第四部分 创新产品及业务
学习目的与要求
本部分为证券从业人员后续职业培训的选修内容。创新是证券业赖以生存以及长期可持续发展的重要保障。产品创新和业务创新对证券从业人员更新知识，继续教育提出了更高的要求。学习本部分内容，要求从业人员熟悉创新产品和业务的基本概念、内涵；了解国内外相关行业创新的基本情况和当前主要的创新产品和服务，把握未来创新的方向。
一、股指期货及证券公司IB业务
股指期货是完善证券市场基本结构的重要创新，也是当前中国证券行业最为关注的问题之一。要求从业人员掌握股指期货合约的基本要素；了解股指期货的基本功能、期货现货市场的异同及其相互作用、股指期货价格的决定因素及其定价原理。
（一）股指期货的基本功能
了解价格发现、套期保值、套利和投机四大功能的基本含义；了解股指期货推出对证券市场完善性的重大意义。
（二）股指期货合约的基本要素
掌握股指期货合约的基础变量、每点价值、到期时间、交割方式等基本要素；了解沪深300指数的编制方法和发布规则；了解境外市场推出股指期货的基本经验；了解境外市场有关中国相关股票指数期货的基本情况。
（三）股指期货与现货价格之间的关系
了解到期前股指期货价格与现货价格相互影响的关系，了解到期日期货价格与现货价格的收敛和趋同关系。
（四） 股指期货理论价格
了解股指期货价格的影响因素；了解无套利定价原理和股指期货理论价格计算公式；了解理论价格计算公式的假设前提和局限性。
（五）证券公司介绍经纪人业务（IB）
要求从业人员熟悉介绍经纪人业务的基本概念和业务规则。
二、资产证券化产品
资产证券化是联系资本市场与其他金融子市场的重要形式，也是我国当前债券市场发展的重要突破口之一。要求从业人员熟悉资产证券化的基本流程和主要参与者、了解常见ABS、MBS、CMBS、CLO、CBO、CDO等常见的资产证券化产品，了解转付证券与过手证券的主要差异。
（一）资产证券化与融资证券化
了解资产证券化与融资证券化的区别与联系，了解国内外资产证券化发展的基本情况。
（二）资产证券化基本流程和主要参与者
掌握资产证券化发起人、特殊目的机构、投资银行、托管人、服务人、增级机构、评级机构、投资者等主要参与者在证券化过程中的作用；
了解资产池的打包和现金流结构。
（三）破产隔离与真实出售
掌握特殊目的机构及其破产隔离、真实出售要求。
（四）资产证券化的常见类别
了解信贷资产、应收账款等常见的资产证券化领域及ABS、MBS、CMBS、CLO、CBO、CDO等资产证券化产品基本情况。
（五）信用评估与信用增级
了解信用评估在资产证券化过程中的地位与作用，了解信用增级的主要手段。
（六）资产证券化产品分支
掌握证券化产品分支的概念，掌握不同优先级别产品的利息和本金偿还顺序；了解各类证券化产品分支的风险-收益特征；了解证券化产品定价的基本原理。
三、房地产投资信托（REITs）
房地产投资信托是房地产与资本市场建立联系的重要形式，也是投资市场的重要产品。要求从业人员掌握房地产投资信托的主要参与者、收益来源、风险特征，了解房地产投资信托与股票的异同。
（一）房地产投资信托的主要参与者
掌握房地产投资信托的委托人、受托人、受益人及其相互关系。
（二）房地产投资信托的收益与风险
掌握房地产投资信托的收益来源及其风险特征。
（三）房地产投资信托与股票的异同
了解房地产投资信托与股票，尤其是房地产上市公司股票之间的异同。
四、合格境内机构投资者（QDII）
合格境内机构投资者(QDII)制度是继合格境外机构投资者（QFII）制度之后，中国推进资本市场逐步开放政策的重要举措。要求从业人员掌握合格境内机构投资者（QDII）的含义，了解QDII与DFII的主要区别；了解QDII产品涉及的主要风险类别。
（一）QDII与QFII的异同
掌握QDII与QFII的准确定义；了解推出QDII和QFII制度的意义。
