美国介绍经纪商制度简介

介绍经纪人（introducing broker, 简称IB）是指寻求或者接受客户期货交易指令，为期货经纪公司（FCM）招徕客户，但是不持有客户资金，同时也不向客户收取任何费用的个人或组织。由于其不接受客户资金，业务受到限制，一般IB实力弱小，而期货公司的实力一般比较强。介绍经纪人的业务范围一般是招徕期货交易人从事期货交易，代理期货交易商接受客户开户，接受期货交易人期货交易委托单并交付期货商执行。

IB一般有两种形式：第一种是担保的介绍经纪人（guaranteed introducing broker, 简称GIB），一个IB若与某家期货经纪公司签订保证书，期货经纪公司同意为IB在商品交易法案下的义务做保证，那么IB就成为该期货公司的担保的介绍经纪人，在美国大约70%的介绍经纪人是GIB，有担保的介绍经纪商只能为一个期货公司介绍客户；另外一种是非担保的介绍经纪人，也称独立的介绍经纪人（individual introducing broker, 简称IIB），大约30%的介绍经纪人是IIB，独立的介绍经纪商可以为数个期货公司介绍客户。介绍经纪人有如下特点：1.不具有交易所的会员资格；2.必须与期货经纪公司建立特定联系，由期货经纪公司替其处理客户指令，而期货经纪公司也有责任将处理情况汇报介绍经纪人；3.如果介绍经纪人愿意，他可以直接将客户转让给期货经纪公司，并向期货经纪公司收取一定的介绍费；4.介绍经纪人不能够向客户收取任何费用，只能向期货经纪公司收费；5.不接受客户交易资金。

IB的相关关系人主要有客户、期货经纪公司（FCM）、商品期货交易委员会（CFTC）、全国期货业协会(NFA)。介绍经纪人招徕的客户应当直接同期货公司签署期货交易合同，这和其他客户相同，但是介绍经纪人同客户还要签署介绍经纪协议书以及风险揭示书（有时候风险揭示书可以作为介绍经纪协议书的附件，而不用单独签署）。如果客户明确表示不愿意同介绍经纪商签署协议书，并且不需要介绍经纪商的服务，该介绍经纪商不能得到该客户的返佣。

IB同期货公司需要签署介绍经纪协议，就双方的权利义务作具体的规定。对于独立的介绍经纪商，其与期货公司的权利义务都体现在双方合作的合同中，一般主要包括：第一，合同双方当事人的名称；第二，佣金分配及其他费用承担的规定；第三，介绍经纪商业务范围及其他执行程序；第四，双方为客户提供资讯及服务事项的范围；第五，交易纠纷的处理；第六合同的生效，条款的变更，合同的解除和终止等等。

而有保证的介绍经纪商同期货公司还要签订担保协议，担保协议的内容和格式都是商品期货交易委员会规定的，不能够作任何更改，担保协议确定了在该协议有效期间发生的有担保的介绍经纪商的债务均由期货公司承担保证的责任。

具体而言双方要在资金、服务、利益分配方面有如下约定：

资金方面：客户资金要存于期货经纪公司账户，介绍经纪商不得以本公司名义接受资金，更不能作为客户资金的托管者，不能以其他任何手段持有客户资金，客户出金由期货经纪公司存于客户账户。资金存入期货经纪公司账户后，期货经纪公司应当将客户资金同其自有资金分开，客户的账户要反映其每天的交易净值，当客户账户出现亏损，需要追加保证金时，介绍经纪商有义务协助期货经纪公司追加资金。

客户交易方面：期货经纪公司应当为介绍经纪商提供与交易、市场推广相关的必要的软硬件设施，必要时对IB员工进行培训，并且对IB介绍的客户负有审核义务。客户开户之后，IB可以接受客户指令并且单独纪录， 介绍经纪商在寻求或者接受客户订单时候必须遵循如下规定：1.让客户充分了解期货风险；2.必须告诉客户，他的所有的期货交易活动是由期货经纪公司完成；3.必须与持有客户资金的期货经纪公司一起对经手的交易单独记录；4.收到客户订单时，必须立即在订单上印下时间，并做成书面记录。由于现在互联网的普及，客户一般都通过网上下单，不用通过IB下单。因此介绍经纪商主要从事客户开发，风险管理和交易顾问的角色，协助期货经纪公司每月对客户进行结算通知，客户确认结算单之后汇总给期货经纪公司。

