□中投证券 王坤 范郁波
近日，随着新的股票型基金的启动，市场信心有所恢复，但随着偏高的CPI等宏观经济数据陆续出台，市场震荡在所难免。在这样的形势下，权证投资者可以选择一些长期看好的认购权证。
认购权证的投资需要注意以下几个方面：对正股的未来走势要有明确的看法。权证是一种衍生产品，认购权证价格上涨的主要动力还是来自于正股的上涨，选择好的认购权证投资一定要基于对正股的长期看好;比较溢价率选择较便宜的认购权证，溢价率是正股价格在权证到期前需要变动多少幅度才能达到平衡点，溢价率越高，权证越贵;比较隐含波动率，隐含波动率是根据期权定价公式计算的正股价格波幅，隐含波动率越高，认购权证越没有投资价值。另外，隐含波动率与历史波动率差别越大，认购权证的价格就越不合理;充分认识权证的杠杆效应，投资较高的杠杆倍数的认购权证就必须承担较高的投资风险，投资者要根据自身风险承受能力和投资需要选择合适的认购权证品种;选择合适的权证剩余期限，权证剩余时间越长、风险越小，但有效杠杆比例不大，对正股价格变动不敏感;注意认购权证的流动性，流动性差的认购权证其买卖的冲击成本比较高，价格变动幅度比较大，可能会给投资者带来较大的风险。
在震荡的市场中，短线投机资金往往会进出杠杆比率较大的认沽权证追逐投机收益，近日来宽幅震荡的华菱JTP1、五粮YGP1和南航JTP1三只认沽权证的巨额成交充分说明这一点。理性投资者应该避免参与这种投资价值为零的权证的投机炒作。
另外，需要提醒投资者的是，华菱JTP1认沽权证(038003)最后交易日为2008年2月22日(周五)。其属于深度价外权证，投资者应正确认识其价值，远离炒作，避免损失。华菱JTP1的行权期有3天，即2008年2月27日至2月29日。前期不少价外认沽权证到期时，部分投资者由于不了解行权的意义，对价外认沽权证误行权，造成了损失。
我们这里提醒行权期仍持有华菱JTP1投资者不要行权。如果投资者行权华菱JTP1，意味着投资者将以4.718元的行权价向权证发行人出售华菱管线正股。如果按2月19日华菱管线13.45元的收盘价计算，不考虑交易费用，投资者每行权一份华菱JTP1，将损失13.45-4.718=8.732元。
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