由上海证券报与理柏中国共同推出的QFII中国A股基金2007年11月报显示，QFII中国A股基金在11月后开始批量减仓，当月进入统计的10只QFII中国A股基金有七只出现力度不等的减仓操作，为近三年来罕见。
两大因素促使减仓
一是不确定的事件增多，主要在于从紧货币政策下上市公司业绩增长具有一定的不确定性，从紧的货币政策影响着我国经济的发展等，这些问题在一定程度上困扰着QFII的操作思路。
二是A股市场估值的相对高企。分析人士认为，不少QFII坚持价值投资思路，所以，在A股市场大涨之后缺乏相对合适的安全边际也是QFII减持的一个原因。巧合的是，在熊市背景下一战成名的不少私募基金也在选择退出，比如说赤子之心总经理赵丹阳日前就称："就我们的投资能力，已找不到既符合我们投资标准又有足够安全边际的投资标的。未来一段时间，市场的强劲也许会持续很久，经过慎重考虑，并和两个信托公司沟通后，赤子之心作为顾问的所有信托将尽快清盘。将投资款返还给投资者，便于投资者自由把握未来投资机会。"
800亿不会对市场有实质影响
不过，就短期走势来说，QFII的减持难撼短期的强劲走势。一是QFII的资金额度相对有限，目前只有100亿美元，即便全部清仓，也不过只有不足800亿元的抛盘，而目前小非减持的资金力度就远远超过了800亿元市值，更何况面对着3万余亿元的基金规模来说，并不会对A股市场形成实质性影响。
二是A股的牛市需要资金与业绩成长两大关键性因素。而事实上，目前资金面仍然较为宽松，尤其是在人民币呈现跑步升值的背景下更是如此，热钱的涌入将迅速填补QFII减持所留下的仓位，所以，QFII减持并不会影响A股市场的短期走势。
秦洪 北京晨报 渤海投资
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