？伴随调仓的新一轮估值排序如何演绎？

5月的调仓智慧

查阅基金一季报可以看出，面临经济增速放缓、持续紧缩货币政策以及其它不确定性因素不断加大的市场环境，一季度基金的投资组合及行业配置已经做出重大调整，投资风格亦发生重大变化。从披露的投资组合变动情况来看，具备确定性增长、能有效抵御通胀风险和经济增速放缓的行业及潜力品种成为基金在一季度的重点增仓对象。

“在经济数据和预期没有太大变化前，一季度定下的主基调，进入二季度，基金还是会大部分延续的。”某基金研究员建议，“4月里创了单周涨跌幅度最大几项市场纪录，波幅很大，而5月的市场可能会趋向平稳，跟踪主力机构调仓行为，或许能在平稳中较好地把握盘面热点和市场机会，规避风险，减少损失。”

中金公司(行情 股吧)策略报告则认为，“如果国内宏观环境变化与市场预期接近、对股市影响相对中性的话，股市可能在这个市场氛围下出现反弹。但在缺少宏观基本面的推动下，其力度将会有限。更为强劲的反弹可能在通胀表现和经济增长好于预期的情况下发生。

调仓绝对需要勇气，但更需要智慧。

在投资策略和行业配置上，该报告建议“谨慎控制仓位，资产配置上寻求股价具有相对防御性的板块。”

记者观察，4月28日，“农林牧渔”行业指数逆势上涨2.55%，4月最低点并未创新低，在底部抬高中成交渐趋活跃。

回避基金减仓品种(附基金近5日增减仓一览)

上周大盘走势堪称峰回路转， 上证指数(行情 股吧)周二盘中一度跌破3000点整数关口，但很快就被各板块指标权重股的拉升迅速收回3000点之上；周三在消息面真空的情况下，大盘继续反弹，个股呈现普涨格局；周三晚间传出降低印花税的实质性利好，周四沪深股指创出7年来最大的单日涨幅，个股更是大面积涨停；周五两市震荡整理，全周上证指数上涨14.9%，收于3557点。

震荡行情中，关注一下基金资金进出的总量情况，以及进出的板块情况，无疑将对投资人判断后期走势带来一定的参考价值。指南针赢富数据专家版统计显示，上周基金专用席位合并呈现资金净流出，流出金额为252亿元。上周四大盘暴涨那天，基金净流出金额为118亿元。数据表明，在利好兑现的时候，很多基金都采取了逢高减仓的策略。

根据指南针赢富数据的基金风向标统计，截至4月24日的最近5个交易日，基金净卖出前三板块是运输物流、贵重金属和重型机电板块，净卖出金额分别为28亿元、23亿元和14亿元。

图一：截至4月24日最近5个交易日，基金净卖出前十板块

同期，基金净买入前三板块是证券保险、石油化工和通信服务板块，净买入金额分别为12亿元、10亿元和5亿元。对比基金进出前三板块发生的金额也可以看到，卖出明显大于买入，上周，基金总体以卖出为主。

图二：截至4月24日最近5个交易日，基金净买入前十板块

指南针赢富数据机构版的进一步统计显示，上周基金重点减仓的品种有招商银行、 南方航空、 宏达股份、 长江电力、 青岛海尔(行情 股吧)、 兴业银行(行情 股吧)、 中国国航、 中金黄金等。同期，基金重点增仓的品种有 建设银行、 中国平安、 工商银行、 宝钢股份、 中国联通等。对比以上数据可以发现，银行板块的个股可能会在未来的行情中表现出分化的走势，那些在反弹过程中基金增仓的品种表现应该会更好一些，而那些在反弹过程中，基金减仓的品种则走势会相对弱一些。 (本文来源：21世纪经济报道 )