□渤海投资研究所 秦洪
近期A股市场宽幅震荡，个股股价也随之起伏。但从以往经验来看，当A股市场大幅调整之后，也是优质股投资机会渐渐浮出水面之时，尤其是未来成长性相对明朗的个股更是如此。可以说，当前的市场震荡为找到未来优质成长股提供了契机。
合理估值＋确定成长
当前A股市场出现持续回落态势，上证指数昨日一度跌破3000点，这表明上证指数在半年时间里已跌去50%，弱市特征一览无余。同时，大小非减持速度的不确定性、上市公司业绩增长在从紧货币政策下的不确定性等因素，也在制约着A股市场的反弹空间。可以讲，在当前点位，A股市场的走势其实依然具有一定的不确定性。
从以往经验来看，应付不确定的大盘走势最为有效的手段，就是选择那些估值合理且未来具有相对确定增长预期的个股。一是因为在大盘调整初期，大多数个股会随着大盘一起调整。但在大盘持续调整之后，不少个股由于合理的估值以及相对确定的成长预期，将成为机构资金竞相争持的对象，从而会迎来相对强劲的买盘力量，这有利于此类个股率先企稳并引领未来的反弹行情。
二是因为合理的估值意味着此类个股的股价底部已初步探明，而相对确定的成长预期则将赋予其上涨的动能。毕竟，在证券市场的投资过程中，只要拥有相对确定的成长，就意味着未来的估值会进一步降低，如此就可能带来当前股价的低估，更能强化股价上涨的动能。也就是说，合理的估值因素会赋予其投资的安全边际，相对确定的成长预期则会赋予其未来股价强劲的上涨动能。
“双二十”策略渐被认可
有意思的是，在2001年至2005年的熊市周期中，就有基金提出过合理估值＋相对确定成长的投资策略，尤其是在2003年的行情中，就有基金经理在接受记者采访时提出“双二十”的策略，即20倍市盈率以及20%的增长率。而正是这一策略，成为不少基金经理在熊市中得以生存的“秘密武器”。
随着A股市场在近期的持续下跌，“双二十”策略有望渐被市场认可。一方面是因为近期的调整颇有点类似于2003年的环境，尤其是市场环境以及行业发展的脉络；另一方面则是因为当前A股市场的确存在着不少个股符合20倍市盈率、20%相对确定的增长预期这一标准。因此，基金等机构资金或将延续着这一操作思路，挖掘未来的强势股。
两大思路挖掘强势股
值得指出的是，由于市场股价结构的分化，符合“双二十”策略的个股渐趋增多。而就目前盘面来看，有两大思路可以寻找这样的投资机会。
一是从行业的相对确定增长角度。比如说高速公路行业内的个股。由于高速公路得益于汽车保有量的增长以及高油价的因素(高速公路具有典型的省油特征)，未来的车流量将稳定增长，从而意味着高速公路行业具备稳定增长趋势。行业分析师的研究报告也向市场充分展示出高速公路的这一优势，因此，近期高速公路股已被策略分析师视为基金等机构资金的避风港，深高速、宁沪高速等个股近期均出现典型的放量震荡走势，机构资金流入迹象明显。类似个股尚包括港口、机场等“收费”行业内的股票。
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