首创股指期货日报（4月25日）

　　市场动态

　　上证指数今日创出3769.25点高点，盘中宽幅震荡。沪深300上涨3.08点，低于大盘。今日金融板块的上涨，带动了大盘的波动，华夏银行开盘一小时推上涨停板，随后盘中开盘，经过一波调整后封死于涨停。而今日指标股指的长江电力的飙升，似乎显示出大盘股蠢蠢欲动。

　　近日的仿真交易投机气氛浓郁，盘中交投活跃，参与者热情高涨。今日成交再次攀升，全天总成交量超过16.7万手。主力合约上涨仅12.9点，成交8.1万手。其他各合约涨跌互现。从盘面来看，在现货“疯人市”的情况下，期指随之走高，但由于近期参与者数量的增加，盘中交易极为频繁，今日盘中了结获利情况十分明显，收盘前30分钟大量的获利盘打压，使得正向套利收益受损，在目前投机极为活跃情况下，建议盘中适时平仓离场为宜，而在投机盛行情况下的适时反向套利收益较好，但实际操作风险较大，后市短线为宜，注意保护获利。

　　指数表现

　　一、国内股票指数表现

　　4月25日沪深300指早盘开于3432.02点，盘中最高至3467.83点，最低至3376.08点，报收于3448.28点，上涨3.09点，涨幅0.09％。截至收盘，沪深股市主板共成交2605亿元，沪深300全板共成交1291亿元。

　　为提高新股上市首日的定价效率，降低申报价格限制对投资者真实价格申报的影响，上海证券交易所昨天宣布对交易规则中涉及价格限制幅度的部分条款进行修改。

　　“人民日报明天将发社论！”昨天一大早，一些证券机构的VIP客户收到这样的短信时，满腹疑惑，有的人还根据券商提示大量减仓。

　　交行发布公告称，发行人和联席保荐人根据初步询价情况，确定交行本次A股发行价格区间为每股7元-7.9元（含下限和上限），相对应的市盈率区间，发行前为25.91倍至29.24倍，发行后为27.72倍至31.28倍。其网下配售的申购时间为4月24日与25日，网上资金申购日为4月25日。

　　大盘方面：受传闻消息影响，沪深股市早盘小幅低开后快速下挫，之后在金融板块推动下，沪指反复震荡冲高，但盘中个股普跌，大盘做多力不从心，调整压力图现。下午，在指标股长江电力带动下，以及金融股强力做多背景下，沪深大盘勉强收红，两市成交量与昨日基本持平。

　　板块个股方面：总体看，今日银行板块全面启动，大盘指标股也走势趋强，尤其以长江电力表现极为突出，中国联通、工商银行、中国人寿、中国平安等表现也不错。相反近期表现较佳的二线蓝筹品种出现了一定的调整。

　　二、新华A50指数表现

　　新交所新华富时A50指数期货交易行情，4月合约开盘价12900点，高低点分别见12980点和12900点，波动区间为80点。收盘报12930点，较现货贴水22点。全天成交16手，较昨日成交增加11手。5月合约开盘价12900点，高低点分别见12950点和12880点，波动区间为70点。收盘报12950点，较现货贴水2.81点。全天成交12手，较昨日成交增加11手。

　　三、主要外盘股票指数表现

　　　　（截至北京时间4月17日16：00）

　　财经要闻

　　基金参与股指期货不再仅限通过银行

　　权威人士透露，《关于证券投资基金投资股指期货有关问题的通知（征求意见稿）》第二稿近日下发给各基金管理公司、基金托管银行，其中对前期有关“基金参与模式”这一争议热点做出了修改，新的《征求意见稿》中规定：基金公司应根据中国金融期货交易所的有关规定，确定基金参与股指期货投资的交易结算模式。

　　在4月上旬时，一份《关于证券投资基金投资股指期货有关问题的通知》下发至相关机构手中，小范围征求意见。在“附件2”中针对“基金交易结算模式”做出了相关规定：“基金管理公司成为金融交易所交易会员，通过特别结算会员（银行）进行结算。”并且还详细地解释了结算银行直接对基金管理公司进行结算可能遇到的两种情况：一是基金的托管人、特别结算会员（银行）、期货保证金存管银行合一；二是基金的托管人不是期货结算银行，则基金用于期货交易的资金需要从托管银行划转到结算银行，需要托管银行、期货结算银行和基金管理公司三方协商，建立保证资金安全的机制。

　　但在近日新下发给基金公司和基金托管银行的《关于证券投资基金投资股指期货有关问题的通知（征求意见稿）》中，基金交易结算的模式则又做出了新的规定。规定：“基金管理公司、基金托管银行应根据中国金融期货交易所的有关规定，确定基金参与股指期货投资的交易结算模式，明确交易执行、资金划拨、资金清算、会计核算、保证金存管等业务中的权利和义务，建立资金安全保证机制。”

　　基金公司参与股指期货的交易结算模式按照“期货交易所”的规定，也就是说可能不再采用原来《通知（第一稿）》中的“以会员身份直接参与，并通过特别结算会员（银行）”的单一模式。取而代之的可能是更加市场化的模式，由基金公司根据自己的情况做出确定。

　　据悉，基金在选择其参与股指期货的通道时，曾主要提出两种意见：一是希望通过特别结算会员（银行），主要是认为银行可能有较好的抗风险能力；另一种意见是希望通过自己的控股券商所拥有的期货公司参与股指期货。而对于一些较有实力的非券商控股的期货公司，部分基金公司也有合作的意向。“只要能保证控制好基金投资股指期货的风险，其实也可以让基金公司根据自己的需求市场化的选择交易方式。”上述创新类券商的相关人士评价道。

　　《通知（第二稿）》还增添了一些风险控制和监管方面的要求。比如“基金管理公司应每日向中国金融期货交易所报告上一交易日交易和持有的卖出期货合约情况、交易目的及对应的证券资产情况等”；“基金管理公司应将基金投资股指期货的相关投资决策流程和风险控制制度等报公司董事会批准”；“在投资决策环节，公司应当授权特定的管理人员全面负责股指期货的投资事项，每一笔股指期货交易均应获得该管理人员的审批”；“基金管理公司应强化内部控制制度，并将相关制度和准备情况报中国证监会，中国证监会及其相关机构将根据审慎原则对基金管理公司展开此项业务进行评估和检查。”