让黑石加速膨胀
乔纳森·格雷是黑石集团房地产业务的高级执行董事，这位今年只有38岁就已经被华尔街描述为最聪明的房地产行业投资者今天仍清楚地记得一天下班前被叫到CEO办公室秘密口授作战命令的情形：施瓦茨曼端坐在棕色的大抬椅上，手上夹着的雪茄冒出轻烟，神情严肃地对格雷说自己决定竞购美国最大商业物业集团——权益写字楼投资信托公司（EOP），要求格雷在三天之内拿出竞购书。行动出乎所有人的意料之外，2007年2月9日，EOP顺利地装进了黑石的口袋。
一个星期后，施瓦茨曼用自己六十岁生日的豪华大宴来庆祝黑石的胜利——收购金额达390亿美元的全球有史以来最大的一宗杠杆收购交易。所有当天参加生日庆典的金融界名流们一致读懂了施瓦茨曼的心机——这位华尔街最具野心的CEO不会满足过去10年内私人股本偏安资本市场一角的沉闷生态，将刮起一阵又一阵的杠杆投资与收购风暴。
施瓦茨曼可能永远不会忘记黑石集团成立之初时任JP摩根公司副总裁的詹姆斯·李对自己说过的那句话：“华尔街这么多金融公司，彼此之间的区别并不是哪一家公司提供了哪一宗具体的收购重组交易，而是金融品牌的延伸。强势的金融财团，可以借助品牌优势，对客户提供全范围的服务，从资产管理、投资顾问、房地产、对冲基金到某些特殊来源的基金、债务重组等。”22年来，施瓦茨曼将这段语录作为黑石的发展方向和自己的奋斗目标，在今天已经将黑石打造成了私募基金、房地产和企业债务管理等综合性金融品牌的同时，施瓦茨曼也把自己推到了不愿煞车的快道上。
资料表明，仅仅在房地产业务和私募基金业务两个部门，黑石集团过去5年的每年投资收益率都保持在30％以上，如此丰厚的投资收益自然刺激了很多新的投资人急于入伙。在2006年，黑石集团就新募集了156亿美元，成为全球最大的收购基金。目前黑石集团正在募集一笔规模为200亿美元的收购基金、一只规模为100亿美元的房地产基金，商业银行也乐于提供4倍资产的贷款，黑石集团手中可运用的资金高达1250亿美元。
已经上膛的子弹随时准备击中目标。就在日前，黑石宣布计划以155亿美元收购著名的杜莎夫人蜡像馆的母公司杜莎集团。该收购将与黑石集团本身拥有的默林集团及加达云霄乐园进行合并，若能顺利完成，黑石将成为全球仅次于迪斯尼的第二大旅游景点营运商。无独有偶，黑石在近期盯上了克莱斯勒公司，并正与戴姆勒-克莱斯勒集团就收购或结成某种形式的联盟进行积极的磋商。施瓦茨曼将这些即将上桌的盘中大餐称为“太空体验”，其语中之意表明黑石应当登上一个更高的高度。
树大招风，黑石频繁抛出的一个个惊人大手笔引来了不少怀疑的目光。美国REITs（房地产信托投资基金）协会曾表示，现在美国的REITs的收益在3.8％左右，而这与国家债券相比已经达到了1985年以来的最低点，因此，黑石EOP的收购可能成为私募基金公司收购史上一大败笔。
不错，美国房地产市场在一年前就已经走入低谷，但与此相反转的一个现象是，国内办公房租金却一路上涨，写字楼的基本面一直保持着强势。更加重要的是，凭以往经验判断，私募基金由于具有强大的管理团队和经营公司，善于自由地运用杠杆作用，也更擅长于灵活的财务运作，因此它完全可以出高价收购REITs，并在将其重组后分拆出售以获取收益。
事实已经佐证了我们的判断。据美国彭博资讯社报道，在结束对EOP交易后一周时间内，黑石已经卖掉了53座大楼。交易价格达146亿美元，如果不出意外，黑石有望在近两三年中从EOP交易中获得约50％左右的投资回报。这种结果使人联想到了两年前施瓦茨曼手持230亿美元的巨资冲进私人酒店业并展开地毯式狂购的情景。现在，这些到手的酒店不断创出收益率的历史新高，而且根据普华永道的估计，2008年之前，收益率每年都将继续攀升。
黑石集团在亚洲尤其是在中国市场的无所作为，因此，在施瓦茨曼的直接操盘下，黑石最近出高价聘请了前香港特区政府财政司司长梁锦松出任黑石高级执行董事兼大中华区主席职务。“重大的外商直接投资对中国内地经济的持续增长意义重大，黑石希望能积极地参与这一进程。”施瓦茨曼说这话时，其眼中流溢出的淡蓝色目光已经飘向了大洋西岸的那块神奇土地。
（作者为广东技术师范学院管理学院院长、经济学教授）
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