联合证券：铝价已“贱”得没有退路

和讯特约

　　基本金属也常被称为“贱金属”，铝目前又是其中最便宜的，可谓“贱中至贱”。 联合证券认为，基本上铝价已“贱”得没有退路。

　　联合证券表示，始终看好铝行业的理由是：旺盛的需求、压抑的未来供应、巨大的替代潜力，以及国内行业整合和国际巨头并购的明显趋势，有助于提高行业集中度和稳定性。而现已“齐胸”的成本线基本封杀铝价的下行空间。国际能源价格上涨和国内差别电价的逐步落实，导致电解铝的平均冶炼成本明显提高。

　　但规范类电解铝产能具有更大的盈利空间。因其不受国家差别电价政策的影响，冶炼成本依然维持在15500元/吨左右，该类产能主要集中于国营为主的铝业公司。

　　预计LME铝库存的大幅增加已近尾声。“美国次贷危机”导致国际流动性收紧，交易所库存因市场融资需求增加而增加。联合证券认为，这种趋势将随着各国央行向市场注入流动性、美联储大幅减息的见效以及传统消费旺季的到来而弱化。美元贬值始终构成对铝价的支撑。美元持续弱势，近期加速下跌，美元指数以跌至79以下。

　　中国未来向铝净进口国转化的趋势已不可逆转。重新统计后，对前期供求平衡表进行修正。最新预测，中国转为净进口的起点为2009年。