老张参与股指期货仿真交易已经有两个多月了，小吴是在2006年年底开始参与股指期货仿真交易的，小吴在股指期货方面有什么问题，总会去问老张。
1月15日小吴发现远月合约成交量放大，就问老张：“自从11日期货公司将远月合约保证比例降低后，大家都开做远期合约，您看我是不是也要在远月合约0706试一试？”
老张一边看着行情一边说：“刚开始仿真交易那阵子，远月合约和近月合约是一样的保证金比例，远月合约价格波动大，在暴利诱惑下，很多人都参与远月合约交易，结果期货公司一提高保证金比例，很多人都被强行平仓，损失很大呀。”
“期货公司会提高保证金比例？为什么呀？”小吴不解。
“远月合约价格波动大，风险也大，很多投资者是冲着暴利去的，都是满仓操作，很容易暴仓，期货公司为控制风险，往往会在客户向远月合约聚集的初期，就通过提高客户保证金比例限制客户过度投机。”老张一边看着行情一边说。
“提高保证金比例可以抑制过度投机？这是怎么一回事儿呀？”
“比如你有100万初始保证金，如果介入0706合约，在2665价位开仓，如果按15％保证金计算，每手保证金2665×300×15％=119925元，100万资金如果满仓操作可以作1000000/119925=8手；如果按30％保证金计算，每手保证金是2665×300×30％=239850，100万的资金就只能做4手，这样的客户即使是满仓操作也不会当日就暴仓。”老张笑着说。
“那如果保证金比例提高之前开仓，等到保证金比例提高时还有远月持仓，保证金不就不够了吗？”
“是的，在12月5日就出现过，由于提高保证金比例，很多投资者方向判断正确，但是也被强行平仓；另外随着指数的不断增加，维持保证金也会相应增加，比如当0706合约涨至2927，按15％保证比例计算，一手需要保证金2927×300×15％=131715元，比2665点位时增加11790元，如果按30％保证金比例计算，保证金就要在239850元的基础上增加23580元，如果客户满仓操作很容易就造成保证金不足。”老张有些意味深长。
“这么说，任何时侯都不能满仓操作了？不仅要留足弥补浮动亏损的后备资金，还要留足因为保证金比例上调和指数点数增长导致的维持保证金增加。”小吴恍然大悟。
“是的，除了以上原因不能满仓操作外，还要留一部分资金，用于其他品种的投资，否则会因为可用资金不足而错过投资机会。”老张还没说完，老张和小吴的手机同时响了，是期货公司的短信提示：“为了防范风险，抑制过投机，自1月15日收市结算时起，将0703合约和0706合约保证金比例由15％提高至30％，投资者在提高保证金比例后出现保证金不足，又未在16日开市后两小时自行平仓的，将予以强行平仓。”
看到短信，老张和小吴相视后，笑了。
风险提示：投资者在参与股指期货时，要对股指期货保证金交易制度产生的风险放大效应有充分的认识。要注意资金管理，合理分配资金，任何时侯都不要满仓操作。[于毅然]
（特别提示：本文内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）
来源：期货日报
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