小李是来自苏州的证券投资者，为了备战股指期货，不仅平时参与股指期货仿真交易，还经常在周末参加各类股指期货的相关培训。上周末小李参加了上海某知名期货公司在苏州举办的股指期货培训，通过培训小李得知，如果期货合约之间价差过大，机构投资者可以通过跨期套利获取无风险利利润，小李非常想搞清楚跨期套利倒底是怎么回事儿。于是利用课间休息时间，向培训师求教。
经常在报纸上看到跨期套利，但一直没弄清楚，这个跨期套利倒底是怎么回事儿，您的详细说明一下吗？小李关切的问。
我们都知道沪深300指数期货同时有四个合约在交易，各个合约之间存在一定的关联关系，比如说四个合约除了合约到期日不同外，其他合约条款都是一致的，从理论上说，距离合约到期日越远的合约，其持仓成本就越高，主要是因为持有远期合约占用保证金因为时间跨度较长，所付出的利息相对较高，所以远期合约价格较近现货月合约一般存在一个相对固定的比较关系，如果因为在日常交易过程中，由于特定原因，近期与远期合约价格差偏离正常比价格关系，就会出现套利机会。期货培训师回答道。
还是比较抽象，没弄明白。小李一边摸着头一边说。
举个例子，比如说，您买房，同样的两套房子，都要求马上付款，不同的是一套是马上交房，一套是一个月之后交房，如果价格也一样的话，你更愿意买一哪套呢？培训师问道。
当然要马上交房的那套了，晚交一个月房，利息损失不少呢！小李马上回答道。
再举一例子：还是刚才的那两套利房，如果一个月以后交房的地那套房价的八折，立即交房的那套不打折，如果你不急着住的话，你更愿意选哪一套？培训师又问道。
那就选一个月后交房的那套，尽管会有点利息损失，但相对于优惠的20%价款，还是便宜呀！小李不加思索的回答道。
从理论上讲，期货合约远期月份价格较近现货月合约价格会高一些，高出的部分主要是持仓成本，假如远月合约与近月合约之间价差过大，就会出现套利机会，比如远月合约价格炒的很高，已高出持仓成本，投资者就可以通过卖出远月合约买进近现货月合约的方法获取无风险套利利润。培训师回答道。
还是没弄明白。小李一脸困惑的说。
还是举刚才买房的例子，如果你能以100万的价格买到马上交房那套房，并听说有人愿意以150万的价格买一个月以后交房的那套，此时你可以通过先以100万的价格买进那立即交房的那套房子，待一个月后，再将该房以150万的价格卖给别人，如果100万资金一个月利息为5万，那么通过一买一卖就能得到150-100-5=45万的利润。培训师回答道。
我明白了，尽管远期合约与近期合约是不同的合约，但除了到期月份不一致外，其他的合约条款都是一样的，只要远期合约与近期合约价差超出成本区间，就可套利，您刚说的远期合约偏高，可以通过买近月卖月的的方式套利，相反如果远月较近月价差偏低，且跌破成本区间，可以买进远月卖出近月的方式套利。是这样吗？小李兴奋的问。
是的，由于股指期货交易的是远期标准化合约，可以买空卖空，只要事先确定好合约之间的比价关系，在某一时点，只要符合低买高卖的原则，通过两个不同合约进行数量相等，方向相反的操作，都是可以的获利的。培训师回答道。
风险提示：跨期套利是期货套利交易的一种，尽管从套利交易本身来讲，跨期套利是无风险的，但是由于期货交易采用保证金交易，投资者需要做好资金管理，防范因资金链断裂被强行平仓风险。
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