那么作为市场最大机构群体的基金经理们，它们在印花税宣布后的两天内所思所想、所作作为究竟如何呢？本期基金周刊为您一解基金经理们的所思所言以及言语背后的"弦外之音"。
下调初期：快乐并兴奋
面对政策面的利好，基金界总体都是持一致的欢迎和乐观态度。在基金周刊调查的19家基金投资团队中，绝大多数对于该项政策的推出都表示了不同程度的欢迎态度。对于该项政策的正面观点，可能是所有基金中最统一的。
上投摩根双核基金拟任经理芮菎认为，交易印花税下调以及政策出台的频率超出预期，无疑将会给证券市场注入信心。"从国际比较的角度来看，A股市场印花税的税率是比较高的，政府调整印花税的税率，说明A股走向更加市场化和注重与国际接轨。就市场环境而言，股市连续下跌导致投资人情绪低迷，交易印花税下调以及政策出台的频率超出预期，毫无疑问将会给证券市场注入信心。"
芮菎同时认为，前期市场对于宏观经济的判断过于悲观了。目前披露的一季度经济数据并不像大家预期的那么差，上市公司一季报还是保持了较高的盈利增长，再加上监管层对于市场的态度明确后带来的效应，整个股市应有一波"修正性"的上升行情。
银河基金投资总监李昇认为，股市之前跌破3000点时，反弹的内在动力已经显现出来。基本面上，此前国家统计局公布的一季度的经济数据是好于市场预期的，而且从目前披露的季报来看，上市公司还是保持了较高的盈利增长。此前之所以没有出现大幅反弹，只是市场的信心还没有完全恢复，需要切实的利好消息来"明朗化"。这次印花税税率的调整，可能是契机之一。
汇丰晋信基金则认为，管理层在目前市场信心普遍缺失的状况下公布下调印花税的举措，充分反映了政府对于长期稳定健康发展资本市场的决心。从该消息本身来说，虽然对于企业基本面并不产生实际的影响，但是对于长期减少交易成本的作用却显而易见，此举无疑将吸引场外资金的流入。短期市场可能会因为该消息而产生较剧烈的反弹，同时伴有较大幅度的震荡。更重要的是，中期市场弹升格局已经开始显现。
投资操作：分歧随价格而生
然而，观点是观点，操作则是操作。基金实际的操作在市场大幅反弹后，出现了明显的分化。
表现在A股市场上，则是上周四和上周五两天的指数表现迥异。相关指数表现显示，上周四，也就是印花税降低后的第一个交易日，上证指数上涨了9.29%，为历史上涨跌停板实施后，前三大日涨幅。而在周五，上证指数则下跌了0.71%。
更能表现基金持有股票情况的沪深300指数股，上周四上涨了9.29%，周五上涨0.76%。代表蓝筹股的上证50指数上周四上涨了9.67%，周五上涨0.13%。考虑到其他机构包括QFII的持续买入，上述指数上涨幅度的突减，显示部分基金在期间进行了大比例的减持。
上述基金的减持显然集中在大型股票尤其是银行股上。作为前期下跌幅度较深、市场反弹寄望最大、流动性最好的个股，银行股在上周末两日的反弹幅度显然不如同侪的券商和保险股票。
其中，工商银行(
601398)的日成交额由21亿元，直线放大至58亿元，同时在周五出现了4.7%的深幅下跌，这种类似过去"放量出货"技术特征的走势，显然不是普通的市场投资者预期转变能够导致的。
另外，基金一季度末的第一大重仓股票--招商银行(
600036)，在上周四出现了成交量放大3倍至70亿元且大幅震荡的走势。有意思的是，招商银行上周五亦出现了3.5%的跌幅，跌幅同样明显超过两市的综合指数。
来自业内的消息透露，集中减持的行为可能集中在北京和深圳等地的部分大型基金管理公司身上，而上海的个别基金公司也有类似操作情况。尤其是一季度季报仓位相对较高的公司，在上周的减仓操作更为坚决。
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