东海证券：一季度宏观经济数据点评

　　昨日，国家统计局公布了08年一季度宏观经济运行数据，我们对此进行分析。

　　经济增长态势好于预期

　　一季度经济增长10.6%， 经济增速比上年同期下降1.1个百分点，比2007年全年下降 1.8个百分点。但我们认为经济增长仍然保持良好态势：首先经济增长好于预期;其次3月份经济增长说明经济增长速度仍然保持较高水平;2月南方雪灾是1-2月份工业生产增速放慢的重要原因。

　　经济运行质量仍然较高

　　一季度全国财政收入整体上保持较快增速。企业赢利状况没有恶化，在39个工业大类中扣除石油、加工炼焦及核燃料加工业和电力燃料生产工业这类受价格管制影响的工业，其他行业实现利润增长37.5%，同比加快6.1个百分点。

　　价格保持上涨势头

　　雪灾和春节之后部分产品价格的绝对水平有所下降，使得3月份同比涨幅下降，环比出现负值，但这并不意味着价格上涨势头放缓。经过季节调整之后的价格数据显示出较强的上涨势头。

　　通胀问题依然是关注重点，数量调控继续运用

　　二季度随着气候条件的逐渐好转，农业生产状况也将会有所好转。外部需求下降的负面影响不大。决策当局对当前经济形势的判断和工作重点仍然重在抑制通货膨胀方面，对于经济增速放缓的担心并不强烈。当前中美利差和外资的大量涌入，可能会使得中国人民银行继续动用存款准备金率和公开市场操作手段。