（二）QDII产品涉及的主要风险类别
了解QDII产品可能涉及的价格风险、汇率风险和法律风险。
五、备兑权证
作为股权分置改革配套措施的权证产品及券商创设机制目前已经走向尾声，并即将迎来基于合格证券经营机构自主创设的备兑权证，前一阶段权证市场出现的各种问题应引起从业人员的高度关注。要求从业人员掌握目前国内权证的主要类别，了解现有权证创设机制的主要规范，了解影响权证理论价格的主要因素及权证理论价格决定模型。
（一）目前国内权证的主要类别与权证创设机制
掌握股权分置改革过程中产生的权证、附权证可分离交易债券产生的权证和券商模仿创设权证三种类型的发行和交易机制。掌握美式权证、欧式权证和百慕大式权证的概念和区别。掌握认购权证和认股权证的区别。了解香港及其他境外市场权证发展的基本情况和特殊产品结构。
（二）备兑权证发行的基本原理
掌握备兑权证发行的基本原理和权证要素。
（三）影响权证价格的主要因素
了解股票红利、现金红利与行权价格调整机制。了解正股价格、股价波动性、市场利率、行权时间、股票分红、稀释效应等因素对不同类型权证的价格影响。
（四）权证理论价格
了解期权定价模型及其局限性。
六、创新型封闭式基金
与开放式基金相比，封闭式基金具有某些优势和特性。但是，我国封闭式基金市场长期受透明度不高、折价严重等问题困扰。目前，在监管部门支持下，若干基金管理公司推出了各种创新型封闭式基金。要求从业人员了解传统封闭式基金存在的主要问题，了解创新型封闭式基金的创新特征。
（一）传统封闭式基金存在的主要问题
了解封闭式基金折价现象的由来及其可能的原因。了解封闭式基金到期后的处理办法。
（二）“救生艇条款”
了解“救生艇条款”对消除折价现象的作用。
（三）结构化分级的风险收益分析
了解不同优先级产品的风险收益特征。
七、结构化理财产品
近年来，证券公司、信托投资公司和商业银行均推出大量与市场价格挂钩的结构化理财产品，成为理财市场的热点。要求从业人员掌握结构化产品的概念、了解产品合成和分解的基本原理、了解挂钩对象的主要类别，了解常见的结构化产品条款。
（一）结构化产品的概念及其发展
掌握结构化产品与结构化金融的基本概念。了解国内外结构化产品发展的历史、现状和未来发展趋势。
（二）产品合成与分解的基本原理
掌握结构化票据（或类似称谓）的基本构造模块和结构原理；了解常见产品的分解方法和价格确定。
（三）结构化产品挂钩对象的主要类别
了解股票价格、一揽子股票、股票指数、利率、汇率、重要商品价格（尤其是能源和贵金属）等常见挂钩对象类别；了解基于不同挂钩对象构造的产品类型。
（四）结构化产品常见条款分析（保底、封顶、提前终止、收益计算）
了解保底条款、封顶条款、提前终止条款的期权性质及其对发行人、投资者的利弊；了解收益计算公式的常见设计方法；了解奇异型期权在结构化产品条款设计中的作用。
八、融资融券业务
融资融券是成熟证券市场的基础性制度。中国证监会于2006年7月发布了《证券公司融资融券业务试点管理办法》，要求从业人员掌握融资融券的经济含义；了解融资融券资格和业务规则的有关规定。
（一）融资融券业务的经济含义
掌握融资融券业务的定义；掌握杠杆率概念及其计算方法；
（二）保证金
掌握保证金在信用交易中的作用；掌握融券专用证券账户、客户信用交易担保证券账户、信用交易证券交收账户和信用交易资金交收账户的性质和作用。
掌握初始保证金、维持保证金和追加保证金的概念及其计算。
（二） 相关交易规则
了解融资融券业务对利率、保证金比率、可充当抵押品的种类、折算率、期限等方面的要求。
九、其它创新业务
目前，中国证监会正积极推动各类创新业务，从业人员应根据新法规和新业务的不断推出，及时更新业务知识。
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