和讯特约
巴克莱（Barclays）
周四基本金属价格涨跌互现，铅、镍和铝上涨，而其他基本金属走低。缺乏动力的铝价收于2551美元，并在周五上午小幅走高。近期LME库存的下降对铝价形成支撑，大量的注销仓单表明库存将进一步下降，注销仓单占库存比例现在接近2007年初以来的最高位。近期库存的下降集中在亚洲，我们认为这反映了中国原铝出口的下降。不过SHFE铝库存在10月18日结束的这一周增加1.28万吨。周四铅价在库存大幅增加引发的近期疲软中上演反弹，成为市场中表现最强劲的，收高3.2％至3665美元。周五上午铅价维持在此位附近，尽管LME铅库存增加2000吨--连续第四天大幅增加。虽然铅市场继续紧张，但如果近期库存继续以这样的速度增加，铅价将承压。铜价走低收于7860美元，受到近期铜库存增加、对美国经济健康状况和现货市场疲软担忧的打压。周五LME铜库存增加1200吨（再度大部分流入欧洲仓库），LME库存现在已连续14天增加。SHFE铜库存上周增加5300吨。镍价周四收于32500美元的高点，并在周五上午扩大涨势至33000美元附近，尽管LME镍库存再度增加174吨。锡价走软收于16150美元的低点，但周五上午走高100美元。近期库存的下降趋势持续，周五LME锡库存下降90吨--欧洲仓库（鹿特丹和安特卫普）减少20吨，亚洲（柔佛和新加坡）减少70吨。
标准银行（Standard Bank）
铜在触及7928美元的高点之后收平于7870美元，美元重新走软。LME库存再度增加1200吨至148950吨，上周增加了10800吨。上海库存上周也增加了5335吨至63895吨。另外，中国铝业表示正在投资更多的海外铜矿业公司，可能主要集中在非洲、澳大利亚和南非，中国铝业近期购买了秘鲁铜业公司。
周五上午铝继续走高，受到空头平仓、南非持续的电力供应问题以及美元走软的支撑。铝价在道琼斯指数大幅下跌之后承压，不过保持坚挺，并反弹收于2599美元。BHP Billiton位于南非的Hillside和Bayside冶炼厂继续受到电力问题的供应，Eskom电力公司估计目前约20％的产能下线。
铅价再度走高，触及3800美元关口，之后在下午遭受市场大范围下跌的影响。库存进一步增加实际上在意料之中，没有对价格产生影响。非常强劲的开盘意味着铅守住一些涨幅，收于3705美元，上涨1.09％。
锌跟随铜的走势，不过交投兴趣不大加上其疲软的基本面使锌价在下午走软，收低0.84％指2955美元。镍也在下午走软，收于32250美元，之前触及33490美元的高点。
曼氏金融（Man Financial）
周四的走势奇怪，因铜下滑至一个月来的低点，而美元兑欧元汇率触及记录低点。通常这两者有相当紧密的负相关性，但周四的情况不是如此，因LME铜库存上升（两天内上升近6000吨）超过了美元下跌的影响。不过其他金属小幅走高，从而使铜的下跌更加莫名其妙。一个解释可能是传言基金正在撤离铜而介入铝。铝最近相对滞后，但现在随着库存没有继续增加出现企稳信号。此外，这两个金属的现货/3个月价差似乎也出现相反的走势，进一步显示这两个金属之间可能的转变。
周四美国公布的宏观数据没有支撑铜的上涨，但也没有意外利空。尽管经济领先指标和费城地区指数都处在低位，但与市场预期相符。
周五上午，铜企稳，因美元继续下跌至记录低点。货币市场估计本周末即将召开的G7会议只会表面上关注美元的困境，相反将更多的注意力集中在难以应付的人民币。
周五美国没有重大的宏观数据公布，但在欧洲，政府报告第三季度英国经济增长快于预期，GDP增长0.8％。年增长率达到3.3％，为2004年以来的最高位。
整个商品市场非常强劲，能源和黄金都创出记录高点，金属也应该受益。
铜：支撑位$7620 阻力位$8030
铝：支撑位$2400 阻力位$2575
锌：支撑位$2800 阻力位$3200
铅：支撑位$3450 阻力位$3900
镍：支撑位$30000 阻力位$35255
锡：支撑位$16300 阻力位$17050
瑞银（UBS）
铂小幅缓解
瑞士的铂库存在8月大幅下降之后，9月小幅增加，如下图所示。进口小幅增加，4.2吨原生铂流入瑞士，但主要的变化是出口大幅减少至2吨，8月为7.5吨，主要是由于中国的进口大幅缩减（直接进口和间接进口都是）。我们之前指出中国的铂进口在8月创下记录（至少按照我们的定义是），因信贷危机引发铂价走低以及季节上的原因。9月铂价走高，同时需求在十一假期之前下降。因此，瑞士的库存小幅增加1.1吨，约3.5万盎司。但整个库存水平仍然大大低于近期的高点，如图所示，这使铂近期的走强以及紧张完全可以理解，尤其是在南非的生产持续中断的情况下。 铜触及7814美元的低点，并因美元走软以及消费商买盘兴趣的信号反弹。我们7500美元的下跌目标位保持有效，除非重新收复8000-8100美元关口。铝收强，在近期高点上技术面转好，下一上涨目标位在2600美元。尽管LME库存下降，但我们需要看到注销仓单继续上涨，但目前疲软的现货升水表明这不可能发生。
我们认为过去两天进行了大量抛铜买铝的套利交易。我们不确定这是一个开仓交易还是一个平仓交易，但周四铝反弹40美元，而铜下跌105美元表明交易规模可能不小。这与我们认为的铜将下跌而铝将有所上涨的观点相符。周五LME和上海库存增加（不过上海锌库存下降），不过这在广泛预期之中。当然目前没有信号显示基本金属的需求过强，过去两天来与现货交易商们的交谈证实了这点。
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