风控日记（4.27）
小张是某投资公司的项目经理，公司于基于长期战略投资的需要，持有较多数量的某上市公司股票，由于该上市公司股价近期经常大幅波动，小张非常担心该股票价格大幅度下跌，听说股指期货具有套期保值功能，小张于是潜心研究股指期货的套期保值操作，通过股指期货仿交易实践取得了一定效果，但由于股指期尚未推出，小张想立即对公司所持有上市公司股票进行套期保值的需求没有得到满足，于是在4月19日股市第二大震荡之后，拨通了上海某知名期货公司的咨询电话。
"怎么股指期货还不推出来啊？是不是想要对股票资产进行套期保值只能用股指期货不可啊？"小张关切的问。
"只要找到与您所持有股票资产收益具有较高关联度的相关金融投资产品就可，需要指出的是该金融投资产品需要有较好的流动性和做空机制。"期货公司的工作人员回答道。
"在咱们国家除了股指期货还有什么投资品种具有套期保值功能？"小张关切的问。
"如果您持有股票是生产或者以某种商品为原料的制造企业，而这种商品是我国商品期货市场上交易的期货品种，那么经过对该商品期货价格走势与贵公司所持有股票价格走势关联度进行回归分析，如果具有较高关联度，那么可以采用相关商品期货对所持有股票进行套期保值。"期货公司的工作员回答道。
"能举个例子说明一下吗？"小张一边记录一边问。
"生产锌的企业，其经营业绩就与锌期货价格走势构成比较高的正关联关系；另外民航企业与原油期货价格之间构成较高的反比例关系，也就是说油价越高，民航企业业绩就是会因成本上升而下降。"期货公司的工作人员回答道。
"那是不是就意味着商品期货就可以替代股指期货对股票资产进行套期保值呢？"小张关切的问。
"股票市场的系统性风险从一定意义上无法通过商品期货对冲，此外如果该企业生产或原料品种没有期货品种，利用商品期货进行套期保值也是无源之水。"期货公司的工作人员回答道。
风险提示：利用商品期货对股票资产进行套期货保值，只能基于企业生产产品或所需原材料品种与商品期货之间进行关于企业自身经营业绩的风险对冲，而股票市场的系统性风险从一定意义上无法通过商品期货对冲。
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