武幼辉 张万成
本周二，07年第一份年报将出台，届时年报业绩将成为各方关注焦点。从披露时间来看，3月下旬与4月中下旬是密集披露期，而股市往往会对年报有2－3周的提前反应。
我们有两个自下而上的视角来看待07年年报：
一、分析师一致预期。从以往经验来看，牛市之中业绩往往高于预期，主要表现在核心蓝筹高于预期；熊市之中业绩往往低于预期，主要表现在核心蓝筹低于预期。对于07年来说，目前有预测数据的全部A股业绩预期同比增长48％（剔除中石油为59％），其中核心蓝筹公司为41％（剔除中石油为52％），根据过去几年的经验，我们认为实际情况特别是核心蓝筹公司可能会比此稍稍乐观。
二、上市公司的业绩预报。截至到1月10日，共有634家上市公司发布了2007年的业绩预告，业绩预增的比重达到一半以上；业绩向好占比为3/4。我们认为股权分置改革之后，上市公司有业绩释放的动力。在这一情况下，业绩预告往往会低于实际值，以带给投资者意外惊喜。以信息量较为丰富的2007年中报业绩为例，在业绩预增的上市公司之中，大部分的实际业绩与预告值相符，但仍然有23％的上市公司实际业绩超过预告值，而低于预告的比重只有13％。因此，对于07年年报业绩，实际情况很有可能会比预报更为乐观。
对于年报行情的把握，我们认为应该分阶段来看待：一、近期可以关注以金融、地产为代表的核心蓝筹股的补涨行情。
二、年报披露前期，关注具备高派现、高分红等题材的个股。
三、年报披露密集期，焦点回到核心蓝筹股。但需要提醒投资者注意的是，如果年初宏观经济数据不容乐观，则此阶段市场的压力将是明显的。
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