权重股羸弱成股指反弹软肋
昨日沪深两市股指再度呈现冲高回落态势，量能也出现明显萎缩。尽管在金融股和有色金属股的推动下，上证综指盘中一度上冲接近3700点，但由于量能的不济，最终在触及5日均线后掉头回落，随后一路走低，收盘反而由红翻绿。最终，两市股指均以带长上影的K线报收，下跌个股多于上涨个股。
造成昨日股指大幅波动的主要因素仍然在于权重股的羸弱走势。工商银行、中国银行、中国人寿的2007年年报在昨日集体亮相，还算亮丽的业绩最终推动金融板块出现一波全面反弹。可惜好景不长，由于中国太保网下配售的3亿股限售股在昨天上市流通，中国太保开盘就跌破了发行价，盘中股价更是一度接近跌停，并最终位列两市跌幅榜首位。中国太保的"破发"最终对金融股的反弹形成巨大的杀伤力，大部分金融股均出现冲高回落。
在中国太保"破发"的同时，两市第一权重股中国石油也继续下跌，股价在跌破19元之后，最终收在18.53元，离16.70元的发行价刚好只差一个跌停的距离，为今日能否"破发"留下一点点悬念。中国太保和中国石油的"垃圾"表现，最终使市场观望心态重新被凝聚，而近日连续萎缩的成交量就是最好的证明。尽管前期经过连续调整后的有色金属股和煤炭板块昨日出现反弹，但最后还是被以中国石油、中国太保为代表的权重股的羸弱走势所拖累，没能将强势表现坚持到最后。
由此可见，后市股指能否有效止跌企稳，关键还要看以中国石油为首的权重股的表现。可惜的是，中国石油目前还没有见底的征兆，权重股整体的弱势局面也未得到扭转，股指的弱势格局恐怕在短期内很难改变。反而是地产、钢铁、有色金属、航空等板块的二线股，在连续大跌后开始受到部分抄底资金的关注。但由于近期热点的持续性较差，分化也太快，所以参与性并不是很强，投资者在操作上还是要尽量多看少做为宜。（北京晨报,上海证券）
四个变化透视调整尚未结束
近期全球股市纷纷止跌反弹，但A股市场并未跟随出现走强。上证综指从调整以来的最低点3516点到昨日收盘3606点，最大反弹幅度仅为9.71%，同期香港H股指数反弹了16.26%。A股市场偏弱的走势，透视出本轮调整可能尚未结束。
随着A股市场的持续调整，目前沪深股市也出现了四个变化。一是持股者信心出现变化，中、长线筹码有所松动。截至3月26日，上证综指最大跌幅达42.58%，A股市场下跌的时间、幅度已超出大家的预期，各类投资者对后市都变得较为谨慎。二是A股市场供求关系出现变化，从紧的货币政策累加效应开始显现，A股市场的资金流入大幅减少。三是估值体系出现变化。随着大小非解禁股的不断上市，A股市场估值体系正从以往的股权分置时的高估值向全流通的国外成熟股市估值水平靠拢。四是上市公司业绩增长预期出现变化。
据Wind资讯统计，截至3月26日，有615家公司公布了2007年年报，合计实现净利润6031.15亿元，净利润同比增长43.45%，中国石油(601857)、工商银行(601398)、中国神华(601088)、中国平安(601318)等权重蓝筹公司已经公布年报。历史经验显示，随着公布年报时间的推移，A股上市公司净利润同比增长将呈现下降趋势。而2007年上半年，A股上市公司净利润同比增长73%；2007年前三季度，A股上市公司净利润同比增长64%，这意味着A股上市公司2007年3季度、4季度利润同比增长呈现下降趋势。A股上市公司净利润同比增长很可能低于市场预期，这样市场的估值重心恐怕还要下移。
再从A/H股溢价来看，虽然中国平安等A股对H股的溢价率缩减至10%以内，但中国石油的A股对H股的溢价率仍高达96.92%，这可能预示中国石油还有继续调整的空间，进而对大盘产生拖累。此外，虽然美国政府加大力度挽救次债危机，但目前看还未能从根本上解决次债危机的影响，只是延缓次债危机扩散的速度，我们认为，美股仍有走低的趋势，并通过A+H股传导到A股市场。（中国证券报,民族证券）
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