研发服务方面：相关信息服务平台和研究工作可以由期货公司提供，也可以由介绍经纪商自行对客户提供信息和研发这块服务，谁提供服务影响佣金分配的比例。不过如果IB自行提供研发和信息服务的话，他的相关服务内容及市场推广材料应当取得期货公司的认可，并且不得误导客户，不得有意使客户认为IB（或IB的员工）是期货经纪公司的雇员，应当让客户明白介绍经纪商同期货经纪公司除了介绍经纪合同关系之外没有其他任何联系。

佣金收入方面：介绍经纪商是不对其服务的客户收取任何费用的，所以期货经纪公司应当对IB提供的服务进行补偿，支付一定比例的佣金，佣金支付的比例、支付方式以及时间在合同中都有明确的约定，一般是在月初头几天以银行转账的方式支付。佣金比率的确定通常由以下几个方面综合考虑：

1. IB介绍的客户的交易量。这个比率根据客户交易量的大小分为不同的档次，通常交易量越大给IB的佣金比率越高。

2. 客户交易的市场和品种不同佣金不同。

3. 客户资金数额大小，他们是以现金、国库券还是其他可接受的存单入金。

4. IB对FCM的服从性大小。

5. 使用平台下单，不同的平台费用不同，所以IB取得的佣金也不同。

6. 期货公司提供其他的服务的话，如提供销售支持，提供相应的宣传材料，提供专业的研发报告，这些费用都要提高，所以介绍经纪商得到的佣金也较少。

在美国介绍经纪商主要受到商品期货交易委员会和期货业协会的监管。介绍经纪商必须在商品期货交易委员会注册，并成为期货业协会的会员。注册的程序主要通过期货业协会完成，除非属于下列情况之一，否则介绍经纪人必须向商品期货交易委员会申请注册登记：第一，已经作为经纪业务联系人注册，并且业务范围也仅仅限于经纪业务联系人；第二，已经作为期货经纪公司注册；第三，已经作为商品期货操作商注册，并且只进行商品基金业务；第四，已经作为商品交易顾问注册，并被授权独立管理账户，或者不是每笔交易都收取佣金。

IB注册所要求的文件如下：填写7—R和8—R的表格。如果申请的是独立的IB，需要填写1—FR—IB(A部分)的表格，并且净资本要满足如下三项中的最大数额：第一，3万美元；第二，所参加的期货行业协会所要求的最低额度；第三，如果是证券经纪人，相关证券法律法规要求的最低金额。另外还需要开立其资产来源的证明以及资产使用目的的说明，并且在说明中保证以后资产将继续用于该目的。如果申请的是有担保的IB，需要填写1—FR—IB(B部分)的表格，并且没有净资本的要求。注册费用为200美元。如果在SEC注册的股票经纪人将其期货业务限制于股票期货产品，他们只能够成为有业务限制的介绍经纪商，只能从事股票期货产品的业务。注册成功后，还要向NFA缴纳年费，NFA的年费是750美元一年。

期货期权市场是受到高度监管的市场，在申请介绍经纪商成功之后，还要保持更新会员注册信息，接受期货公司和期货业协会的审查。独立的介绍经纪商不仅净资本要达到监管者的要求，还应当向CFTC和NFA递交如下的报告：年度和半年度的财务报表、次级贷款协议，净资本数量等，其中财务报表包括资产负债表、损益表、资本计算表、股东权益变化等，年度财务报表需要经过审计，半年度的财务报表可以不用经过审计。当发生净资本不足时，独立的介绍经纪商还要及时通知CFTC和NFA；当注册会计师在财务报表中签署认为有实质性不当之处的意见以及净资本下降到警戒线以下时应当立即通知CFTC。而有担保的介绍经纪人不需要任何资本，也不用向CFTC和NFA提交财务报表，不过他只能够同签订保证书的期货经纪公司发生业务关系，在担保协议有效期间有保证的介绍经纪商的业务活动由期货经纪公司承担保证的责任。