上市公司为年报编制犯难，分析师为投资评级犯迷糊
证券时报记者 孙闻
2007年是上市公司年报实行新会计准则的第一年，公司适应新规则的难度似乎超出预期。
按照此前安排，ST卧龙（爱股,行情,资讯）和S*ST昌源应该在本周二发布年报，但两份年报没有如期公布。ST卧龙的解释是，由于年报编制原因，公司2007年年报不能按预约时间披露。
事实上，不仅上市公司对年报编制头痛，不少分析师也对新会计准则实施下的公司评级颇感迷糊。
上市公司遇难处
上市公司年报编制的困难主要由新会计准则引起。
会计师秦文娇介绍，2006年2月份财政部公布新会计准则，企业会计准则体系要求自2007年1月1日起在上市公司施行。她认为，按照新会计准则编制第一个完整年报困难点不少：根据要求，上市公司还应该编制上年同期利润表，因此实际上部分财务数据需要追溯到2005年。因此在2006年上市公司就应进行追溯编制，但由于对新准则适应不迅速，实际上很多公司并没有进行。
另外，新会计准则引入了公允价值概念。主要涉及投资性房地产和金融资产公允价值两项变动。秦文娇认为，新的公允价值概念的引入给财报编制带来了更大的困难。因为投资性房地产价值需要权威单位的评估、金融资产的价值变动也比较大，而目前国内对价值评估还缺乏权威、方便的认定体系，因此在这一点上，大多数公司此前并不愿采用这一模式。
分析师犯迷糊
对新会计准则感到头疼的不光是上市公司，证券市场上现在不少分析师也对新会计准则下上市公司价值变化感到有些犯糊涂。究竟新会计准则下，上市公司财报新的利润增加如何区分认识，透过新变化找到公司主业的真正价值？在接受记者采访时，一位行业分析师摇头表示“并不是很清楚”。值得注意的是，在记者采访中，表示对这一问题并不清楚的分析师不在少数，有几家券商的分析师均表示感到很陌生。
会计师秦文娇分析，新财报中公允价值带来的变化和少数股东权益不在单列而是直接并入净资产中将会导致财报发生比较大的变化。对新的会计准则，国内公司和研究人员还需要有一个适应的过程。
但是也有分析师在接受记者采访时认为，作为研究机构分析师并不需要对新会计准则的具体操作细节有专业的掌握。因为分析师研究公司基本面、行业概况、发展前景等内容，进行的是更广泛的研究和不同于会计制作的方法。这位分析师说，而且新会计准则带来的变化是一次性的，并非是不断的变量。
辨别真正价值
值得注意的是，多数会计师认为，新会计准则还是引起了上市公司在利润等核心数据方面的变化，投资者一定要谨慎区别其中的真正价值。据了解，在2007年中期，有关部门一项对2006年12月31日之前上市的1408家A股公司的统计发现，上市公司在新会计准则下股东权益净增加超过141亿元。秦文娇说，这些数据的变动主要都是由新旧准则调整变化引起，而并非完全是企业经营变化造成。
她分析，新会计准则引入公允价值概念，打破了旧准则下按照历史成本计价的原则，而在首次采用公允价值计量时，公允价值和历史成本的差额利润对所有者权益会产生不小的影响。
值得注意的是，目前国内资产价格正经历一轮快速上涨过程，房地产投资和金融资产又是价格上涨中的领头羊，因此这两部资产采用公允价值计算将对公司财报产生较大影响，尤其是投资多的公司财报会显得更加“靓丽”。
但秦文娇提醒，投资者和研究者应该注意，这部分利润并没有真正实现，也没有现金流入；而且这部分利润金额具有高风险性，会随市场变化波动。因此公允价值产生的利润具有双刃剑特点：行情好时会使公司业绩提高，但在经济萧条时却使公司身价下降。
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